动力煤：短期震荡运行。
在现货和供应方面，为了保证经济的发展，生产能力将保持较高的运行，但在月底附近，个别煤矿缺乏煤炭管理票，产量略有下降。煤炭价格仍相对强劲。进口煤炭，最近有一些电厂询价，但市场交易仍然低迷。在库存方面，各个环节的库存都比前期累积，但在前几年同期尚未突破。在需求方面，目前的日常消费仍没有显著增加，水电补充了火电，需求尚未显著释放。随着日后期煤炭消耗量的增加，煤炭消耗量将会增加。然而，在确保供应和价格稳定的政策下，煤炭价格的上涨幅度有限，短期内可能会波动。
纯碱：建议小心追高。
在供应方面，青海盐湖计划在6月初进行维修，预计约为20天，具体情况有待确定。徐州丰成计划在6月中旬进行维修，预计将持续约一个月，具体情况有待确定。江苏省昆山计划于6月中旬停车，预计维修约10天。根据周度数据，上周维修恢复，产量恢复。本周，工厂数据库预计将前往105万吨，交付数据库将累计约1万吨。在需求方面，湖北明宏浮法玻璃一线900吨冷修计划于5月28日恢复生产；江西赣悦光能新材料二线650吨计划于5月28日点火。从全年的角度来看，纯碱基本面较强，但目前市场情绪较弱，磁盘接近合理估值。建议在短期内谨慎追赶。
玻璃：短期观望。
在现货方面，价格继续下跌，制造商的生产和销售分化仍然相对明显。昨天，除了湖北省的基本生产和销售平衡外，沙河和华东地区的生产和销售也有所下降。在供应方面，高产能和高库存没有改变，供应充足。在需求方面，在经济的压力下，市场情绪疲软，疫情的下游仍不理想，整体需求尚未释放。在短期内，成本支持下降或有限，建议在不久的将来观望。
铜牌：短期价格仍然支撑，关注反弹后的布空机会。
(1)库存:5月25日，SHFE仓库单次库存17643吨，减少2000吨。LME仓库单次库存168150吨，减少2500吨。
(2)精废价差：5月25日，Mysteel精废价差1216，缩小86，目前价差低于合理价差1421，废铜没有经济优势。
总结：国内疫情逐渐缓解，下游恢复生产的需求仍有一定的边际拉动，库存逐渐减少，现货水上涨较高，对期货价格有一定的提振作用，但需求的需求周期较长或被抑制。对俄罗斯和乌克兰之间的冲突加剧，对欧洲经济衰退的担忧逐渐增加，制造业PMI数据继续减弱。目前，铜价仍处于反弹修复的位置，并注意反弹的机会。
镍：有限的上下驱动，保持高震荡。
前期价格下跌受宏观环境和基本面支撑疲软的影响，但价格下跌后，基本面支撑开始出现，国内供需强劲，外部板块结构边际改善，支撑价格底部。然而，在库存振幅再次陡峭之前，价格上行驱动力仍然不足，主要是保持高冲击。
钢筋：会议提振信心，短期需求疲软的趋势不会改变，注意上面电炉的成本压力。
今天，全国稳定经济市场的电话会议召开。会议的主题可能主要是实施第23届全国常委会会议的33项政策，更多的是为了促进早期项目的实施。会议可能会提振市场情绪，短期内大幅下行压力有所缓解。在成本方面，唐山一些钢厂今天提出第四轮降价，伊朗铁矿石进口关税降低或松动铁矿石支持。在需求方面，短期或早期项目的实施加速，但防疫和房地产没有明显变化。湖南已进入汛期，短期需求或疲软操作。预计钢铁价格可能会反弹，但电炉钢的成本压力仍然存在，参考范围（4450,4777）。
焦炭：提出第四轮提降，会议提振情绪，但上面的压力依然存在。
第四轮现货涨跌正式提出，钢焦企业进入第四轮博弈期。今天，全国稳定经济市场的电话会议召开。会议的主题可能性主要是实施第23号全国人大常委会会议的33项政策。更重要的是，它促进了早期项目的实施。会议可能会提振市场情绪。短期内大幅下行压力有所缓解，但仍需关注疫情时间节点和后续需求修复速度。预计短期内将继续有限的下行空间，部分冲击和疲软的操作。
焦煤：煤矿开始发展产能，会议提振情绪，但上面的压力依然存在。
