下周一(3月28日)，浙商证券70亿元可转换债券即将上市。如果会议顺利通过，自3月份以来，证券公司股权再融资计划的实施（会议+批准+实施，下同）数量有望达到4家，年内实施数量也将达到6家。与去年同期相比，736亿元再融资总规模扩大255亿元，同比增长53%。
从融资方式来看，券商股权再融资的三斧(固定增长、配股、可转换债券)在年内全部亮相，从融资投资的角度来看，与往年相比也是多姿多彩的。除了重资本业务继续占据主要规模外，投资银行业务、财富管理和信息技术投资也比往年大幅增加。
行业分析指出，近年来，随着我国资本市场改革的深化，证券业分层发展加剧，行业集中度加快，资本市场对外开放进一步提高，外国证券公司加快布局，进一步加剧了行业竞争。
在以净资本为核心的传统轻资本经纪业务比例持续下降和监管体系下，资产负债表的扩张逐渐成为证券公司的主要利润来源，资本实力也成为决定证券公司核心竞争力的关键因素。
如果计算3月28日即将上市的浙商证券，今年以来上市券商股权再融资规模将达到736亿元，比去年同期增长53%。
从筹资方式来看，与去年两个配股、两个增发、一个发行可转换债券的情况不同，今年以配股方式筹集资金的券商在数量和资金规模上占最大比例。
截至发布，今年共有3家券商选择通过配股筹集资金，计划总筹资528亿元。只有中信证券(600030，诊断股)和东方证券(600958，诊断股)分别占280亿和168亿元。
同时，中信证券和东方证券不仅在三家配股融资证券公司中补血规模排名前二，而且在总融资类型中排名前两。它们仍然是今年唯一一家以A+H股并行募集资金的证券公司。
在可转换债券方面，如果包括浙商证券在内，今年以来，中国银河（601881，诊断股）和浙商证券的再融资总规模将达到148亿元。其中，中国银河78亿元a股可转换债券于3月17日获中国证监会批准，并于3月23日关闭后开始发行。
此外，与去年相比，自今年以来，只有国金证券(600109，诊断股)通过固定增长筹集资金，拟筹集资金60亿元。
与去年同期相比，今年三家证券公司的再融资计划中提到了投资银行业务的资本投资，总融资资金高达73亿元。2021年同期，仅红塔证券（601236，诊断股票）的再融资计划明确提到增加该行业的投资，但拟投资资金仅为5亿元。
在中国证监会今年批准并实施的计划中，财通证券（601108诊断股票）、东方证券和中国银河系均提到进一步布局投资银行业。其中，特别是东方证券计划投资60亿元。
据报道，东方证券被允许通过配股筹集168亿元，两个最大的投资方向是60亿元。东方证券作为财富管理的领先券商之一，拥有60亿元的项目资金是增加财富管理和证券金融业务的投资，另一项是投资银行业务。
自2019年3月中国科技创新委员会正式推出以来，科技创新委员会和创业板在试点注册制度发行的情况下引入了发起人+后续投资制度。这也意味着，在投资银行发起人的过程中，发起人必须通过下属的另类投资子公司参与科技创新委员会或创业板的后续投资。
业内分析人士表示，发起人+后续投资制度的推出，不仅可以消除发行人与主承销商之间的利益约束，促进中介机构的谨慎定价和发起人，严格控制看门人责任，还可以迫使证券公司提高其财务实力、研究能力和合规风险控制能力。此外，还有助于增强参与一级市场认购的投资者的信心，实现从一级市场到二级市场的新股价格的稳定过渡。
值得注意的是，在上述安排下，虽然一些证券公司在今年的再融资计划中没有明确提到投资银行业务，但他们表示将增加对子公司的投资，这实际上可以看作是对投资银行业务布局的一种声明。
根据资本占用程度，经纪轻资产业务主要包括经纪、投资银行和资产管理业务，重资本业务主要是指信用业务和自营业务。
其中，信贷业务也可称为资本中介业务，即经纪人利用自己的资产负债表设计满足客户的投融资需求，包括但不限于融资融券、股票质押、收益交换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等业务。
自营业务，又称投资和交易业务，是指证券公司以自己的名义买卖证券以获取利润的业务。主要包括固定收益投资、股权投资和场外市场做市。
长期以来，在证券公司的融资计划中，重资本业务一直是亮点。从今年的情况来看，证券公司对重资本业务的投资继续层层增加，偏好增加。
据资本邦统计，今年以来，资本中介业务和自营业务分列项目拟投资资金规模前两位（包括已获批、已实施、即将到来的浙商证券）。
其中，财通证券、国金证券、中国银河、浙商证券、中信证券在信用业务板块的拟投资总额高达290亿元，占总项目资金的39%；此外，上述前四家证券公司和东方证券还计划在自营业务上投资163亿元，占22%。
根据之前东亚前海证券的一份研究报告分析，截至2021年第三季度末，根据中国证券协会的数据，证券公司业务比例为:自营投资(29.0%)>；经纪业务(27.3%)>；信用业务(13.2%)>；投资银行(12.6%)>；资产管理(7.0%)。
在资本投资方面，除了投资银行业务、财富管理业务、信贷和自营业务外，许多证券公司今年也在增加信息技术投资。与2021年同期相比，总投资60亿元，同比增长5倍。数字化已成为整个证券业的转型趋势之一。
华创阳安表示，在证券业传统业务竞争加剧、佣金水平持续下降的背景下，相关部门出台了一系列指导政策，鼓励证券公司创新业务发展，证券公司从过去依赖渠道佣金业务模式逐步以资本中介业务为代表，与其他多业务线协调发展综合业务模式转型。
长城证券还表示，十四五期间，在公司打造数字券商、智能投资、科技创新金融的过程中，还需要投入更多资金加强信息技术建设，开展国际布局，发展财富管理、自营投资、投资银行、资产管理等业务。
近日，东亚前海证券发布的一份研究报告也提到，2018年后，证券公司的资产质量逐步提高，传统证券公司的在线转型加快，融资融券利率和佣金率下降有限。以经纪业务和信用业务为主的重资产业务已成为证券公司业绩的基本板块。
此外，受政策、需求爆发等因素影响，投资银行业务、资产管理业务、财富管理业务等轻资产业务有望成为券商未来业绩的主要动力点，推动整体投资回报率增长。
