中国人民银行授权中外洋汇生意业务中央宣布，2020年11月17日银行间外汇市场人民币汇率中心价为1美元对人民币6.5762元，较上一生意业务日上升286个基点，升到了“6.5期间”。亲身5月尾以来，人民币兑美元连续升值，将来这种趋势是否还能连续呢？汇率是一种钱币对别的一种钱币的相对代价，因此阐发人民币对美元汇率必要分成两部门：一部门是美元亲身身的变革，另一部门是人民币亲身身的变革。5月至7月，人民币对美元升值的重要缘故原由是美元贬值，人民币被动升值；而8月以来人民币对美元升值则重要源于亲身身变革，即中国经济苏醒和钱币渐渐正常化。
阐发美元短期走弱的三大因素
从美元汇率来看，笔者以为短期走弱的趋势很难逆转：一是美国疫情非常严峻，部门州重启相干限定步伐，影响美国经济在四序度苏醒的势头。10月美国住民消耗苏醒势头开始放缓。美国11月密歇根大学消耗者信心指数初值为77(前值81.8，猜测值82)；预期指数初值为71.3，低于前值79.2，也低于猜测值79.1；密歇根大学消耗者现况指数初值为85.8，略低于前值85.9且低于猜测值88.3。美国商务部公布数据表现，美国10月零售贩卖环比增0.3%，预期增0.5%，前值由增1.9%修正为1.6%；10月焦点零售贩卖环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.6%。美国通胀数据也低于预期，意味着从购置力平价理论看，美元短期也并不具备大幅上涨的动力。美国10月CPI同比上涨1.2%，不及市场预期1.3%，前值为1.4%。
二是美联储资产欠债表还在扩张。11月4日当周美联储资产欠债表从前一周的7.19万亿美元略微升至7.21万亿美元，在11月11日当周继承扩张至7.22万亿美元，这意味着在美国疫情加重的环境下，美联储钱币政策加大对冲力度，美元汇率亲身然会继承贬值。
三是从美国收支口来看，美国常常项目差额在2020年一季度和二季度连续负值，而资源项目差额同样是负值。由于美国受疫情打击严峻，生产尚未完全规复，而住民消耗刚性，使得美国净入口增长，美国商业和资源活动双赤字在四序度还会连续，因此美元大概率会是走弱的。
判定人民币升值趋势的四个缘故原由
从人民币汇率走势来看，由于经济苏醒在二季度和三季度非常显着，再加上中国钱币政策并没有如美国那样洪流漫灌，且在9月之后钱币政策正常化，再加上疫情导致中国出口份额上升，人民币汇率升值势头还将连续。
起首，中国经济苏醒还在连续，乃至投资和出口超预期，这使得经济增长的根本面引导人民币升值。10月，中国机电产物出口同比增速进步到12.9%，较9月加速1个百分点；纺织纱线织物及成品出口增速为14.8%，低于上月的34.7%，较岑岭期增速的77.3%回落幅度更大。而投资方面，尤其是房地产投资仍超预期，制造业投资增速继承回升，卑鄙需求苏醒驱动投资回暖。
图为中美利差变革
其次，中国钱币政策渐渐正常化。10月，社融增量、新增信贷和钱币供给M2增速都全面回落，宽名誉环比渐渐走向钱币正常化，这使得中美利差维持较大的幅度。停止11月16日，10年期中债和美债利差为2.3652个百分点，只管较9月2.4以上的百分点有所回落，但是还处于2012年以来源史高位四周。
再次，疫情导致中国出口份额增长，而中国制造业升级也进步了中国出口竞争力，这进一步提拔了中国资源流入的吸引力。中国依赖亲身身财产链完备性的上风以及基建立施的完备性，使生产服从大幅度进步，消化了一部门的劳动力本钱上升，在本年疫情的配景下，中国财产的供应上风表现得更充实。
末了，跨境资源流入显着加速。在较低的常常账户盈余条件下，决定汇率的更重要因素是资源活动，而不是常常账户盈余的颠簸。三季度，证券市场双向资金流动越发活泼，境外投资境内证券逾700亿美元，我国对外证券投资逾300亿美元。
因此，笔者以为，除非美国商业连续缩减、财务赤字回落、美联储钱币宽松政策转向，不然当前人民币升值趋势就不会竣事，尤其在中国经济苏醒势头精良和国际竞争力上升的环境下，人民币在国际商业中的运用会越来越遍及，国际化历程加速。投资者可以运用差别的东西来捕获人民币升值的生意业务时机，此中也包罗期货产物。差别的期货合约具备差别的特点，像芝商所的离岸人民币期货合约(CNH)以活动性强见称，近几个月成交更是活泼，日均匀生意业务量同比增长27%，还能与芝商所其他外汇期货产物冲销包管金，并且靠近24小时生意业务，是市场上比力受接待的人民币期货合约之一。(作者单元：宝城期货)
（文章泉源：期货日报）
