随着美国新型冠状病毒肺炎的缓解和防疫限制的取消，越来越多的美国人开始工作，雇主热衷于留住员工。2月份美国新增非农就业人数为67.8万，远远超出预期和预期。劳动参与率为62.3%，高于预期和预期，失业率为3.8%，低于预期和预期，这表明美国劳动力市场越来越接近充分就业。2月份，美国消费者价格指数CPI为7.9%，生产者价格指数PPI为10%。两者均持平预期，高于预期。然而，俄罗斯和乌克兰之间的战争和欧洲和美国对俄罗斯的经济制裁导致的原油等大宗商品价格飙升可能尚未完全反映和美国等国的通货膨胀拐点可能会推迟一到两个月。
持续的高通胀和劳动力供应紧张使美联储官员分为两组：3月份加息：
支持3月份加息50个基点。美联储官员Bullard坚持3月份加息50个基点，7月前累计加息100个基点，第二季度开始减少资产负债表，甚至最终将联邦基金利率提高到中性目标利率2%以上；美联储董事Bowman还表示，他支持3月份加息，可能是50个基点；美联储博斯蒂克表示，目前支持3月份加息25个基点。如果未来通胀居高不下，将考虑3月份加息50个基点。如果美联储在3月份加息50个基点，通胀温和派（即美国通胀拐点即将到来）将感到货币紧缩过度，损害风险偏好，加剧其对美国股票等资产的抛售。
另一个学校支持3月份加息25个基点。美联储主席鲍威尔表示，3月份加息25个基点是合适的，然后将继续加息，并通过减少持股开始减少资产负债表；其他美联储官员只表示支持货币政策正常化，因为他们担心大幅加息会导致经济衰退，美联储1月份的会议纪要并没有比市场预期更加强硬。考虑到CME的美联储观察显示，美联储3月份加息25个基点的概率超过95%。如果美联储3月份加息25个基点，通胀坚定派将认为不能有效地阻止控制通胀及其预期，甚至可能增加通胀失控的风险，增加其对黄金和其他资产的抗通胀需求。
考虑到美联储将控制通货膨胀作为首要任务，拜登政府还需要阻止油价上涨，获得中期选举选民的支持。预计美联储将在3月份加息25个基点，2022年将加息5-7次，并将发布《美联储资产负债表规模缩减原则》附录，具体规定其持有美国国债和机构证券的清算上限，基线预计长期美国国债持有上限为600亿美元，MBS持有上限为400亿美元，短期美国国债无限。如果实现，这将发出美联储计划在5月或6月启动量化紧缩（QT）的强烈信号。
自新型冠状病毒肺炎爆发以来，特朗普和拜登政府直接向公众发放了大量的防疫福利，形成了强劲的需求，并继续促进经济改善。然而，它也减少了就业市场的劳动力供应，显著提高了美国不同时期的通胀预期。加息主要通过利率渠道、信贷渠道和财富渠道来抑制家庭部门的消费者需求和企业部门的投资需求。总需求的下降将降低实际产出和失业率，并根据菲利普斯的曲线关系抑制通胀水平。一般来说，提高利率会影响家庭信用贷款、汽车贷款和中小企业贷款的需求；作为全球金融危机后对冲基金最重要的融资渠道，回购协议利率的上升将影响资产价格的波动。
资产负债表减少是一种直接影响资产供应、货币供应和市场预期的币供应和市场预期。资产供应、货币供应和市场预期的变化传递给金融机构和金融市场，影响企业和居民的成本和收入，从而影响投资和消费决策，最终影响宏观经济运行。在政策运作方面，美联储的资产负债表减少（QT）在很大程度上是量化宽松（QE）的逆转，主要通过资产组合再平衡渠道和信号渠道影响长期利率和风险资产价格，从而影响整个经济。一般来说，QE和资产负债表减少主要影响房地产开发和抵押贷款信贷需求、中大型公司的投资需求和公司股票回购的融资成本。
