择要
昨日MPOB公布7月供需陈诉，产量高于预期，环比降落4.14%至181万吨；出口根本切合预期中值，环比上升4.19%至178万吨。库存高于预期，环比降落10.55%至170万吨。本次陈诉库存高于预期的重要缘故原由是产量降幅较小，而海内消耗的数据较上个月有较大幅度的降落，数据团体略偏空。
1
供给
从供给端来看，7月份印尼和马来西亚棕榈油的减产点燃了市场做多的热情。东南亚两国在7月份降水过多，出现洪灾，棕榈果的收割受到了肯定的影响。印尼客岁干旱对产量的滞后影响在7月份也渐渐凸显。从现在的环境来看，8月份气候题目不大，大水对产量的影响将会消退。当前处于季候性增产周期，且7月份基数偏低，如许一来8月份的产量大概访问到一个较大的环比增幅。而印尼方面的减产在会合表现之后，连续性存疑，大概更多的是短期内的影响，不太大概改变整个油脂市场的大格式。
图1:马来西亚棕榈油产量
数据泉源：MPOB，中粮期货研究院
2
需求
从需求端来看，7月份马来棕油出口环比上升4.19%至178万吨，上个月为171万吨。分国别来看，出口中国环比降落17.87%至28.86万吨，出口印度环比上升85%至45.53万吨，出口欧盟环比上升33.68%至17万吨，出口伊朗为上个月的7倍多，由1.3万吨上升至9.2万吨。本次出口数据根本处于市场预期中值，印度在和马来西亚和缓干系之后，买货量终于重新看到40万吨以上的程度，但是从后期来看，7月份CPO入口利润打开促进了出口量的上升，而现在印度方面的入口利润已经缩窄，库存告急的环境亦有所缓解，因此8月份印度的买货量大概不会非常乐观。而中国方面，入口利润连续倒挂，随着时间的推移消耗将由旺季向淡季转换，后期的买货量也并不看好。总的来看，产地出口这一块在8月份大概会体现的比力平庸，很难给盘面带来大的影响。
图2:马来西亚棕榈油出口
数据泉源：MPOB，中粮期货研究院
3
总结
7月份的大水对东南亚棕油的产量造成了较大的影响，而印尼客岁干旱导致的滞后影响也在7月份出现，在需求也给出支持的环境下，盘面一连上涨。从后期来看，前期生意业务的利多因素都有所削弱，减产的影响大概还会在短期内存在，但力度大概率小于7月份；7月份体现精良的需求端在8月份大概率也看不到精良的环比增幅，预计将处于偏平庸的状态。因此总的来看，我们以为油脂的代价处于强势上涨之后的调解阶段，团体处于偏强震荡的节奏中。
图3:马来西亚棕榈油库存
数据泉源：MPOB，中粮期货研究院
（文章泉源：中粮期货）