在2021年永泰能源（600157）业绩交流会上，公司总经理窦宏平表示，公司积极推动包括森达源在内的四座煤矿总产能核增长150万吨/年。根据疫情情况，外蒙古政策端口开始正式运行，通关量随后扩大。在需求方面，下游钢厂的维护范围扩大了，会议提振了市场情绪。短期内持续下跌的风险有所缓解，但钢材价格上涨仍需合作。目前，维修存在很大的不确定性。预计煤炭价格可能继续疲软和波动，参考范围（2400,2600）
郑棉：外盘再次大幅上涨，郑棉震荡整理，继续持有跨式卖权组合。
通过本周的下跌，郑棉释放了之前的纺织加工利润损失，中下游库存创下历史新高，现货销售速度也加快。价格大幅下跌为纺织企业提供了极好的点价机会，使其能够获得低成本的原材料，有效改善其生产经营状况。在内部和外部价格差异较大的背景下，性价比较高的成品也有助于秋冬季订单的回报和内需的恢复。在短期内，该行业受到市场趋势的影响，信心受挫，但从中长期来看，这一下降更有利于该行业的健康发展。
石油：政策仍然存在不确定性，建议观望。
周二，印度宣布，截至2024年3月，为了抑制国内价格上涨，将免税进口200万吨大豆油和200万吨葵花籽原油。因此，印度是棕榈油的主要进口国，这也引起了人们对棕榈油需求的担忧。从6月开始，印度尼西亚将停止向食用油制造商提供补贴，以限制原材料价格，从而达到控制食用油零售价格的效果。尽管棕榈油价格较高，但目前还没有计划从目前的30%位置降低棕榈油混合的比例。此外，印尼出口政策的不确定性仍然支持盘面。短期内预计将保持高冲击，因此建议拭目以待。
豆粕：成本支撑，预计有限下降。
北半球新麦即将上市，供应改善，导致技术抛售，小麦下跌，这也拖累了美豆的趋势。截至5月15日，18个国家的大豆播种进度为50%，占全国大豆播种面积的96%，仍落后于去年同期的73%和5年同期的55%，但高于市场预期的49%。天气的改善也给盘面带来了压力，但不排除进入种植关键时期后天气投机的可能性。5月至6月，国内大豆到达香港的数量相对较大。随着投入和储存调控的叠加，国内供应宽松，豆粕增加的趋势预计将保持不变。然而，远月供应缺口仍然存在，因此目前主要是观望。在回调企稳后，我们可以关注入场机会。
猪：供需博弈，盘面有望震荡整理，建议观望。
华储。com宣布将于5月26日组织第九批国家收集和储存，分别计划在5月26日收集和储存0.5万吨，5月27日收集和储存3.5万吨。自2022年以来，共完成了8批中央冷冻猪肉的收集和储存。第八次收集和储存已于5月20日完成，流量拍卖率超过99%。最近，生猪价格上涨，企业参与收集和储存的积极性降低。养殖端支撑价格的意愿很高。自5月以来，市场数量增加，压力栏仍在继续。目前需求疲软，端午节前可能会受到库存提振，但预计随着气温上升，后续将进入消费淡季。供求博弈，短期内预计盘面震荡整理为主，建议观望。从中长期来看，我们正在等待逢低买入的机会。
PTA：成本支撑在弱加工差下仍保持高震荡。
在供应方面，PTA动态处理成本的边际略有减弱，PTA个人设备本周的停车负值略有减少。益生370万吨停车场预计将于本月底重新启动。在出口方面，在第二季度，台湾的一些PTA设备已经开始维修。印尼MCI尚未重新启动，因为爆炸性停车，海外PTA的需求是可以接受的。此外，由于内部和外部市场的套利机会仍然存在，预计第二季度PTA的月度出口量预计仍将保持在一个较高的水平。疫情对需求的影响逐渐消退。目前，终端部分空白布品种的库存和订单逐月改善，聚酯高库存和现金流量缓解，聚酯启动负荷增加。第二季度，PX仍保持供应紧张，但PXN高于350+美元，PX亚洲和美国之间的价格差异仍然支持其高加工差异。由于国内外成品油的强劲需求，PX和石脑油的严重分化。目前，需求方面的弱现实和强烈预期同时存在。由于PTA加工薄弱，成本支持仍然相同。与Q2相比，原油Q3的成本重心可能会上升。对国内外石油调节的需求将继续抑制PX的产量，TA将保持逢低买入和多头的想法。
