元旦至今小麦市场热度再起，受玉米价格大幅提升带动，华北地区普麦价格快速拉涨100元/吨。近三周的托市小麦拍卖情况也异常火爆，累计成交超1000万吨，后两周成交率也接近100%。高价玉米刺激国内口粮替代，尤其是小麦替代情况再次引发市场关注。
对应1月份小麦拍卖市场相当火爆。1月6日投放402.3万吨，成交率52.16%，成交均价2365元/吨。1月13日拍卖成交率表现火爆、参拍时长也超过24个小时，投放395万吨，成交率99.74%，成交均价2504元/吨。1月19-20日拍卖延续火爆，投放403万吨，成交率99.89%，成交平均价2455元/吨。三周累计成交量超1000万吨，成交量创历史新高。
这背后的原因更多的是玉米大涨带动小麦饲用需求的暴增。
从华北地区小麦-玉米价差来看，玉米涨幅明显大于小麦，二者价差再次走弱，小麦替代优势更为显著。当前小麦替代除了华北、华中、华南地区饲料替代火爆外，在东北、西南也开始大量替代。受近期河北疫情及物流因素影响，制粉企业也提前备库计划，进一步加剧小麦价格上涨的斜率。
自2020年国庆后，小麦拍卖有两波高成交的时段，更多源于玉米-小麦价差的大幅走强导致，截至目前，2021-2021年度小麦累计成交超2750万吨，托市库存快速去化，预估结余6000万吨水平。后期口粮拍卖投放政策的持续性仍待跟踪观察。1月21号国家粮油交易中心发布公告，对本周26-27号的小麦拍卖提高参拍门槛，要求保证金220元/吨(履约保证金200元/吨、交易保证金20元/吨)，之前为110元/吨，同时须预付1000元/吨货款后才能参与交易。
此外，要求买方企业不得违规借用其他企业资质参与竞买，也不得违规代其他企业竞买，且2021年已成交小麦出库率(验收确认量/总成交量)低于20%的企业不能参与本期交易。门槛提高将会导致本月最后一周的小麦成交趋于冷静下滑。关注政策收紧的持续性。
