和大部门产业品一样，近期动力煤期货走出了非常完善的V形反转行情，而且一度突破年内高点。就现在环境来看，煤炭供给偏紧将成为新常态。
产量增长有限
5月，海内原煤产量31884万吨，同比降落0.1%，而4月为增长6.0%；日均产量1029万吨，环比淘汰45万吨。1—5月，天下原煤产量147130万吨，同比增长0.9%。5月，原煤产量相比4月淘汰328万吨至31884万吨，创下3个月新低。本年以来，内蒙古实行煤管票发放，陕西、山西的煤矿安监依然严酷，叠加洪涝灾难等，预计短期煤矿产出不会大幅增长。
另一方面，随着三季度雨季竣事，以及煤炭行业供应侧布局性革新连续推进，在煤炭优质产能不停开释的配景下，5月海内原煤产量较客岁同期程度超过645万吨，且为近来9年同期最高程度。将来，在煤矿安监严酷的环境下，煤炭产量大幅增长的大概性较小，代价大概率暖和上涨。
口岸库存累积
最新数据表现，5月末国有重点煤矿按地域统计，总计2609.5万吨，较4月增长1.78%。现在坑口库存较年初低点显着抬升，且处于近两年较高程度。但是，随着6月种种倒霉因素影响，将来一段时间坑口库存都难有较大提拔，乃至还将有所降落。口岸则相反，随着旺季需求靠近尾声，口岸拉运热度也会低落。日前神华已经公布制止对外贩卖市场煤，而且严酷实行少采不采外部高价煤。将来口岸大概率累库，雨季竣事后供给趋于宽松。
水电连续发力
5月，天下水力发电量857.6亿千瓦时，同比降落16.5%，降幅较4月扩大7.3个百分点；环比来看，水力发电量增长101亿千瓦时，增长13.3%。1—5月，天下水力发电量为3557.8亿千瓦时，累计降落11.3%。重要是客岁为丰水年，自己基数较高。但是，从降水量来看，6月降水量非常大，日前三峡提前泄洪而且满负荷运转。从三峡水库的入库、出库流量上可以显着看出，6—7月，来水显着好于客岁。因此，下半年水电将连续发力，从而利空火电需求。
总体来说，短期煤炭产量不会大幅增长。下半年应重点存眷需求端变革。预计郑煤指数年内高点在600元/吨以下，重要运行区间在500—570元/吨。(作者单元：方正中期期货)
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（文章泉源：期货日报）
