近日，广汽集团披露，广汽埃安通过非公开协议增资实施员工股权激励，并同时引入成通集团和南网动能。作为一名战略投资者，广州爱安完成了25.66亿元的融资。未来，广汽埃安将进一步引进战略投资者，积极寻求合适的上市机会。
一家证券公司研究部的工作人员也认为：引入战争投资有利于改善拟分拆子公司的结构。如果他们登陆科技创新委员会等估值水平较高的资本市场，他们有望筹集更多资金。据《上海证券报》统计，自2019年12月a股分拆政策开放以来，已有100多家a股公司披露并推进了分拆，其中a拆a是主要方向，注册科技创新委员会和创业板是首选。
在a股分拆阵容中，传统汽车企业已成为一支不可低估的团队。例如，比亚迪计划将比亚迪半导体分拆到创业板上市，并获得创业板上市委员会的批准；长城汽车计划将蜂巢能源分拆到科技创新板上市；上汽集团计划将捷氢技术分拆到科技创新板上市；广汽集团正在加快为广汽埃安的分拆做准备
a股分拆上市政策的实施为汽车企业分拆上市提供了运营空间。自2021年以来，新能源汽车生产和销售取得了快速进展，汽车制造新力量的估值飙升，传统汽车企业的市场估值很低，基本忽视了这些传统汽车企业包含强大的新能源汽车业务，市场估值分裂，推动传统汽车企业计划分拆新能源汽车业务单独上市。
记者注意到，在分拆新能源业务的过程中，传统汽车企业引领儿童频频出现。目前，传统汽车企业在新能源轨道上的布局大多处于‘烧钱’状态，多轮融资可以说是发展的必然需求；同时，它可以吸引大量资金进入，这也表明市场普遍对未来前景持乐观态度。业内人士也告诉记者。他坦言，无论是引进战争投资还是寻求分拆上市，都反映出传统汽车企业正在积极为新能源业务补血，以做大做强。
以上汽集团为例。2021年11月26日，上汽集团披露，拟拆除主要氢燃料电池的控股子公司捷氢科技将在科技创新委员会上市。数据显示，捷氢科技具备大功率氢燃料电池电堆和系统设计、开发和大规模生产能力，以及氢燃料电池车辆适应性开发能力。然而，根据捷氢科技近年来的财务数据，它直到2019年才有收入，当年收入为1.12亿元；2020年收入为2.47亿元。该公司的净利润尚未转正。2019年，2020年分别为-3370.10万元和9305.84万元。
在股权结构方面，上汽集团直接/间接持有捷氢科技68.30%的股权，是公司间接控股股东。天眼查显示，捷氢科技自成立以来已完成五轮融资，最新一轮A+轮融资于2021年11月3日完成。中国国有企业混合改革基金、安亭实业、凯辉基金、隐山基金等均为本轮增资股份。
上汽集团宣布，分拆上市旨在提高捷氢科技融资能力，与资本市场对接，拓宽多元化、多层次融资渠道，进一步增强发展动力，融资助产、产融结合。
让我们来看看最近披露广汽埃安引领战争进展的广汽集团。公司宣布，埃安将及时启动其股份制转型和a轮融资，引进具有战略协调性、政策引导性和市场影响力的市场化战略投资者。广汽集团相关人士在早些时候接受媒体采访时承认：我们的目标是在今年第三季度之前完成广汽埃安a轮融资和股份制转型。预计在实施a轮融资后，最多只考虑申请上市。
在比亚迪开始准备拆除比亚迪半导体之前，它还引进了30多名战略投资者，包括红杉资本中国基金、中金资本、小米、中芯国际、上汽和北汽。
《上海证券报》记者发现，除上述汽车公司外，拟分拆的江西铜业、北摩高西铜业、北摩高新、2021年披露拟分拆的科大讯飞、迪安诊断、早些时候的特里德和宗申动力在分拆前后都有引战动作。
在分拆案例而言，拟分拆的子公司往往是新兴产业或新技术的应用，这与上市公司的传统业务大不相同。例如，大多数传统汽车公司都计划分拆新能源业务、铜陵有色金属传统资源企业、江西铜业和宝钢股份，这些都是产业链下游延伸的高繁荣细分轨道。
以江西铜业为例。2022年2月，江西铜业宣布开始分拆江西铜箔上市的前期准备工作。这是继铜陵有色金属将铜冠铜箔分拆到创业板后，另一家铜业巨头计划发送铜箔业务上市。数据显示，江西铜业是中国重要的铜、金、银、硫化工生产基地。子公司江铜箔主要从事各种高性能电解铜箔的研发、生产和销售，主要产品包括电子电路铜箔和锂铜箔。近两年来，铜箔行业持续繁荣，赛道公司不断扩大生产和分拆。
根据江西铜箔的股权结构，除了江西铜业持股70.19%外，还有多种资本持股。根据天眼查，蜂巢能源、双百基金、中信证券投资、玉华基金、江铃鼎盛等均于2022年1月投资入股。在3月17日披露的接待投资者的调查中，江西铜业直言不讳地表示：江西铜箔分拆上市已完成前期混合改革和战略投资者引进。目前，正在按计划有序推进。公司正在制定分拆上市计划，经董事会批准并提交股东大会批准后及时公布。
记者注意到，大多数能够在a股分拆子公司投资中抢位成功的战争投资来源不小。以引领战争阵容强大的比亚迪半导体为例。作为中国最大的IGBT制造商，比亚迪半导体A轮于2020年5月融资19亿元，被红杉资本、中金资本、国投创新等知名投资机构瓜分。
在不到一个月的时间里，比亚迪半导体再次增资扩股。韩国SK集团、小米集团、招商银行国际、联想集团、中信产业基金、厚安基金、中芯聚源、上汽产业投资、北汽产业投资、深圳华强、蓝海华腾、英伟腾等机构齐聚一堂。这还没有结束。此后，比亚迪半导体先后完成了B轮、C轮融资、国家先进制造业投资基金、中金联通、中电中金联合进入市场。
与比亚迪不同，迪安诊断计划引进子公司凯莱普的投资者简单而不简单。2021年1月，迪安诊断披露，凯莱普计划增资1.5亿元，引进三名金融投资者。其中，珠海高淳优恒股权投资合伙企业（有限合伙企业）计划增资8000万元，增资完成后将持有凯莱普7.62%的股权。凯莱普增资的目的是合格上市。
看看科大讯飞，2021年8月披露了分拆子公司讯飞医疗寻求上市。根据天查显示，2021年11月30日，讯飞医疗完成A+轮融资，创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创新技术创业创业创新技术创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创新技术创业创业创业创新技术创业创业创业创业创业创业创业创新技术创业创新技术创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创新技术创业创业创业创业创新技术创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创新技术创新技术创新技术创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创业创新技术创业创业创业创新技术创新技术创业创业创业创业创业创新技术创新技术创新技术创业创业创业创业创业创业创业创业创新技术创新技术创业创业创业创业创业创新技术创新技术创新技术创新技术创新技术创业创业创业创业创业创业创业创新技术创业创业创业创业创新技术创新技术创新技术创业创业创业创业创业创业创业创业创新技术创业创新技术创业创业创业创业创业创新
此外，业内人士认为，分拆的重要意义在于，它可以更直接地激励子公司的管理层。对于私募股权来说，其任务之一是更好地将资本与管理层联系起来，共同实现利益最大化。分拆无疑为其提供了更好的投资推力。在投资风险方面，上市公司子公司拟投资IPO项目，可进可退。如果IPO失败，风险投资也可以通过上市公司回购子公司股份或改为上市公司股权来实现次优退出。
