就大豆而言，尽管今年开始时的寒冷和潮湿的天气使美国大豆的整体播种缓慢，但随着天气的改善，美国大豆的播种进度加快，目前的进展基本赶上了五年平均水平。值得注意的是，北达科他州和明尼苏达州的播种进度远低于多年来的平均水平，这两个州的产量约占美国总产量的13%。随着南美大豆出口高峰期的过去，随后可销售大豆的数量将逐步减少，旧季全球大豆供应将变得更加紧张，提高美国大豆出口的前景。在南美洲大幅减产的背景下，新季美国大豆产量的市场容错率较低。在新季美国大豆确定产量之前，美国大豆的价格将保持强劲的趋势。美国大豆即将开放天气市场，关注美国大豆种植生长和6月底面积的调整。
在种子方面，全球种子产量预计将恢复，但这在很大程度上取决于加拿大种子产量的恢复，因为种子价格高，种植收入良好。由于加拿大新种子种植面积的下降，今年种子产量的恢复将更加依赖于正常天气。受天气影响，加拿大种子播种进度缓慢，种子产量恢复的不确定性仍然很大。
在国内，棕榈油作为一个整体，呈现出供需双薄弱的格局新增部分购买船舶，但在近月供应紧张的格局下，继续出现低库存和高基础差的格局。最近，香港大豆的增加和大豆拍卖的持续拍卖使压缩率有所上升，大豆油的供应相对充足，大豆油的库存逐渐累积。然而，目前大豆油的性价比在油中最高，随着恢复工作和生产的有序进行，预计6月份大豆油库存可能会继续稳步增长，但总体疲劳仓库范围有限。由于美国大豆价格高企，压榨利润表现不佳，第三季度采购仍然缓慢，第三季度大豆油供应预计仍紧。
国内蔬菜种子收获，给工业挤压利润。随着国内蔬菜种子的推出，蔬菜油供应的数量有望增加，而蔬菜油消费没有显著改善，整体蔬菜油供应和需求都很松散。在强劲的时期和当前的结构下，最近一个月价格的回报率仍可以通过期货价格的上涨来实现。目前，油价没有做空的趋势机会，注意产地产量的恢复和出口的步伐。
风险提示：印尼政策反复，俄乌局势明显好转，宏观政策收紧超预期，原油价格大跌。
本月，石油价格出现了先抑制后上涨的趋势。受生产区低温潮湿天气的影响，美国玉米播种过程缓慢存在玉米播种大豆的可能性。德国表示，生物柴油政策可能会放松，这将导致美国大豆和大豆油价格在五一假期期间下跌，而国内油价将在节后开盘后弥补下跌。随后4月份的高频数据显示，马来棕色产量的增加和需要减少。预计4月底马来棕色库存将在6个月来首次增加。马来棕色油价格的急剧下跌也拖累了国内油市的表现。
随后，USDA公布了5月份整体中性供需报告。生产区域的良好天气促进了美国春季广播的进展，消除了市场对更多大豆转移的担忧。加上良好的出口需求，美国大豆的紧张供需格局使美国大豆的价格波动，提振了国内油价的表现。由于印度尼西亚出口政策的不确定性，盘面波动加剧，棕榈油在5月份的供需格局紧张，提供了支持。随着国内蔬菜种子的上市，市场对购买蔬菜种子的热情很高，蔬菜种子价格的上涨提振了蔬菜油价格，国内油的整体表现比外部市场更强。
马来西亚棕榈油管理局（MPOB）发布的4月份棕榈油供需数据显示：4月份棕榈油产量环比增长3.6%至146.2万吨，预计（145-148，上个月141.1，去年同期152.8）；进口量环比下降9.99%至7.6万吨，预计（8-9.5，上个月8.5，去年同期11）；出口量环比下降17.73%至105.5万吨，（预计上个月108.2，去年同期135.1）；库存环比增长11.48%至164.2万吨，（预计上个月155-1666，预计上个月147.3，去年同期154.6）。与此前的市场预期相比，产量增长基本符合市场预期，出口降幅高于市场预期，进口降幅低于市场预期，国内消费符合市场预期，带来5个月末库存连续下降，自6个月以来首次增长，位于预期区间的上部位置，本报告为中性。
