最近，美元指数继续上涨，但有色金属市场没有大幅下跌，品种分化趋势更加明显。截至8月24日下午收盘，有色金属板块上海铝业、上海镍业走势分化。其中，上海铝业期货继续上涨，收盘2.66%，刷新一个半月高位；沪镍期货一路走软，当日收跌2%，当日收跌2%，.03%。
值得注意的是，最近对有色金属的宏观指导相对有限。尽管美联储官员最近的态度是鹰，美元指数继续强劲，但它并没有明显拖累有色金属的趋势，相关品种的趋势已经回到了基本面。长江期货广州分公司负责人吴浩德认为，主要有两个原因：
首先，上一轮有色金属价格大幅下跌，在美联储加息周期下实现了全球经济衰退的预期。自7月以来，美联储鹰派的加息态度有所缓和，美国通胀有所转变，市场对加息的预期相对缓和。尽管美元指数仍表现强劲，但加息预期可能难以刺激美元指数继续大幅上涨。因此，美元短期走强对有色金属的影响略有减弱，即有色金属对美元的阶段性影响“脱敏”。
其次，自8月份以来，有色金属市场的上主要来自中国。一方面，在国内政策的支持下，市场预期有所改善；另一方面，许多地方的高温继续导致电力供应短缺，导致冶炼终端减产，促进金属价格反弹。因此，可以看出，内部市场强于外部市场，其中铝价格内外强度的比较尤为明显。
申银万国期货有色金属首席分析师侯亚辉认为，8月份仍处于美联储宏观加息周期的间歇期，宏观因素的影响相对减弱。最近，有色金属的价格主要反映了品种本身的基本面。例如，基本面较强的铜和锌正处于持续反弹的趋势。由于国内外同时减产的消息刺激，铝最近又取得了突破。镍等基本面仍较弱的品种，在上一阶段反弹后，上述压力将更加明显。
“目前，有色金属市场已进入整理期，各种基本面的影响已经恢复。例如，锌和铝受到欧洲能源问题的影响，降低生产的风险增加，而国内铝生产也受到当地电力限制的影响，降低生产的风险增加。此外，有色金属继续受到低库存和低供应弹性的影响。当全球流动性仍相对充足时，供应侧的干扰很容易吸引市场的关注。”方正中期期货分析师杨丽娜说。
但杨丽娜提醒，市场需要关注，有政策拐点“晴雨表”杰克逊霍尔（JacksonHole）全球央行年会将于8月25日至27日举行，美联储主席鲍威尔将于北京时间周五22点发表关于经济前景的讲话。届时，鲍威尔将阐述通胀表现和货币政策措施，预计将强调美国经济和劳动力市场仍然强劲，通胀高得不可接受，仍需要收紧货币政策来处理，加息的步伐将继续根据经济数据进行调整。会议上发布的信息仍将对市场产生重大影响。她说，当前市场的交易节奏在流动性收紧、滞胀和预期下降期间轮流切换。回顾过去，我们可以发现有色金属市场在类似环境下的表现仍略好于其他资产。
从铝市场的角度来看，分析人士认为，国内外供应端的干扰最近增加，带来了明显的短期支持。杨丽娜说，国内铝供应端受高温和电力限制的影响，生产能力继续下降。在欧洲，由于能源问题，铝的生产能力再次下降。在需求方面，加工企业也受到电力限制的影响，开工率下降。随着消费淡季的持续和外部环境的恶化，加工行业的订单相对较弱，终端消费的恢复也需要时间和更多的刺激措施。在库存方面，社会库存略有积累负铝价格。
具体来说，侯亚辉告诉记者，除了能源问题导致的国外减产外，海德鲁最近位于挪威Sunndal铝厂工人已开始罢工，前四周铝厂将停产20%左右。目前，铝厂工人已开始罢工。Sunndal铝厂总产能39万吨/年，罢工涉及产能约8万吨/年。
在国内，8月22日，四川省电力限制要求再次升级，全省电解铝企业基本停产。据统计，四川省电解铝产能约100万吨，部分企业从7月中旬开始减轻负荷，给人民供电。8月以后，电力供应形势更加严峻，该地区电解铝产能已全部停产。重庆位于西南部，由于高温天气，电力供应紧张。据了解，目前已影响两家电解铝厂，产能约3万吨。他说，受上述供应因素影响，铝基本面宽松模式发生了一定变化，8月份电解铝供应端过剩压力暂停，短期内对价格形成了一定的支撑。
“铝价的强劲表现能持续多久，主要取决于海外铝厂罢工的持续时间，以及能源问题减产规模是否会进一步扩大。”杨丽娜说，供需相对紧张的时间越长，对铝价供需平衡的影响就越大。
侯亚辉说，随着暑假的结束，预计西南地区持续的高温天气将逐渐结束，但电力问题仍需要一段时间才能缓解，电解铝的生产过程决定了电解槽的重启也需要一定的时间。他预计，四川电解铝企业在供电保障后，预计产能至少重启一个月。
吴浩德认为，铝市场需要注意以下因素：在供需方面，四川电力限制直接导致100万吨产能减少和7万吨新产能延迟，根据停产影响持续一个月，影响铝产量或高达7.5万吨。需求方面，在国内宏观政策、信贷支持等方面，消费有边际改善预期，而且随着国内宏观政策、信贷支持等方面的增加，“金九银十”旺季的到来将带来一定的需求增长。一般来说，铝供需基本面可以概括为：供需边际减少、需求边际增加、年供需平衡改善。
库存方面，目前LME铝库存不足30万吨，上期铝库存不足20万吨，仓单不足10万吨，国内电解铝社会库存不足70万吨。“市场一直说，2022年是电解铝投产的新年，现实也是如此。但要拉长视线，看到明年和未来铝的可投产能力有所下降。在电解铝运行能力不断接近天花板，需求保持稳定增长的情况下，需要关注铝是否存在股票危机，或可能已经开始交易。”他说。
一般来说，吴浩德认为铝价在于“金九银十”会更加乐观，上面的高度可以看到1.95万-2万元/吨。对于未来铝价是强反弹还是空转，要注意消费的实质性改善和供给干扰的空间。
