在2020年的最后一个交易日，尽管阿根廷农户罢工结束的消息略给美豆及豆粕市场增添了些许阴云，但丝毫没有阻挡豆粕价格强势上涨的势头。按照收盘价计算，截至2020年12月31日，国内豆粕主力连续合约期价年度涨幅达25.5%。昨日盘中，豆粕05合约期价一度再涨逾2%，突破3500元/吨关口。
机构分析称，长期内中国生猪产能的恢复和全球大豆库存消费比降低奠定了粕价上行的基础，而短期南美干旱天气的影响继续主导市场，意味着粕价在新年伊始仍将维持震荡偏强的走势。
随着北美大豆供需基本尘埃落定，全球大豆供应的焦点转向了南美市场。然而在拉尼娜天气的影响下，南美巴西、阿根廷大豆产区先后遭遇干旱，给市场提供了充足的炒作题材。
目前对于粕类市场来看，南美天气仍是主导因素，而国内的基本面支撑相对有限，从目前天气市影响来看，豆粕价格站上3500元/吨的概率较大。
目前美豆及豆粕市场仍聚焦南美天气。美豆上涨高度取决于南美减产幅度。从蛋白粕供应角度看，美豆出口装运加速，对外销售基本完成，目前主要完成前期销售订单；同时，美豆11月压榨量492.65万吨，创历史同期新高，且11月美豆压榨利润先抑后扬，且回到历史同时较高水平，预计12月美豆压榨量料仍将居高不下。
但从南美产区看，虽然未来一周，南美，尤其是巴西西北部区域迎来降水，缓解旱情，但但部分区域，尤其阿根廷东南部旱情仍持续，土壤墒情偏低。
此背景下，尽管南美大豆播种基本完成，但作物生长期的天气仍存在很大风险。“拉尼娜若延续到2021年二季度，则可能影响美豆2021年新作。”
当前美豆出口销售和装运进度非常快，未来USDA供需报告美豆出口上调的概率很大。全球大豆2020/2021年度库存消费比已经连续7个月持续下调，大豆供需紧平衡格局进一步趋紧，未来库存消费比仍有望继续下调，从库消比来看，当前美豆价格仍相对低估重点仍在南美产区天气。虽然阿根廷劳资双方达成一致，罢工结束，抑制美豆价格。但投资者将注意力转向威胁南美大豆作物的干燥天气，对阿根廷和巴西旱情的担忧依然支撑大豆价格。拉尼娜状态下未来南美大豆产区降雨偏少的概率较大，从而有望支撑美豆持续走强。
此外，从蛋白粕需求角度看，国内生猪产能的恢复无疑仍是长期的利多因素。据农业农村部信息中心和卓创资讯的联合监测数据，自2020年10月下旬以来，国内16省市瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数总体呈现逐步回升势头。传统消费旺季，加上冻品销售受限，猪价持续反弹，提振养殖补栏积极性，长期利好豆粕需求。
虽然临近春节，生猪集中出栏，生猪产能恢复也有所减缓，但中长期来看，随着生猪存栏的恢复，来年我国生猪存栏将恢复到非洲猪瘟前夕的水平，豆粕需求也将大幅增加。猪周期下行带来的上游饲料需求增长的预期仍然非常乐观。
综合来看，机构多继续乐观看待新年伊始的豆粕价格行情，但中期需要提防1月底天气炒作落幕后市场回调的风险。
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