第一季度，洲际交易所(ICE)期棉整体震荡上升。由于印度棉减产预期强劲，USDA连续三个月减产，对美国棉花和印度棉花的需求保持强劲。主合约在2月1日触及最高129.37美分/磅，随后回调走弱。随着俄乌战争的爆发，原油迅速上涨，棉花价格在3月7日触及最低点115.37美分/磅后再次大幅上涨。美联储如期加息25个基点，通胀仍在上升。内外价差由正转负，外棉价格优势明显减弱。3月28日触及新高141.80美分/磅。
郑棉和美棉的趋势大致相同。在外强内弱的格局下，受国际棉花价格的影响，被动上涨。然而，上涨市场很快在下游纺织市场开盘缓慢，需求疲软，纺纱继续亏损。2月7日，05份合同上涨至22210元/吨后下跌，棉花价格开始偏离外围商品持续温和上涨的趋势，并保持震荡和下跌。3月后，受俄乌战争影响，大宗商品迅速上涨。棉花企业报价强劲，纺织市场订单略有改善，市场重心上升。棉花价格在20600-21700元/吨之间保持波动，上下受压。
第二季度，北半球棉花种植进入关键时期，但德州目前干旱严重，印度棉生产预期强劲，国际棉花价格运行概率强，国内棉花价格预计将继续保持，跟随外部波动，但当前消费持续低迷，棉花销售压力加剧，需要注意下游负反馈。
在供应方面，2021年棉花收购价格远高于往年，这激发了棉农的积极性。2022年，新疆棉花预计平均播种面积将比去年增加3.18%。在需求方面，高棉花价格向产业链下游到产业链的下游。纺织企业的经营基本上延续了春节前的状态。金三银四旺季不明显。企业主要完成早期订单，新订单量少，价格难以上涨。棉花库存继续处于低位，保持了刚性采购。棉纱棉市场交易气氛清淡，交货不佳。总体而言，国内订单和出口订单都没有大订单下放，降价出货和实订单利润增加。企业纺纱仍处于亏损状态，短纤维生产转增加。同时，防疫形势的升级也对国内企业的生产和物流产生了影响。每个环节都显示出降低生产能力和去库存的状态。棉花信息网3月份产需预测，2021/22年全国棉花产量为583万吨，消费量为825万吨，进口量为200万吨，期末库存为520万吨。因此，今年的棉花缺口将达到42万吨。然而，由于近期疫情依然严峻，消费仍有减少的空间。2022/23年，通胀和棉花外部趋势仍将对郑棉产生巨大影响。外强内弱的格局将继续，短期内消费难以改善。
据全国棉花交易市场统计，截至2022年3月30日，新疆皮棉总加工量为530.65万吨，同比下降7.93%。其中，自治区皮棉加工量330.03万吨，同比下降9.1%；兵团皮棉加工量200.62万吨，同比下降5.94%。2021年，全国棉花年度检验23942014包，共540.73万吨，其中新疆检验量占97.8%。总供应方面，期初库存保持562万吨不变。在产量方面，根据全国棉花交易市场的加工数据，预计21/22年新疆棉花产量将达到532万吨，比上月增加4万吨，全国总产量将增加4万吨至583万吨。截至目前，大多数轧花厂的销售进度从30%到50%不等，比往年同期慢40%左右。大多数轧花企业都期待着春节后销售棉花的计划。其中，销售进度缓慢与下游订单减少密切相关。纺织企业采购谨慎，产品库存持续积累，对高价棉的抵制心态相对较强。一些纺织企业不断减少棉花原料库存，降低成本，占用资本风险，进一步增加棉花生产和销售阻力。为了减少部分皮棉的库存，优质资源的价格仍然相对较强。
近年来，中国的棉花生产和销售一直存在差距。中国通过政府储备来调整棉花市场。棉花储存机制作为稳定棉花价格的工具，为纺织厂和棉农提供支持。自15/16年以来，由于每年大量轮换，国家储存棉花库存不足200万吨。19/20年，国家储存棉花轮换配合轮换，常态化轮换为轮换储存，国家储存棉花净轮出量大幅下降。目前，国家正以18600元/吨的目标价格收集和储存。中国将从瑞士进口的300多个集装箱的棉花分批运输至四川德阳，用于国家棉花储备。
