艾迪药业（688488.SH）试图投资南京南大药业有限公司(以下简称南京南大药业有限公司)“南大药业”)，对冲业务减少带来的财务风险，但这笔奇怪的交易很快引发了上海证券交易所的询价函。
记者注意到，本次交易有两大疑点，一是目标估值溢价过高，达到780.71%是否合理；二是南大药业多次被列为合理性；“失信被执行人”但公司未在对外投资公告中披露。
记者联系艾迪药业证券部，询问目标公司“失信”是否会阻碍交易，公司表示暂时不方便回答相关问题，需要等待询价函的回复公告。
长期以来，艾迪药业的人源蛋白业务高度依赖大客户广东天普生化医药有限公司(以下简称)“天普生化”)，但去年与天普生化的交易量从2亿减少到1亿，导致艾迪制药仅上市一年，业绩发生变化，利润亏损。投资同一行业公司被视为稳定市场地位的措施，但艾迪制药能否实现愿望仍有待观察。
根据艾迪制药7月19日披露的《外商投资公告》，公司计划向江苏盛丰医疗科技有限公司（以下简称）投资8600万元“盛丰医疗”)购买其持有的南京南大药业有限公司(以下简称药业有限公司)“南大药业”）19.9646%的股权。
交易完成后，盛丰医疗对南大药业的持股比例将降至40%.3934%，艾迪药业将成为南大药业的第二大股东。
从业务角度看，双方的合作更为一致。南京大学制药公司是一家生产和销售人力资源蛋白产品（尿激酶制剂和原料药）的生化产品企业，人力资源蛋白业务也是艾迪制药公司的主要业务之一。根据艾迪制药公司的声明，该投资转让给了南京大学制药公司19家.9646%的股权有助于公司“人源蛋白原料制剂一体化”实施战略。
本次交易中，艾迪药业给予南大药业较高的评估溢价，总估值约为4.与未经审计的账面净资产溢价率相比，31亿元左右.71%。尽管艾迪药业表示，南大药业在尿激酶市场的份额较高，但并未拿出实际可作证的数据。
在7月20日上海证券交易所发布的询价函中，估值的公平性、估值溢价率高的原因和合理性。
此外，财务数据显示，截至2022年一季度末，南大药业资产总额为2022年一季度末，.55亿元，负债2.06亿元，资产负债率高达80%，这在医药行业并不多见。
上海证券交易所还要求艾迪解释南京大学药业资产负债率高的原因，解释南京大学药业是否存在重大偿债风险，以及公司是否承担本次交易的偿债义务。
记者还注意到，根据天眼查，南大药业于2015年和2017年两次被列为“失信被执行人”原因是判决败诉后，南京大学制药公司董事长刘健有能力履行生效法律文件的义务；根据股权渗透，盛丰医疗的实际控制人朱永宁也受到高消费的限制。
今年7月初，南大药业还被河北省医药器械集中采购中心列入“一般失信”名单。根据国家医保局的规定，被认定为“失信”一般是因为企业存在商业贿赂、涉税违法、垄断、价格不当等行为。
2020年，艾迪药业登陆科技创新板上市，首年净利润达到新高3977.18万元。但上市次年业绩迅速变脸，2021年实现2021年营业收入2000元。.56亿元，同比下降11亿元.54%；归母净利润-2998.56万元，同比下降175万元.39%。
2022年一季度，艾迪药业实现营业收入00.35亿元，同比下降54亿元.归母净利润-2230%.同比下降2967万元.87%，无反弹迹象。
艾迪药业的业绩波动可能是过于依赖大客户。在第一次公开上市时，艾迪药业因客户集中度高而备受争议。艾迪药业还多次提示，人力资源蛋白业务的销售依赖于自然生化。
招股说明书透露，2016年至2019年上半年，艾迪药业对天普生化的销售分别占公司当期营业收入的90%.79%，50.64%，69.11%，60.46%。2021年，天普生化仍是公司人源蛋白粗品业务的最大客户，占总销售额的54%.69%。
然而，天普生化控股子公司广州宝天生物科技有限公司近年来逐步恢复生产，并向天普生化供应，因此天普生化调整了供应商结构。
2021年，天普生化与艾迪药业修订了2020年签订的年度采购框架合同。原框架合同期内年度交易金额不低于2亿元，现减至1亿元。
这直接导致2021年天普生化到爱迪生物减少采购人源蛋白粗品约7820.15万元。由于人力蛋白业务是艾迪制药的主要收入和利润来源，天普生化业务规模的缩小直接导致了公司利润水平的下降。
除外部原因外，根据财务报告，2021年艾迪制药自身人力蛋白业务产品结构也在变化，表现为低毛利率产品尿激酶粗产品销售较去年同期增长，高毛利率产品尤瑞克林粗产品销售较去年同期减少，导致主营业务利润下降约5928年.46万元。
此外，公司2021年经销商体系也发生变化，部分原客户不再继续与艾迪药业开展业务合作，导致公司2021年发生变化HIV3024年实现诊断设备和试剂业务的收入.19万元，同比减少411万元.03%。
一些业内人士告诉记者，通过参与下游企业南达制药，艾迪制药旨在扩大产业链，尽量避免对大客户业务的过度依赖，对提高业务独立性具有积极意义。但近年来，该领域制药企业的布局有增加投资规模的趋势，艾迪制药仍需要面对利润率下降的压力。