周三，锌价高位波动，上海锌主合约较前一交易日上涨0.97%。在现货方面，上海0#锌的主流交易量为25000~25170元/吨，0#锌的主流交易量为2204合约20-0元/吨；广东0#锌的主流交易量为25205-25160元/吨，报价集中在上海锌2205合约10元/吨；天津市场0#锌锭的主流交易量为24930~25200元/吨，0#锌的主流交易量约为30-60元/吨。目前，俄罗斯和乌克兰的局势不确定，短期形势有所缓解。天然气价格的短期快速下跌推动了电力价格的下跌，但电价仍处于历史高位，炼油厂仍有减产的可能。LME库存继续下降，外部市场基本面强劲。内部市场库存仍处于高位。短期内，国内疫情加剧或影响终端需求，内部市场基本面相对较弱。在政策方面，今天，国务院金融稳定发展委员会召开了一次特别会议，建议有效振兴第一季度的经济，积极应对货币政策，保持新贷款的适度增长。对于房地产企业，应及时研究和提出有效的风险预防和解决方案，并提出向新发展模式转型的配套措施。受政策影响，终端需求可能会在后期得到提振。此外，LME镍将在不久的将来恢复交易，预计短期有色波动将增加。建议暂时观望交易。
周三，国内原油期货价格疲软，波动较小。俄罗斯和乌克兰危机明显缓解，双方谈判代表表表示，在谈判过程中已接近妥协计划。乌克兰总统办公室顾问表示，乌克兰和俄罗斯预计将在一到两周内签署和平协议，并最迟在5月签署和平协议。尽管地缘政治担心石油供应，西方对俄罗斯的制裁将严重影响全球经济平衡，但到目前为止，世界整体能源供应变化不大。根据美国石油协会的数据，截至3月11日周，美国商业原油库存为4.036亿桶，比上周增加380万桶，汽油库存减少380万桶，馏分油库存增加88.8万桶。市场将继续关注伊朗核谈判的最新进展和地缘政治的最新进展。从技术上讲，油价可能会保持波动调整。操作建议：暂时观望。
周三，上海橡胶继续下跌，创下新低。在现货方面，今天上海橡胶的疲软程度有所下降。上海市场人民币现货价格的重跟随盘面下跌100-200元/吨。经营者心态悲观，市场交易气氛淡薄。主流参考价格如下：19年全乳价格为12550-12750元/吨，越南3L/混合胶价格接近12800-12900元/吨，实际订单具体讨论。全钢轮胎开工逐步增加，目前保持在60%以上。最近，受疫情影响，山东物流运输不畅，影响了替代市场需求。在出口方面，出口订单的总体需求是稳定的。上一期，青岛保税区橡胶仓单库存和港口库存继续疲软，但疲软库存速度明显放缓。上周，青岛天然橡胶总库存为47.36万吨，比上周上涨0.07万吨。从技术上讲，橡胶价格保持震荡疲软，未来市场可能会继续探索疲软。操作建议
周三，国际原油价格上涨，沥青价格上涨。今天，国际原油价格上涨后，价格上涨，支撑了能化商品的成本。3月第二周，沥青炼油厂开工率仅为28%，与上周基本一致，处于历史低点，炼油厂利润较差。在需求方面，目前沥青市场的总体需求相对普遍。受疫情影响，目前项目开工率较低，市场实际需求相对平淡。目前，中下游按需采购，大规模交易情绪不高。受疫情影响，沥青需求释放时间可能推迟到4月中下旬。在现货方面，沥青现货价格今天继续下跌。华北、山东和西南地区的现货价格下跌了200元/吨。目前，沥青市场的总体需求相对较弱。目前，原油有涨跌的风险。
周三，与前一交易日相比，甲醇主合约2205下跌0.3%，减仓8万手，持仓59万手。现货方面，太仓甲醇市场报价2885-2915元/吨(-10/-55)。河南甲醇市场重心下移，当地主要生产厂停车维修，交易2800元/吨。最近物流还是比较慢的，从产区到销区的时间被动延长，港口的汽车运输和提货速度也放缓了，只需要跟进。操作建议:震荡思路操作。