中国棉花实行进口配额制度。一般来说，1%关税中的进口配额为89.4万吨，而滑准税由有关部门根据当年棉花市场的供需情况发放。3月9日，国家发展和改革委员会提前发放了40万吨滑准税配额，均为非国有贸易配额，仅限于加工贸易进口。21/22年棉花进口进展缓慢。截至2月底，21/22年（5-2月）中国共进口棉花136万吨，同比减少75万吨。最近，美国棉花和巴西棉花的装运量逐渐改善。然而，考虑到俄乌冲突对航运的明显影响，后期全球运输能力存在不确定性，中美新阶段经贸协议尚未签订，年进口量预测保持在200万吨之前。
目前，全国棉花市场资源供应充足。春节假期后，纺织企业库存较低，但整体销售进度仍相对缓慢。终端观望情绪强烈，高价原材料传输不畅。纺纱的即时利润仍然损失超过1000元/吨。纺织企业在补充库存时更加谨慎。当棉花波动下降时，适当补充库存，主要是随时使用和购买。根据调查数据，2月底，全国棉花商业库存总量约540.84万吨，较上月减少14.61万吨，减少2.63%，高于去年同期36.12万吨。工业库存也继续下降。2月份的数量为75.11万吨，较上月底下降2.52万吨。可支配棉花库存为109.45万吨，较上月底下降3.32万吨。
春播即将开始。根据中国棉花协会2月份对2022年棉花种植意向的调查结果，全国棉花种植意向面积为4317.6万亩，同比下降0.2%。从区域上看，新疆意向面积同比增长2%，黄河流域和长江流域意向面积同比下降18.9%和9.6%。受相对收入低、农资价格上涨等因素影响，内地棉农种植棉花的积极性继续下降。随着气温的逐步上升，新疆棉区的备耕工作相继开展。预计棉花种植面积同比增长2%，南疆棉区春灌已基本完成。春耕棉种、地膜、滴灌带等商品价格稳定，但土地流转成本较去年每亩增加400-800元不等，肥料比去年增加120-150元，农药每亩增加30-50元，水费每亩增加30元左右，人工成本每亩增加50元。地方政府积极组织棉农科学备耕，协调农资供应。
截至2月，棉纱进口量为10万吨，环比下降33.33%。纱线库存累计29.35天，环比增长5.31%。棉纱市场交易气氛清淡，交货不佳，外纱市场需求持续低迷。2月份，坯料库存累计35.22天，环比增长3.65%。纺织企业和纺织厂国内纺织市场降温加剧，下游纺织企业新订单表现平平，成品库存持续上升，企业假期停产意愿增强。
同时，面对金三银四时期，纺织企业棉花库存和纺织厂棉纱库存应开始增加，以应对纺织旺季，但今年仍在减少。面对高价棉花，下游企业继续只需购买，随时购买，尽量减少原材料占用的流动性。
目前，纺织企业仍保持刚性采购，下游订单没有明显改善，对皮棉原材料的需求较低。近期防疫形势的升级对国内企业的生产产生了很大影响。纺织厂正在减少生产和负担。目前，织机综合启动负荷不到70%，国内部分地区物流配送不顺畅，产品库存进一步积累，棉纱降价销售数量增加，部分企业亏损扩大。从主要纺织市场的角度来看，许多纺织市场已经关闭或半封闭，市场活动大大降低。严重的疫情导致了当前的利润损失。缺乏订单的纺织企业更糟，经营压力不断增加。与中国相比，随着印度疫情的持续恢复和新疆棉花制裁等因素的影响，备份订单再次转移到东南亚纺织国家，印度下游需求持续强劲。
截至2月，中国纺织服装出口额为177.89亿美元，环比下降45.12%，其中服装及服装配件出口额为。
