已往几个月，固然外棉市场不停较为强势，但海内市场受制于现货供过于求的压力，走势依然疲软，国储棉成交也不见好转。但进入5月以来，随着利空的渐渐消化，市场信心好转，棉价逐步走出连续阴跌的局面。
市场信心渐渐规复
亲身客岁9月本棉花年度开始以来，从供需均衡表推算的海内市场出现供过于求格式。以中国棉花信息网统计的工贸易库存盘算，本年度社会库存最高时同比客岁增长122万吨，现在固然小幅回落，但依然同比增长114万吨。过高的社会库存不停是海内市场最大的利空，导致本年国储棉成交同比客岁要弱，而期货市场注册仓单和预告量则到达近10000张的汗青天量。但颠末近8个月的消化，利空已经渐渐缓解，重要通过以下几个途径：起首，储备棉市场成交淘汰，停止5月4日，国储棉累计成交60万吨，同比客岁淘汰33万吨；其次，新年度需求提拔，年度消耗预期提拔30万吨；再次，在来年国储抛售预期淘汰的环境下，市场囤货补库，笔者以为会带来60万—80万吨的需求增量。在这些因素影响下，根本上可以或许完全消化供需均衡表上的过剩环境，为市场企稳上行带来大概。
外围供给连续告急
近期美棉再次突破前期调解区间，创出3年来新高，表现了本年国际市场棉花供给告急的近况。从美棉出口数据来看，依然超出市场预期的火爆。凭据美国农业部统计，停止4月26日，美国2017/2018年度棉花净出口贩卖量累计到达372.6万吨，同比增长55.8万吨，增长18%，高于USDA猜测的13%，客岁同期完成96%。2018/2019年度累计净签约量为83.5万吨，同比增长30.3万吨，增长57%，完成USDA出口猜测的24%，上年同期为15%。美国棉花装运量累计到达230万吨，同比差距缩小到2.47万吨，完成USDA出口猜测的70%，客岁同期为71%。要完成USDA的出口猜测，本年度剩余时间的周均匀装运量需到达7.3万吨。
鉴于本年度美棉出口签约已超额完成使命，市场预计本周的USDA月度陈诉将继承上调美棉出口猜测。同时，鉴于本年度市场的告急环境，以及下年度环球求过于供的预期，国际市场棉价继承维持强势的概率较大，对海内棉价的支持渐渐加强。
储备棉成交将转好
本年储备棉市场成友爱况欠好，累计成交同比淘汰33万吨。但本年要想在年度末期库存到达客岁的程度，必要成交200万吨，如市场增长补库60万吨，需成交到达260万吨。假如以现在的成交量而言，欲达200万吨的抛储量，按抛储到8月盘算，后期市场均匀成交比率需到达60.4%；如欲达260万吨，必要延伸抛储到9月，且后期均匀成交比率到达62%以上。不管是哪种环境，后期市场的成交比率相比前期50%不到的成交比率，会有较大幅度的提拔。
因此，我们以为本年抛储市场后期的热度一定上升，储备棉市场的低点已颠末去，市场热情有望在5月引燃。近期储备棉市场的成友爱况已经显着好转，4月尾成交率回升到50%左右，5月7日则到达71.96%的高位，地产棉出现大量成交，新疆棉成交均价也创出除储备棉生意业务首日以来的最高值，后期有望维持现在的热度，推升棉时价格。
综上所述，笔者以为，现在现货市场供过于求的严肃局面已经渐渐消化，后期重要存眷国际市场的告急状态和储备棉市场变暖的预期，棉价有望渐渐走强。 (作者单元：长江期货)
