最近反弹的美国股市再次陷入下跌。上周五，美联储主席鲍威尔在2022年杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话后，美国股市遭大挫折。从上周五到周二，美国三大股指连续三个交易日下跌。截至周二收盘，道琼斯工业指数下跌0.96%，至31790.87点；标普500指数跌破4000点大关，下跌10点.10%至3986.16点；纳斯达克指数下跌16点；.12%，至11883.14点。
美国股市回归下跌的重要原因是，市场对美联储继续激进加息的担忧挥之不去。自今年3月美联储正式开始加息以来，市场投资者的情绪继续受到美联储货币政策趋势的影响。截至7月，美联储今年已累计加息225个基点。任何可能改变美联储加息政策的信号都将影响美国股市的趋势。
在过去的两个月里，由于美联储货币政策的市场将转向“鸽”派的预期升温，导致以美国股市为代表的风险资产反弹。投资者对美联储放缓加息的预期推动了美国股市的上涨。其中，由于科技股对利率更加敏感，以科技股为主的纳斯达克指数走出6月中旬触及的低点，实现反弹。
鲍威尔在7月货币政策会议后的新闻发布会上表示，放缓加息可能是合适的。这一言论安抚了市场对美联储持续激进加息可能拖累经济甚至导致经济衰退的紧张局势，并给了美国股市上涨的动力。
然而，美国股市的强劲反弹并没有持续太久。在过去的几周里，标准普尔500指数期货的净空头寸增加，市场对美国股市的看跌情绪再次上升。鲍威尔在2022年杰克逊霍尔全球央行年会上发表“鹰”演讲摧毁了投资者对美国股市持续上涨的乐观预期，美国股市的波动再次加剧。明尼阿波利斯联储行长卡什卡利说，鲍威尔上周五发表了一篇文章“鹰”美国股市的抛售表明，市场投资者终于明白了美联储抵御通胀的决心。纽约联储行长威廉姆斯在周二举行的一项活动中表示，美联储需要将利率提高到足以冷却通胀的水平，并继续保持鲍威尔“鹰”派基调。
从目前的情况来看，美联储将继续以什么样的范围和节奏加息成为影响美国股市表现的关键因素。鲍威尔表示，美联储将继续对抗通胀后，市场投资者对美联储9月份75个基点加息的预期将回升。此前，市场预计美联储将在9月份的货币政策会议上加息50个基点。
事实上，关于美联储将以什么节奏加息的讨论从未停止过。根据美联储官员最近的公开声明，在9月货币政策会议正式召开之前，关键的通货膨胀和就业数据将成为美联储调整货币政策的一个重要因素。美联储未来的加息节奏和相关信号预计将成为影响美国股市表现的关键。
从目前公布的数据来看，个人消费支出（PCE）物价指数的放缓已成为支撑美联储选择放缓加息步伐的有利因素。数据显示，美国7月份，美国7月份，PCE物价指数环比下跌0.1%，是2020年4月以来首次出现环比下跌。同比增长6%。.3%，低于上个月6%.8%的增长率。消除能源和食品价格后的核心PCE物价指数同比上涨4.6%，较前值有所下降。
“我明白为什么一些投资者认为是时候让美联储变得更加宽松了。许多调查显示，美国最近的价格预期已经稳定下来。然而，美国的劳动力市场仍然紧张，这可能支持工资增长、整体支出和购买力。美联储还有很长的路要走。”景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭说。
中国工商银行国际首席经济学家程石认为，美国目前的通胀尚未达到顶峰，控制通胀是长期的首要任务。7月份通胀数据下降的主要原因是能源价格的急剧回调，导致了美国整体通胀率的下降。从通胀失控的风险原因来看，除了劳动力市场不平衡（工资-价格螺旋效应）和企业向消费者转移生产成本（劳动生产率下降）外，美国租金价格的持续增长也支持了核心通胀率的上升。另一个重要因素来自第二季度到第三季度的全球气候异常加剧。世界主要经济体的电力限制政策的实施可能会进一步加剧能源危机对通胀的影响。然而，面对劳动力不平衡和气候异常等供给侧因素，欧洲和美国央行的实际反应非常有限。鲍威尔和美联储一些董事承认，央行所能做的是通过货币政策压制需求而不是供给侧。当总需求下降时，私营部门的劳动生产率进一步下降，可以抑制工资-价格的螺旋效应。
此外，除了美联储的货币政策因素将对美国股市的走势产生直接影响外，美联储还伴随着美联储的货币政策因素“鹰”加息的强势美元也将在一定程度上降低美国公司的利润。根据摩根士丹利的计算，16%的美元升值意味着标准普尔500指数成分股的每股收益将下降约8%。摩根士丹利首席美国股票战略师迈克·威尔逊最近表示，随着企业厌倦了应对飙升的通货膨胀，美国股市面临的最大风险利润疲软，利润预期将大幅下降。
