受花生现货流通供应紧张、现货价格强劲反弹的影响，近期花生期货盘面价格持续上涨，加上新季节花生种植面积下降的预期越来越强劲。昨日，花生期货大幅上涨，主合约2210年收盘价上涨5.69%，期货价格突破10400元/吨的总数，收于10410元/吨，创一年多新高。
总体而言，俄罗斯和乌克兰之间的冲突使全球粮食和石油的进出口形势面临着巨大的不确定性。此外，目前进入花生种植季节，种植面积降低预期，现货价格强劲，资金做多情绪强烈，导致花生期现货价格上涨。此外，周末花生现货市场运行强劲，特别是东北小日本品种报价大幅上涨600-700元/吨，交易员看涨心理明显。虽然石油大米整体稳定，但石油厂的持续收购对市场起到了底部支撑作用。
目前，现货市场正处于2021/2022年生产季度的现货结束阶段。目前，基层农民剩余库存不足10%。同时，第二季度进口量同比下降近一半。目前，国内现货流通供应紧张，贸易商投机库存需求持续，上游价格意愿强烈，现货报价持续上涨。这也是花生盘面价格持续上涨的驱动力之一。
事实上，在4月底花生市场上涨之前，花生现货价格大幅下跌，中泰期货研究所植物油首席分析师史恒宇认为，当前市场出于现货抛售压力的缓解和市场悲观预期的逆转。
行业之前对上游和中游库存水平的判断存在很大差异。从3月底到4月底，许多交易员认为今年花生现货市场整体需求非常疲软，食品消费和出口大幅萎缩，油消费除了规模以上挤压企业，一些传统销售区域如南方市场非常缓慢，规模挤压企业采购能力可能有限，所以春节前后低成本区间建立库存交易员渴望兑现利润，积极发货到石油厂，造成踩踏。4月底后，市场发现石油厂的购买意愿继续强劲，并不像大多数交易员预期的那样吃不下。市场预期急剧逆转和纠正，导致现货价格快速反弹。
数据显示，截至5月中旬，2021/22产季国内规模油厂累计到货约157万吨，同比增长31.9%，已超过上一产季油厂总收购量146万吨。据潘月玲介绍，国内规模油厂的收货仍在继续，近期继续涨价抢收，进一步刺激现货走强。
目前，旧花生的购销已经结束。绝大多数旧工作的库存已经进入冷库，等待新工作上市前后再出售。现在可供交易的现货比例很小，少量还能运输的现货报价很高。虽然没有市场价格，但卖方有强烈的看涨情绪，并不着急。目前，最适合交付的优质花生主要来自辽宁。运输到销售区的交付仓库成本约为1万元/吨，对盘面的交付成本形成了强有力的支撑。
目前花生价格的上涨也与全球油价的高企有关。今年，由于全球新冠肺炎疫情对物流的影响，以及其他油价较高的原因，进口花生数量大幅萎缩，报价较高。近期人民币快速贬值导致进口成本大幅上涨，销售价格接近9000元/吨，导致河南、山东少量统一现货性价比仍较高，支撑现货价格。
利多花生期货盘面也是新季种植面积下降预期强劲的因素之一。根据花生精英网的数据，截至4月底，2022年，100家典型花生种子贸易商的种子销量为3.23万吨，比去年同期减少了35%，这在一定程度上支撑了市场减少种子的预期，然后是利多花生期货的价格。
最近，华北地区气温较低，导致新花生播种进展缓慢，这可能会使市场提前关注降低新花生种植面积的预期。根据目前对其他竞争作物种植收入的比较，市场普遍预计今年新花生种植面积将减少，但范围尚不确定。
PK2210花生期货主合约的价格提前反映了新季节对花生种植面积减少和天气异常的预期。目前，花生现货属于2021年生产季节的最后阶段。总体而言，贸易商不愿出售，行业呈现出越来越不愿出售的特点。从昨天的市场情况来看，购销相对较轻。
花生PK2204合同已交付。远月合约PK2210是目前的主力军。中间间隔很长。新季节正在种植花生。新米定价逻辑尚未形成。主合约更多地反映了当前的现货市场。如果以现货收购价格为基准，则计算远月套期保值差，计算期间的仓储资金成本约为600-700元/吨现阶段盘面价格接近平水甚至贴水，接近现货价格。
事实上，不同产地和不同质量标准的花生现货价格差距很大。据史恒宇介绍，根据花生期货交付质量标准的要求，辽宁花生是旧作中最适合交付的。华北地区的现货可能存在酸价等质量指标的交付风险。因此，我们可以看到，虽然油厂的统一交易价格仍在8600元/吨左右，盘面升水量较大，但如果采用辽宁花生目前的报价计算，盘面升水量不大。
然而，花生是典型的季产年销作物。今年，大多数中间商的早期采购成本都很低，这部分现货已经存放在冷库中。如果按照早期采购成本计算，贸易商套期保值的利润可能相对丰厚。
目前，上游供应集中在贸易商环节。与往年的库存大米炒作周期相比，市场价格意愿强劲。近年来，涨幅明显，短期内难以减弱。预计新大米种植完成初期将有可能进行调整。
对于中长期市场，花生价格将继续波动和强劲，因为从年度供需结构来看，今年国内花生需求相对稳定，国内和进口新供应侧紧张。然而，目前还很早，市场对花生市场的看法可能过于乐观。
例如，在新种植面积变化的情况下，从历史经验来看，全国花生种植面积的下降幅度可能不如市场上一些机构预期的15%-20%大。对于现货市场来说，最近的快速上涨使得交易员的潜在库存利润更高，不排除后期套期保值进入锁定利润。
那么，消费疲软会成为抑制价格上涨的阻力吗？在这方面，潘月玲认为，终端消费表现不佳是不争的事实。2021年全年的负面市场已经充分体现。除非消费变得更糟，否则很难抑制磁盘。目前，花生的定价逻辑集中在中上游环节，即农民、贸易商和石油厂，与终端消费的相关性明显减弱。
目前，可以认为是陈米库存炒作阶段。6月份国内新季花生种植结束后，将进入新米定价阶段。能否像预期的那样减少30%的种植，天气是否适合花生生长，旺季消费能否恢复。。未来的波动可能只会增加，因此花生期价能否上涨仍需市场逐步验证。
6月前，我们主要关注现货终端和石油厂的收购意愿，6月后关注新种植的实际实施情况。总体而言，外部宏观环境和种植面积的减少将给炒作带来一定的炒作主题。但同时，我们也需要关注最近价格的上涨，观察是否有花生面积的减少可能低于预期，以及新季花生的需求是否仍将不足。
