自2021年底以来，政策稳增长密集声明，使基础设施、房地产等复苏预期持续强劲，工业产品需求预期的改善导致黑色价格共振上涨。
今年前两个月，由于需求淡季和北方供热季节的环境生产限制，供需疲软，黑色板块的价格主要是横向振荡。3月后，俄罗斯和乌克兰之间的冲突导致了全球供应链紧张的预期，大宗商品价格整体上涨。特别是能源和谷物商品，俄罗斯和乌克兰分别是主要出口国，供应预期下降，因此价格大幅上涨。相比之下，黑色金属板块的影响较小。海证期货研究所副所长石说。
石头认为，俄罗斯和乌克兰之间的冲突将进一步导致全球供应链紧张，能源价格的大幅上涨将提高世界通胀水平。由于乌克兰的钢铁主要供应给欧洲，欧洲的钢铁价格大幅上涨，进口转向东南亚和中国，这也间接提高了国内钢铁价格的估值水平。
从基本面来看，东证期货行业部分析师李轩怡表示，自3月份以来，黑色产业链已进入复工生产阶段。随着各地钢厂的开工，其补货行为对原材料价格起到了显著的拉升作用。自2月底以来，焦煤现货价格经历了四轮上涨，累计上涨800元/吨。同时，原材料价格的上涨也反过来支撑了钢材价格。此外，今年的政府工作报告提出了5.5%的GDP增长预期目标，扩大了新贷款规模，提前推进了基础设施建设，增加了市场对房地产复苏的预期。
但需要注意的是，市场对钢铁实际需求的实施也存在一定的担忧。李轩毅表示，从2月份的数据来看，新的信贷和社会金融低于预期，企业资金紧张，征地热情不高。如果我们想在短期内看到房地产销售的实质性改善，我们仍然需要多方面的政策努力。如果4月份下游需求释放低于预期，库存去化放缓，将抑制钢铁价格。
与能源、谷物等行业相比，李轩逸认为，短期内，俄乌冲突直接影响黑色产业链，因为俄乌不是中国黑色原材料和钢铁的主要进口国。
展望未来，石材认为，黑板价格上涨的主要逻辑仍在中国。他说：目前，受疫情影响，全国许多地方的建筑工地已经关闭，需求疲软。唐山等地的钢厂面临原材料库存紧张，先后出现闷炉，导致钢材供应明显下降。
3月25日报道：自3月16日恢复交易以来，伦镍价格在连续四天跌停后上涨，并在3月23日和24日连续涨停。与此同时，伦敦金属交易所（LME）设定的涨跌限制被打破，多次无效交易。LME官方价格的基准作用大大降低，使得实体企业和相关参与者难以进行正常交易。业内人士认为，伦镍的理性恢复仍需时间，投资者需要更加谨慎地参与，注意风险防控。
3月25日凌晨，LME宣布禁止交易员在一系列巨大但不可执行的镍市场电子交易指令之外下单。
3月24日上期表示，近期市场面临诸多不确定因素。请做好风险防范工作，合理投资，共同维护市场平稳运行。
当地时间3月22日，美国总统国家安全事务助理沙利文在白宫简报会上表示，美国总统拜登将前往欧洲参加北约峰会。预计拜登将与盟友一起增强对乌克兰的抵抗力，升级对俄罗斯的制裁。从俄罗斯本身的情况来看，俄罗斯是世界上供应10%镍、6%铝和约3.5%铜的重要金属生产国。当全球通胀持续上升时，对俄罗斯金属的禁令可能导致相关商品供应短缺或一系列连锁反应。
记者梳理了相关品种的走势，发现3月上半月，有色商品价格上涨速度明显超过前两个月。
对此，长安期货有色金属分析师屈亚娟表示，早期是由镍市场驱动的，经过小幅调整，价格重心再次上涨，能源价格大幅上涨推动通胀预期，全球经济滞胀增加了市场对有色金属的追求，特别是铜、铝、镍、能耗相对较大的铝、锌也得到了成本方面的大力支持。与此同时，俄罗斯作为一个重要的金属供应商，其商品流通受阻的现实并没有改变。
然而，与早期相对平稳的上升趋势相比，3月份有色金属的波动明显增加。屈亚娟认为，一方面，相关市场实体利用低库存，现货供应短缺，交易所风险控制措施调整，消除涨跌，价格重心稳步上涨；另一方面，俄罗斯和乌克兰冲突催化价格波动，但冲突持续时间越长，影响就会减弱。
方正中期期货分析师刘崇娜认为，国际镍市场仍处于高波动状态，后期可能会继续保持这种动荡。特别是在这一轮剧烈波动之后，伦镍市场的交易量大幅下降，而低交易量将扩大价格波动，相关市场参与者仍需谨慎参与伦镍交易。她建议，在参与国际镍市场之前，相关主体应合理评估其风险承受能力，并综合考虑汇率、时差、运费等因素。国内镍企业应根据自身风险敞口加强风险管理，利用国内期货市场进行两锁一降风险规避交易。
国信期货研究咨询部主任顾冯达认为，这一方面是LME镍最近连续四次跌停，更多的是矫枉过正和单边市场缺乏流动性，部分多头被强平，短期下跌风险已大部分释放，目前国外低库存伦镍短期3万美元/吨3万美元/吨，属于伦镍价格完全回调后的反弹；另一方面，短期伦镍期货面临一波到期交割浪潮，由于LME市场官方价格多次被取消，行业公认的现货交易基准失败导致现货交易滞后，部分空头因组织供应和交货困难而被迫关闭，导致伦镍价格飙升。
值得注意的是，自3月16日LME恢复镍交易以来，虽然期货电子板块连续跌停恢复交易，但由于许多问题，LME场内交易的官方价格多次被取消，场内官方价格往往被业内视为现货交易当天的参考价格。从行业角度来看，顾表示，虽然LME镍恢复了交易，但LME镍的官方价格在短时间内失去了价格基准的功能，一系列连锁反应开始出现。由于缺乏公认的海外镍价基准作为价格指南，实体企业和交易单位难以正常交易，全球现货交易滞后进一步导致期货波动。
目前，中国高度依赖镍进口，中国的镍需求和镍产业在世界上处于主导地位。随着LME镍定价在全球贸易中的动摇，国内上海镍期货定价将发挥更重要的作用。顾冯达告诉《期货日报》。
展望未来，市场参与者认为，伦敦市场的长期和短期游戏可能还没有结束，长期和短期之间的差异可能仍然很大。目前，镍市场风险的主要矛盾在于伦敦市场。伦敦市场的波动将在一定程度上影响全球镍现货市场，伦敦镍市场仍有大幅波动的可能。国内投资者应分析国内外市场的特点，使市场联动逻辑更加理性，在操作中做出合理决策，防范风险。
在不锈钢方面，吴国期货有色金属研究员王志强指出，不锈钢未来的产量或库存可能会降低预期。此外，与往年相比，不锈钢的现货库存并不高，因此当镍价格上涨时，不锈钢会上涨。
信达期货研究所所有色研究员楼家豪表示，不锈钢本身将处于供需格局，使不锈钢价格更倾向于振荡。昨日，不锈钢期货大幅上涨，主要受镍价上涨的影响。
对于未来市场，王志强表示，国内疫情严重，物流受阻，整体原材料和不锈钢的生产和运输都受到了一定程度的影响。镍铁和高碳铬铁的价格支撑着不锈钢的成本。未来不锈钢仍有小幅上涨的可能，但今后仍需继续关注防疫对产业链的影响。
