今年的钢价受益于上游铁矿石价格大幅上涨及国内需求支撑而表现强劲。然而自进入9月传统旺季以来，下游市场表现平平令需求支撑减弱。同时近期原料价格因供应端修复而回落，钢厂生产成本有望受益下降或令钢材供应保持高位，或在需求不足背景下令钢材价格继续下探。
一、原料成本回落，钢材供应保持高位
今年以来铁矿石价格的高涨以及国内环保对钢厂生产约束的减轻，使得钢厂生产利润持续下滑。至9月中旬，长流程螺纹钢(3609, 29.00, 0.81%)吨钢利润基本处于50元/吨，这在一定程度上限制了钢厂生产的积极性，同时叠加部分地区限产影响，使得钢材产量略有收缩。调研数据显示，9月17日当周样本钢厂建筑钢材产量虽然环比增加2.6万吨，但仍是自5月中旬以来的第二低位。然而随着近日铁矿石价格从年内高点回落，长流程钢厂的成本压力减轻有望稳定或推动后期钢材供应回升。
从原料市场来看，此前制约铁矿石供应的巴西矿发运在进入9月后显著增加，在显示巴西港口运输瓶颈不再的同时，也印证淡水河谷供应得到实质性修复。从淡水河谷年产3.1亿吨的计划及2季度仅约6400万吨的产量来看，年内淡水河谷若实现计划目标将导致下半年平均季度产量较2季度增加30%以上，从而大幅缓解原料端供应紧张状况，并有助于钢厂生产盈利的改善。
从钢厂高炉开工及铁水产量来看， 9月18日当周247家样本钢厂高炉开工率环比减少0.26个百分点至90.63%，铁水产量减少约0.17万吨至250.87万吨，两者分别较8月中旬创下的年内高点低2个百分点和2.3万吨。意味着从产能角度来看，钢厂具备提产空间，而在不考虑限产扰动的前提下，钢厂盈利的改善有望推动铁水产量以及钢材供应的回升。
