上周，沪锡指数连续两个交易日创出新高，强势突破25万元/吨，从技术上来看，沪锡涨势指向26-27万元/吨间。
锡市从外强内弱，到内强外弱
今年多数时间锡市场以外强内弱为主，上半年伦锡不足千吨的库存，在2.月、3.月、5.月的几次交割之中反复推高LME0-3月升水在5000、4000、3000多美元。传统跟踪进口比值的锡市，出现出口盈利机会，国内锡锭4-7月有1500-3000吨/月的持续出口。同时，6-7月东南亚新冠Delta疫情爆发，印尼日新增确诊人数6月中旬突破1万人之后，7月中旬达到5.6万人峰值，干扰印尼、马来西亚精锌供应，以及缅矿对中国的出口形势，持续带动伦锡涨势。外盘高点是8月12日的35955美元/吨。
相较伦锡，中国自身在锡资源供应上存在优势，且东南亚疫情使更多订单回流国内，锡价的上涨还要与下游终端承接的速度适应、匹配，在涨幅的稳定性上强于伦锡。8.月20日开盘跳跌之后，沪锡快速重抬涨势，节奏上转为显著的内强外弱。
主产国供应进入正轨
东南亚疫情基本上度过了高峰期，8月中旬伦锡的下降与印尼疫情的拐点高度吻合。根据印尼最大的PT Timah公司半年度报告，该公司上半年生产了11915吨精炼锡，比去年同期的27833吨下降了57.19%；同期销售额下降60.25%。本周，该公司表示将维持今年3万吨提锡产量的目标，这意味着该公司的供应量将在第三季度和第四季度增加51.78%。
在中国，经过几波疫情后，瑞丽缅甸矿的供应量在7月份已经稳定下来。在前7个月，进口缅矿8.92万实物吨，略高于去年的8.88万吨。8月中旬，国内银漫矿业全面恢复生产，这也将在年内提高国内锡精矿产量。据有色金属行业协会统计，1-7月生产锡精矿4.5万金属吨，累计同比下降10.24%。银漫复产将令9-11月国内锡精矿供应环境更加稳定。就精锡生产而言，云南和广西限电的影响在8月份有所减弱。数据显示，8月份国内精锡样本产量为13369吨，环比增长11.1%，预计9月份国内精锡产量仍将小幅增长。事实上，今年以来，第三方机构给出的精锡累计产量增长已经超过10%，有色金属行业协会的数据可能存在修正误差，但整体中国精锡产量同样也在创高。
