自2018年上市首年收购阿芙精油母公司以来，水羊股份有限公司（SZ.300740，股价14.71元，市值60.近四年来，资本运作相对平静。现在，公司决定开始新的收购。
7月17日晚，水羊股份宣布，全资子公司拟投资4450万欧元收购欧洲护肤品牌EviDenSdeBeauté母公司90.05%股权。7月18日，水羊股价涨停。
记者指出，作为少数化妆品上市公司之一，水羊股份的经营策略是自有品牌+代理海外品牌“两条腿走路”。这次要买EviDenSdeBeauté，是2019年以来水羊股份的代表品牌。从代理经营开始，在适当的时间进行收入，是市场上罕见的并购路径。
然而，该公告没有披露收购的具体估值、溢价率和商誉金额。记者发现，目标交易的对价是净资产溢价的13倍。在之前的并购中，水羊股票被询问，因为目标溢价超过7倍。收购溢价再次达到新高是否合理？
根据公告，水羊全资子公司HONGKONGYUJIAINTERNATIONALTECHNOLOGYCOMPANYLIMITED，JYJHLIMITED计划以4450万欧元购买EviDenSdeBeautéSAS(以下简称目标公司)90公司).05%股权，原股东持有的目标公司年初公布但未支付的股息，以500万欧元的平价形成的债权。交易总额为4950万欧元，相当于30万欧元.35亿元。
收购完成后，目标公司EviDenSdeBeautéSAS它将被纳入合并报表的范围。目标公司的创始人仍持有少量股份，并计划继续担任目标公司的法定代表人。目标公司的原团队继续保留，目标公司在收购后继续独立运营。
数据显示，目标公司拥有化妆品品牌EviDenSdeBeauté，该品牌成立于2007年，是一个结合日本和法国皮肤护理技术的高端皮肤护理品牌。它是一个专门为敏感肌肉开发的抗衰老品牌。它的销售区域包括30多个合作国家或地区，包括美国、法国、英国、日本、韩国和泰国。它已在巴黎拉斐特百货公司、宏伟酒店和世界各地落户Tsum(莫斯科中央百货)，KingPower(泰国皇权)Harrods(英国哈洛德百货)SKP全球终端零售额超过5亿元零售额超过5亿元。
水羊股份表示，2019年，EviDenSdeBeauté自双方合作以来，公司正式登陆中国市场，是其在中国的独家合作伙伴，EviDenSdeBeauté在中国美容市场开放知名度，在消费者中积累了较高的口碑，品牌收入规模实现了较大的增长。
值得一提的是，水羊原有品牌“御泥坊”，“小迷糊”等品牌以中低端为主，单价基本不超过200元，而目标品牌EviDenSdeBeauté属于高端品牌，单价超过1000元。这次并购，在一定程度上也代表了公司自有品牌的高端转型策略。
记者发现，EviDenSdeBeauté(伊菲丹)天猫旗舰店拥有35万粉丝，大部分产品价格为1000元，主页超级面膜1800元，睡眠面膜精华1120元。与水羊自有品牌相比“御泥坊”“小迷糊”，价格从几十元到200元不等。这次收购可以说是绵羊股份高端品牌的重要一步。该公司还表示，该交易符合公司的总体战略，对丰富公司的品牌矩阵和产品体系具有重要意义。
在收购公告中，水羊股份未披露目标公司的最终估值、溢价率和预期商誉金额，仅表示“估值以市场法为主，以未来现金流量折现法为辅，由交易各方协商确定；预计将形成大量商誉”。
根据4450万欧元的交易对价，记者对应了900万欧元.按05%的股权计算，目标公司100%的股权定价为4941。截至5月底，70万欧元的净资产为346元。预计将形成约4138万欧元的商誉，相当于约2000欧元.8亿元。
这意味着，如果收购成功，水羊股份的资产负债表在过去四年中一直空缺“商誉”科目将一次性增加2.8亿元之多。
另外，目标公司100%股权定价为4941。去年(2021年)净利润为70万欧元.在23万欧元的计算中，静态市盈率约为9倍。在公告中，水羊股份没有解释收购增值率和市盈率的合理性。
事实上，水羊股份之前也试图收购资产。2018年9月，当时水羊股份的简称玉家汇宣布计划收购北京茂思贸易有限公司拥有的60%股权“阿芙”精油品牌。
当时标的估值增值率高达744.51%，也引起了市场和监管的关注。深圳证券交易所曾要求该公司解释交易评估中高增值率和高市盈率的合理性。并购最终是因为“资本市场环境发生了巨大变化”而告终。
此外，记者还发现交易金额约为3.35亿元。该公司表示，此次收购的资金来源是自筹资金，但没有说明是自筹资金还是融资支付，还是两者结合。根据2022年第一季度的最新报告，截至期末，公司货币资金余额为3.85亿元。这意味着，如果公司不以外部融资的形式筹集资金，而全部用自有资金支付，这将对公司的现金流产生重大影响。
值得注意的是，在收购公告披露后，深圳证券交易所的关注信也随之而来。创业板公司管理部门要求水阳股份补充公司收购目标公司的具体原因、交易背景和必要性，并补充公司计划采取相关措施和计划的目标公司控制和业务整合，以及公司收购后是否能有效控制目标公司。
7月18日，记者试图采访水羊股份有关人士关于公司收购溢价的合理性和高端布局计划，截至发布时未收到回复。
