经历了2020年下半年的持续走强，国内电解铝现货价格一度逼近17000元/吨高点，企业盈利刷新历史。然而伴随库存回升，2020年末至今的一个月间，铝市已明显哑火。
电解铝高利缩水
2020年随着铝价大幅波动，铝企从全行业深陷亏损，到利润刷新历史Z好水平仅用了半年时间。
虽然2017年国内铝价达到过17000元/吨的历史高位，但当时由于氧化铝等生产成本价格也极度偏高，因此电解铝生产盈利情况并不可观。而2020年铝价虽尚未达到2017年的高点，但氧化铝成本较彼时已大幅下降，电解铝企业的盈利情况已经达到历史Z好水平，成本低企业可以实现4000元的吨利润。
伴随近一个月来的铝价下滑，电解铝的高利行情也被打破。
安信证券研报称，据测算，近期电解铝行业平均利润为1484元/吨，较前一周下降10.3%，电解铝价格在行业现金成本线以上。作为重要原材料，氧化铝对应期价价格为2347元/吨，较上一周下降0.17%。氧化铝产能明显过剩局面仍在持续，电解铝企业普遍采购意愿不强，在一定程度上抑制氧化铝价格上涨，以控制生产成本。氧化铝价格并未跟随电解铝价格一同上涨，原因在于氧化铝自身的生产和进口压力，以及氧化铝行业盈利处于周期底部。
氧化铝成本虽然较低，但近期电煤价格高位，一定程度上增加了电解铝成本压力。
从阿拉丁(ALD)的调研数据看，本轮(2020年12月初到2021年1月中旬)动力煤(648, -26.00, -3.86%)价格涨幅在100元上下，同时运费又有50元左右的涨幅，山东地区自备电厂管理效果较好，发电效率高，综合测算当地每吨自备电电解铝成本涨幅在700-1000元。其他地区，如内蒙古动力煤也有5-15元的涨幅，理论导致自备电电解铝成本上涨19-89元，宁夏自备电电解铝成本涨幅为398元，广西自备电电解铝成本涨幅为319元，陕西自备电电解铝成本涨幅为708元。根据各家电解铝厂具体电煤到厂价格计算出其成本后，加权得到的1月中旬全国电解铝即时性完全成本为13269元/吨，较12月份测算的成本上涨184元。因此，从全国来看受本轮煤炭价格上涨导致的电解铝涨幅并不是特别大，但是对于某些依赖自备电的铝企来说，其面临的成本上升则较为突出。
叶建军表示，目前电解铝盈利水平较前期下移，电解铝冶炼粗利润在2000元左右;一方面原料价格有所上扬，另一方面铝锭出厂价环比下移。
临近春节假期，由于疫情等因素影响，下游需求下滑明显，预计开工将延续下移态势，国内铝锭库存或将继续累库，铝锭基本面近期转弱，预计近期弱势运行为主。
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