（原标题：这家“夫妻店”内控有缺陷，业绩追不上估值）
夫妻共同创业致富的故事，在A股市场并不罕见。
这不，又有一家由一对夫妻共同创业的公司，现在正向科创板发起冲刺。
近日，上交所官网显示，广州三孚新材料科技股份有限公司(下称“三孚新科”)将于2月2日IPO上会，接受科创板上市委的审议。
此次申请上市，公司拟募集资金2.6亿元，将用于替代氰化电镀的高密度铜电镀循环经济关键技术产业化示范项目(9555万元)、补充流动资金(1.64亿元)。
估值翻番
据介绍，三孚新科系一家表面工程专用化学品提供商，主要从事表面工程技术的研究及新型环保表面工程专用化学品的研发、生产和销售，目前主要产品有电子化学品及通用电镀化学品。
这家公司是一家“夫妻店”。
1997年，上官文龙、瞿承红夫妇共同出资成立了广州三孚；2009年，三孚有限成立后，广州三孚逐渐将其资产、业务和人员转移至三孚有限；2014年，公司整体变更为股份有限公司。
截至招股书签署日，公司的控股股东为上官文龙，实际控制人为上官文龙、瞿承红夫妇，两人合计控制62.13%的股份。其中，上官文龙直接持有2795.2万股股份，持股比例为40.43%；瞿承红直接持有1500万股股份，持股比例为21.7%。
在2017年12月的这次增资中，三孚新科引入了外部投资者粤科投资，后者以4.64元/股的价格认购了公司的新增注册资本；2018年11月，创钰铭晨以7.73元/股受让了公司部分股权；2019年5月，宁波中哲、君瓴盈泰两家机构投资者分别认购了公司51.21万股、156.19万股，增发价格上升至9.76元/股。
换句话说，在一年半的时间内，三孚新科的估值已由3亿元上涨至6.75亿元，翻了一番多；若此次IPO成功，按照计划发行股数和募集资金计算，公司届时估值将进一步上升至约10.4亿元。
毛利率逐年下降
不过，公司业绩的增长步伐似乎并未“赶上”估值上涨的速度。
上会稿显示，2017年-2019年及2020年前三季度(下称“报告期”)，三孚新科实现营业收入1.49亿元、1.88亿元、2.21亿元、1.88亿元，年复合增长率21.79%；对应净利润分别为3033.74万元、3312.47万元、3804.02万元、3342.5万元，年复合增长率为11.98%。
在收入构成上，以2020年1-9月数据为例，电子化学品在公司收入中占比58.35%，通用电镀化学品占比为41.65%。
此外，三孚新科的毛利率呈现逐渐下降的趋势。
报告期，公司主营业务毛利率分别为48.47%、46.16%、41.85%、41.41%，不断下降。对此，公司解释称，这主要系毛利率相对较低的电子化学品收入占比逐年提高所致；而此部分收入毛利率较低则因原材料价格的上涨。
据IPO日报了解，硫酸钯、硫酸镍和次磷酸钠是三孚新科的主要原材料，其中硫酸钯采购单价最高，且上涨幅度较大，已由2017年的19.17万元/千克上涨至2020年前三季度的47.66万元/千克(参考向生产厂家采购的价格)。
另一边，公司在报告期内的研发投入分别为848.8万元、1098.35万元、1193.76万元、 1026.52万元，占营业收入比重分别为5.7%、5.83%、5.39%、5.45%。相较于同行业可比公司的研发费用率(7.45%、7.37%、6.98%、9.38%)，公司整体研发投入相对较低。
这个研发费用率在一众科创企业中也略逊色。
据IPO日报不完全统计，截至目前，已受理的536家科创板企业的平均研发费用率为12.07%(剔除百奥泰、泽璟制药、前沿生物、神州细胞和君实生物等几个特殊值后)。相比之下，三孚新科不超过6%的研发费用率则显得偏低。
辅导验收曾未通过
IPO日报还注意到，公司此前的首次辅导验收并未获得证监会通过。
广东证监局官网显示，三孚新科在2019年4月与辅导机构民生证券签订了《辅导协议》，并进行了辅导备案登记；2020年3月，民生证券向广东证监局报送了三孚新科辅导工作总结报告，对辅导工作进行了总结；同月，广东证监局对辅导工作进行了验收。
然而，本次辅导验收的结果却不乐观，暴露出了公司的内控问题。
根据公开信息，2020年3月，广东证监局对三孚新科进行了首次辅导验收，而此次验收却暴露出三孚新科内部控制制度的设计及执行方面存在缺陷、以及公司在辅导效果检验过程中的态度不够严肃等问题。
因未通过证监会辅导验收，公司的辅导机构也被“连累”。
据悉，针对民生证券在辅导三孚新科过程中出现的问题，广东证监局下发了《关于责成对广州三孚新科料科技股份有限公司IPO辅导工作有关问题进行整改的通知》，责令民生证券对此次辅导中暴露的问题进行整改，并决定首次辅导验收不通过。
辅导机构民生证券表示，三孚新科调整了高管分管职责，副总经理瞿承红不再分管财务中心工作；辅导人员等已组织三孚新科管理层、财务部主要人员，以及销售、采购、生产、研发及库管等部门负责人对新修订的内控制度进行了集中学习和培训。
记者了解到，实际控制人之一的瞿承红目前在三孚新科担任董事、副总经理的职位，1997年6月至1998年11月，任广州三孚财务中心经理；目前公司财务中心经理为潘磊，其也担任着监事一职。