目前，虽然马来西亚棕榈油已进入季节性生产周期，但整体生产节奏缓慢，本月马来西亚棕榈油产量环比下降。根据SPPOMA数据，5月25日，马来棕榈油产量环比下降8.65%。本月马来西亚棕榈油产量的环比下降主要受斋月假期影响。本月工作日数量较少，预计6月份产量将恢复。然而，应该注意的是，外国劳动力问题对马来西亚棕榈油产量恢复的影响仍然没有得到显著改善。其中，从事棕榈果实收获和采集的外国工人是目前种植园最缺乏劳动力的工作类型。这些工人的缺乏会导致棕榈果实串的及时收获，影响产量。最近，印尼取消了向马来西亚种植园派遣其公民的计划。
马来西亚棕榈油协会的MPOA最近表示，5.2万名外国工人可能在年底前进入马来西亚，但同时，他们表达了对棕榈油生产复苏的担忧。根据季节性规律，考虑到今年斋月的早期，棕榈油的高产将在6月至10月举行。如果这一重要时期的劳动力短缺仍不能得到显著改善，将限制马来西亚棕榈油生产的恢复，并关注外国工人的引进过程，这将决定马来西亚棕榈油生产的恢复。在出口方面，船舶机构的数据显示，马来西亚棕榈油出口在5月份的环比增长率为22.4%-24.6%。受印尼棕榈油出口禁令的影响，马来西亚需求被转移，5月份马来西亚棕榈油出口的环比增长明显。供需减少，需求增加。5月份，马来西亚棕榈油库存可能不会增加，而是会减少，供需模式保持紧张。
为了控制国内食用油的价格，印度尼西亚从4月28日起限制了所有食用油和原油的出口，包括毛棕榈油、成品液体油和包装油。自4月份以来，印度尼西亚棕榈油的出口禁令也进一步推高了全球油价，但实际效果并不好。印度尼西亚总统佐科5月19日表示，虽然散装食用油的价格没有达到印尼盾每升1.4万元的目标价格，但考虑到棕榈油行业1700万工人的福利，棕榈油出口禁令将从5月23日起解除。印尼之所以取消棕榈油出口禁令，并不是因为油价已经达到了之前的目标价格，而是因为国内的压榨厂精炼厂由于罐头容量有限，油膨胀库令压榨企业削弱了自农户的收果意愿，间接损害了广大种植者的利益。
3月份，印尼棕榈油产量达到415万吨，环比增长8%，印尼棕榈油产量恢复良好。根据印尼出口政策的限制，印尼3月底库存已恢复到568万吨。根据印尼棕榈油协会的历史数据，最高库存为600万吨，接近历史新高。随着产量增加，库容的限制可能难以支撑该政策长期保持。预计撤销出口禁令的市场将比市场预期的更早。在取消禁令后不到一天，印尼将限制国内市场自愿的DMO。最新政策是印尼计划发布100万吨棕榈油出口许可证，并将国内市场比例设定为约20%。
印尼棕榈油出口政策进一步明确。未来，印尼棕榈油出口的节奏将更多地取决于出口许可证的发放。与印尼每月200万吨以上的出口数据相比，目前100万吨出口许可证数量较少，预计印尼整体出口节奏将恢复缓慢。此外，印尼在该政策的实际实施效果仍存在很大不确定性，不排除进一步调整的可能性。
随着印尼棕榈油出口的逐步放开，马来西亚棕榈油将面临印尼供应增加的影响。目前，印尼出口仍然受到DMO政策的缓慢限制，因此仍需要观察马来西亚出口的规模。6月份马来西亚棕榈油库存的积累程度，一方面是马来西亚棕榈油产量的恢复，另一方面是印尼棕榈油出口的开放程度。如果印尼棕榈油出口明显增加，马来西亚棕榈油库的过程可能会加快，
