截至4月28日，13家券商披露了第一季度报告，其余11家无法逃脱业绩压力的困境，步招商证券(6009997，诊股)和湘财(600095，诊股)的收入增长。归母净利润方面，西部证券(002673，诊股)、湘财证券、东北证券(000686，诊股)、国元证券(000728，诊股)、华西证券(002926。
值得注意的是，西南证券作为腰部证券公司，是迄今为止唯一一家一季度收入不足1亿元的证券公司。根据西南证券披露的第一季度报告，截至2022年3月底，公司营业收入为0.39亿元，同比下降94.81%。同期归属于母公司的净利润为-1.28亿元，同比下降152.12%。
为什么西南证券的收入和净利润都在下降？根据利润表，西南证券的净利息收入分别增加了0.83亿元、2.47亿元、19.57%和2.05%。
具体来说，经纪业务、投资银行业务和资产管理业务是促进券商业绩增长的三驾马车。西南证券前两项业务略有增长，但其资产管理业务较去年同期下降54.47%至468.95万元。
自新资产管理定出台以来，渠道业务持续下滑，券商资产管理迎来了新的机遇和挑战。对于西南证券来说，资产管理转型面临压力。数据显示，2019年至2021年，西南证券资产管理业务分别为0.55亿元、0.30亿元和0.23亿元，同比下降25.86%、45.99%和23.13%。
除了资产管理业务的急剧下滑外，西南证券自营收入的急剧下降是拖累其业绩亏损的罪魁祸首。数据显示，截至2022年3月底，西南证券公允价值变动收益持续亏损，较去年同期下降1.47亿元，同比下降71.03%。此外，投资收益和对联/合资企业的投资收益也有所下降，分别为0.54亿元和0.85亿元。
根据自营收入=投资收入+公允价值变动收入-对联/合营企业投资收入的简单计算，截至2022年3月底，西南证券自营收入为-3.84亿元，较去年同期减少6.72亿元，减少233.33%。
值得一提的是，2019年至2021年，西南证券自营收入分别为19.31亿元、13.12亿元、11.25亿元，超过同期净利息收入、手续费和佣金收入，成为西南证券最大的支柱产业。
为什么证券公司的自营业务在今年年初大幅下降？山西证券（002500，诊断股）分析师表示，自年初以来，由于地缘政治变化和疫情蔓延超出预期，二级市场震荡加剧，日成交量萎缩，对证券公司业绩产生了一定影响。其中，自营业绩是影响最大的因素。
中国邮政证券分析师补充说，顶级证券公司的衍生品业务能力强于中小型证券公司，在抗风险波动和结构性市场方面具有较强的盈利能力。此外，科技创新委员会今年多次破发新股，投资者放弃购买现象屡见不鲜。后续的投资制度使证券公司能够主动或被动地承担投资回报的风险。新股上市的不同表现将直接影响公司的业绩，导致进一步的业绩分化。
自2022年以来，由于新型冠状病毒肺炎、俄罗斯和乌克兰之间的冲突和全球通胀的叠加，股市的繁荣面临着下行渠道，这也给依赖天堂的证券业带来了巨大挑战，自营收入集体下降。除山西证券外，华西证券披露的信息不完整外，上述11家证券公司的自营业务仅为中信证券（600030，诊断股）。招商证券和西部证券没有亏损，分别为33.51亿元、1.76亿元和0.3亿元。然而，与去年同期相比，上述三家证券公司的自营收入分别下降了13.52%、90.97%和90.94%。
戏剧性的是，在市场哀号遍野的情况下，券商一哥中信证券的自营收入仍创下33.51亿元，而万年二胎海通证券(600837，诊股)亏损最大，达到26.3亿元，降幅为191.45%。
东北证券、国元证券、南京证券(601990年诊断股)、西南证券均下跌200%以上，自营收入分别为-4.35亿元、-7.17亿元、-0.22亿元、-3.84亿元。自营收入下降最小的是第一次创业，比去年同期下降了42.45%到-0.8亿元。第一次创业的自营收入下降很小，因为去年同期。
股市低迷恰逢业绩不佳。牛市旗手券商板块今天开盘低开低走。截至收盘时，已下跌3.31%。27日刚刚披露第一季度报告的东北证券开盘走低，跌幅9.82%，一度触及跌停。中国银行证券(601696，诊断股)首次创业，南京证券跌幅均超过5%。截至4月28日收盘，西南证券报3.59元/股收跌3.23%。
随着资产管理和财富管理时代的到来，证券公司的营业收入变得更加多样化。虽然转型之路不是一蹴而就的，但如果证券公司总是躺在舒适区，不啃改革的硬骨头，等待市场强迫它改变，它注定要付出更沉重的代价。
