陈诉择要
1、通胀仰面或引致多数行业本钱上涨，订价本领是决定行业是否受益要害；
2、前两轮涨价周期中毛利率上行，且当前供需格式较好的行业如铜铝、卡车、啤酒等或从涨价中受益；
3、行业设置上，通胀端存眷铜铝，顺周期存眷化工、机器、建材等细分。金融存眷保险和银行。发展板块维持半导体及军工的设置。
周度交换： 通胀对卑鄙的布局传导
近期大宗商品代价高增，通胀预期增强。大宗商品涨价直接影响产物本钱，思量到转嫁本钱涨价本领有别，差别中卑鄙行业利润受到的影响也有差别，本周我们扼要探究通胀对行业红利的影响，供投资者参考。
1、短期：上周市场宽基感情热度普涨，银行、社服靠近“过热”，白酒、新能源车降温。停止周五，我们构建的感情指标CJDI(扩散指数)读数普涨，全A CJDI上升23pct至49%。用于度量市场宽度的观察指标：上证综指2月读数降至极窄区间，市场成交会合，HS300 CJBI上升。框架模子下，我们以为上涨历程中成交会合倒霉于感情扩散，短期量价仍背离。
2、本周讨论：近期新一轮大宗商品涨价周期再起，通胀预期增强。通胀仰面或引致中游制造、卑鄙消耗等多数行业本钱上涨，订价本领强弱是决定行业可否从涨价中受益/受损的要害。我们通过财产生命周期，以及前两轮大宗商品涨价周期中毛利率变更，筛选出行业供需格式较好，且通胀期间红利大概受益行业：1)供需格式较好的铜、铝等资源品，以及造纸、聚氨酯、玻纤等原质料；2)新一轮资源开支大概扩张情况下，竞争格式较好，议价本领较强的中游制造行业如卡车、纺织打扮装备等；3)竞争格式较好，产物具有提价本领的卑鄙行业，如啤酒等。
行业设置：气势派头平衡连续演绎，加仓周期金融，器重春节线索
通胀端存眷铜铝，顺周期存眷化工、建材等细分。金融存眷保险和银行。发展板块维持半导体及军工的设置。
主题设置：连续存眷国改的深化
年度层面积极存眷有股权鼓励意愿及方案的上市国企。
风险提示：
1、经济增速超预期下滑；
2、市场气势派头超预期调解。
（文章泉源：长江计谋）
