原油反弹高度受限，沥青在高负荷、高开工的作用下，供大于求格式难改，因此沥青近期反弹高度有限。
强预期难改弱实际
由于疫情二次暴发，西欧几大经济体被迫重新接纳封国的政策，住民外出大幅降落，制品油的消耗再次下滑。与此同时，OPEC+减产利多将削弱。在这种环境下，环球原油供大于求的格式将再次强化，油价受此影响大幅走弱，在本钱塌陷的作用下，沥青的代价也随之连续下跌。
美国辉瑞公司的新冠疫苗公布有90%的有用率，投资者以为来岁二季度环球经济有望挣脱疫情的影响，市场对制品油的需求有望规复正常。不但云云，针对疫情的二次暴发，年底的OPEC+部长级集会有望维持现在的减产力度至来岁一季度，从而进一步增强了市场对付油价回升的预期。
团体来看，疫苗消息利多与OPEC+延伸减产的预期仍待落实，只能在短时间内刺激油价反弹，低迷的需求与连续上升的库存制约油价反弹的高度，本钱端难以成为沥青的救命稻草。
根本面偏弱格式难改
海内从委内瑞拉入口的稀释沥青量处于汗青高位，沥青的原质料供给充裕，海内炼厂开工维持高负荷，市场供给富足。停止11月11日，海内沥青装置开工负荷为52.9%，客岁同期和前年同期这一数值分别为42.5%和40.9%。由于供给富足，海内沥青库存团体维持在高位。停止11月11日，海内沥青炼厂库存到达73.1万吨，环比上升1.5%，同比上升5.7%，处于偏高的程度。炼厂现在开工负荷维持在高位，卑鄙进入淡季，采购意愿不敷，因此炼厂的累库历程将连续，沥青炼厂去库存压力较大。停止11月11日，沥青社会库存为63.79万吨，环比降落8.98%，同比上升67.82%。固然沥青社会库存近期出现连续降落的态势，但是远高于客岁同期程度，偏高的社会库存大概影响后续的冬储备货，相称于提前透支了市场需求。
供给方面，受近期沥青代价连续下跌的影响，现在炼厂生产沥青亏损100元/吨左右。现在炼厂亏损有扩大的迹象，加之企业的去库存压力较大，因此市场预期后续炼厂将被迫低落负荷，沥青的供给有降落大概。
需求方面，现在已经进入11月中旬，北方地域由于气候转冷，因此除了部门收尾的工程尚在开工之外，根本上已经歇工，沥青需求已经跌至冰点。南边地域，随着春节的邻近，工程也受到肯定的影响。
团体来看，沥青高开工、高库存，企业生产亏损，短期有降负预期。随着淡季到来，需求将走弱。在这种环境下，沥青的供大于求格式固然不会进一步加剧，但是难有基础上的改变。
后市猜测
近期受国际原油反弹的影响，沥青代价也相应反弹。但是，随着市场对疫苗以及OPEC+集会预期反响充实，低迷的需求将重新对油价产生压抑，本钱端难以为沥青代价上涨提供支持。供需方面，沥青进入消耗淡季，纵然存在降负预期，但是高负荷和高库存使得沥青供大于求题目难以改变，因此我们以为短期内沥青有望小幅反弹，但是后期重回弱势的概率较大，操纵上发起逢反弹做空的操纵计谋。
（文章泉源：期货日报）
