现在，螺纹钢市场处于连续累库阶段，对现货代价形成压抑，但期货市场对“金三银四”消耗旺季的预期较强。为了相识累库阶段钢价涨跌纪律，笔者对2012—2020年春节前后的市场走势举行了统计阐发。同时，为相识螺纹钢现货与期货的涨跌窗口期，也对2010—2020年1—3月的现货、期货以及基差举行了统计阐发。
春节前后累库阶段的涨跌取决于大周期和政策
2012—2020年春节前后，螺纹钢市场均处于连续累库阶段，但2012—2015年当期代价下跌，2016—2017年代价小幅上涨，2018年大幅下跌，2019年振荡倘佯，2020年再次大幅下跌。综合来看，春节前后螺纹钢市场都在连续累库，但代价并无显着的运行纪律。
2012—2015年，国度提出经济增速换挡，更注意经济生长质量，地产调控力度空前加大，在春节前后的累库阶段，螺纹钢代价均呈下跌局面。2016年，国度提出钢铁煤炭供应侧革新，同时适度刺激需求，消耗预期向好，即便春节前后的累库阶段，螺纹钢代价也只小幅上涨。2017年，工信部提出取缔“地条钢”，即便在春节前后的累库阶段，供应端收窄预期也促使螺纹钢代价大幅大涨。2018年，市场预期灰心，春节前后螺纹钢代价大幅下跌。2019年，无庞大行业政策宣布，春节前后螺纹钢代价振荡运行。2020年，新冠肺炎疫情导致市场感情恐慌，春节前后螺纹钢代价大幅下跌。综合来看，春节前后的连续累库阶段，螺纹钢代价涨跌取决于大周期和政策。
工地歇工导致短期需求灰心
1月9日，山东住房和城乡建立局下发关照：为确保冬季施工宁静和质量宁静，全市在建工程项目原则上于1月13日起全部制止施工。1月13日，山东省济宁市住建局下发《关于全市建立工程冬季歇工的关照》，此中提到，为了确保冬季施工宁静、工程质量、大气污染防治和新冠肺炎疫情防控，经研究决定，全市在建工程(衡宇修建和市政工程)原则上于1月16日起全部制止施工。思量当前气候较往年冷以及部门地域疫情重复，提前歇工的工阵势必增多，春节前的消耗大概超预期回落。
“金三银四”仍有望兑现
客岁四序度房地产投资和贩卖同比大幅增长，本年上半年地产强劲将连续。客岁下半年开工的基建项目周期较长，基建对钢材消耗的动员依然较强。别的，产业企业利润增速时隔两年重回正增长，企业投资热情较高，制造业强劲苏醒，预计本年制造业投资增速继承上升。以是，钢材市场“金三银四”预期猛烈。别的，外洋钢价走高，海内钢材性价比上升，提振出口。据钢联的调研，近半个月，我国向韩国、新加坡和土耳其出口螺纹钢至少35万吨，出口显着放量。随着外洋需求的规复，海内钢材出口量同比将增长。
河北高炉限产力度加大
受疫情影响，河北石家庄、邢台、廊坊地域对运输举行管控，对周边钢厂质料和制品的运输产生差别水平的影响。1月14日，机构调研唐山地域样本钢厂质料环境，运输受限已经导致焦炭库存低于宁静边际，高炉面对被动检验风险。现在，成材端除热卷尚有部门利润，其他品种(钢坯、型钢、带钢、螺纹钢)利润菲薄，高炉自动检验的意愿加强，而产量降落会对代价形成支持。
1—2月期货上涨概率大于3月
统计阐发2010年—2020年1—3月螺纹钢期现代价以及基差走势发明，1月螺纹钢现货代价上涨概率仅有36.36%，而期货5月合约上涨概率为63.64%，基差走弱概率为71.82%；2月螺纹钢现货代价上涨概率为54.55%，5月合约上涨概率为45.45%，基差走强概率为63.64%；3月螺纹钢现货代价上涨概率为63.64%，5月合约上涨概率仅有27.27%，基差走强概率为63.64%。可以发明，假如猜测上半年螺纹钢代价将上涨，那么做多窗口期就在1—2月，而非3月。
总的来说，与2016年和2017年春节前后累库阶段钢价上涨相比，本年累库阶段并没有庞大的行业政策宣布，仅工信部表现要压减粗钢产量，但并未出台相干政策。别的，本年气候较往年冷以及部门地域疫情重复，提前歇工的工地增多，需求平淡令钢价承压。不外，运输受限导致焦炭库存告急，钢厂被动和自动检验力度加大，产量降落又对钢价形成支持。短期内，螺纹钢代价将振荡运行。而恒久来看，客岁下半年开工的基建项目周期较长，基建对钢材消耗的动员效应依然坚挺。加之传统消耗旺季“金三银四”有望兑现，本年上半年螺纹钢代价仍将偏强运行。综合思量，发起待5月合约回调至4000—4200元/吨的区间内再做多。
（文章泉源：期货日报）
