受新冠肺炎疫情影响，今年一季度全球经济增速放缓，地缘政治风险和发达经济体货币政策加速收紧。美国、英国、欧元区等部分国家和经济体的通胀压力持续上升，今年一季度全球金融市场也出现较大波动。
在此背景下，全球经济复苏的困难和不确定性急剧上升。近期，美联储等主要发达经济体央行向市场传递信号，表明将加速货币政策的收紧。预计全球流动性将进一步收紧，这将使全球经济和金融市场在疫情期间受益于大量流动性，面临更大的风险和挑战。
为应对持续上升的通胀，去年12月英国央行开启了加息模式。12月以来，英国央行连续4次加息，利率上调至1%。面对仍处于高位的通胀，英国央行有望继续走上加息之路。
与此同时，美联储选择在3月加息25个基点，之后在5月加息50个基点。根据目前公布的信号，美联储预计在6月和7月分别加息50个基点。从6月1日起，美联储正式缩减资产负债表。美国目前的通胀水平仍远高于美联储设定的2%的目标水平，尽管美国4月消费者个人支出（PCE）价格指数同比增长6.3%，低于3月5.2%，但美国4月PCE核心价格指数同比增长4.9%，低于3月5.2%。因此，美联储很难在短时间内改变加息的决定。
此外，欧洲央行还向市场释放出7月加息的信号。欧元区和主要成员国整体通胀水平持续上升，这也在一定程度上提升了欧洲央行更大幅度提升利率的概率。德国联邦统计局数据显示，德国5月初值和消费价格指数（HICP）从上月的7.8%上升至8.7%，创近50年来最高纪录。有分析人士指出，这或许是支撑欧洲央行7月大幅提升50个基点的缘故。
值得注意的是，除日本央行外，主要发达经济央行正加速收紧货币政策，其影响和溢出效应也在进一步增强。西南财经大学全球金融战略实验室主任、首席研究员、博士生导师方明在接受英国《金融时报》记者采访时表示，主要发达经济央行开始收紧货币政策，导致全球流动性收紧。随着以美联储为代表的发达经济央行加息，准备退出量化宽松货币政策，流动性过于宽松将同时面临停摆，可能引发全球流动性危机。
抑制通胀是本轮经济发达央行货币政策加速收紧的重要原因，但在抑制通胀的同时，这些举措也会对经济造成负面影响。在抑制通胀的同时，经济增速也会受到抑制。发达国家存在普遍性的滞胀风险，除了抑制消费需求外，信贷成本也会增加，必然会影响经济增长。当通胀短期内难以恢复正常时，滞胀是必然的。这一些发达经济体带来了巨大的压力，这些经济体尚未恢复正常的商业周期。方明说。
此外，从历史角度看，当发达经济体开始收紧货币政策时，一些发达经济体和新兴市场经济体会挤出汗水。去年以来，为应对发达经济体不断上升的通胀和收紧货币政策带来的资金外流和债务风险，不少新兴市场经济体已经提前实施加息。但这些提前应对措施，也难以完全避免发达经济体收紧货币政策带来的溢出效应。
部分新兴市场经济提前加息，只能缓解美联储等发达经济利率上行给这些经济带来的负面影响。部分新兴市场经济的资金账户基本都是对外开放的，当美联储等央行采取低利率、零利率甚至负利率、量化宽松货币政策时，投资者以廉价的资金成本投入高收益的新兴市场经济资本市场，导致这些国家股债大涨，货币升值。但美联储等央行加息，必然回流，带动新兴市场经济局部资金外流，导致这些国家股债大跌，货币大跌，可能引发金融危机。方明说。
随着发达主要经济体货币政策加速转向，全球股市、债市和外汇市场波动不同程度增加，资金跨境流动变得更加不稳定。方明表示，随着发达主要经济体利率上升，发达债券和股价将面临重估，必然导致股债价格大跌，股票泡沫可能破灭。
方明进一步表示，随着发达经济主要央行加息，发达房地产市场面临双重压力：一是购房者还房贷利率上升；二是房地产商贷款压力上升。发达国家房地产泡沫破裂，将影响全球房地产价格。同时，由于美联储球球资金流向美国，金融市场可能因发达国家股票泡沫破裂而大幅波动，导致部分发达国家和新兴市场经济资本外流，货币大幅贬值。
