周一，沪铝继续保持快速上涨势头，创下2006年5月以来的新高，距离沪铝历史高点已近在咫尺。
供应受限将贯穿全年
从2月份内蒙古能耗双控减产到5月份云南缺电减产百万吨，再到发改委8月份对能耗省份发出警告以后各地区的持续反应，电解铝供应问题已成为市场铝价上涨的主要逻辑，短期之内难以解决。今年以来，电解铝产量减少了将近250万吨，运行产能从一季度一度接近4000万吨降至目前3800万吨。今年冬季能耗和电力问题可能面临更大的挑战。目前还不清楚北方是否会受到冬奥会的影响。山东作为最大的产能生产区，虽然能耗压力不大，但在煤炭短缺的情况之下，不排除出现问题而进一步推波助澜。
电解铝成本预期大幅上升
随着氧化铝、阳极和电力成本的增加，近期电解铝的完全成本已站上16000元，未来仍将面临上升趋势。最近一个月，国内氧化铝平均价格上涨700元，达到3300多元，涨幅超过25%。国内外氧化铝产能频现减停产形成共振，叠加成本上升，导致现货流动性恶化，企业销售意愿显著，短期价格将继续上行。
煤价高位波动加剧，仍强势站上千元关口。今年以来，各地区网电价格均有不同程度的上涨。此前，国家发改委发布了关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知，要求严禁对电解铝行业实施优惠电价以及收取各种基金等政策均是成本抬升的增加项。未来，碳交易和产业能源结构调整不可避免地会导致成本大幅上升。
消费受到抑制，基本面并非无忧
