恒瑞医药是中国创新药的第一兄弟，曾经是大牛股。然而，自2021年1月创下97.07元高点以来，一路跌至35.23元，令人难忘。
曾辉煌得令人眼花缭乱，连续10年ROE20%以上就是它的证据。2012年，股价区在35元左右一路上涨至2021年2月的116.51元，上涨5倍。合适的大牛股上涨10年，现在股价一路下跌到35.23元。下跌时间一年多一点，下跌幅度为70%。经过10年的上涨和一年的下跌，令人惊讶的是，标准接近腰部和腰部。
恒瑞医药是中国创新药物的兄弟。无论从行业地位还是历史表现来看，中国制药企业的代表都值得，与当前的悲剧不匹配，但资本市场的定价是合理的。下跌的原因如下：
1.集中采购的力量是主要原因。集中采购游戏规则的核心点是降价。在这一规则下，制药企业失去了最核心的产品定价权，因此仿制药的估值就是化工厂的估值，而创新药由于内卷导致短期高毛利，目前恒瑞制药的仿制药仍占60%。由于定价权的丧失，杀戮逻辑.杀业绩.扼杀估值，一路快速下跌，几乎没有反弹。
2.行业内卷，虽然恒瑞医药通过持续研发投入投资.加强国际化.研发费用资本化.减少营销人员，但由于各品种竞争过于激烈，恒瑞不可能全面领先，部分品种收购失败，股价更糟。
曾经的大白马.优等生跌了这么多，能进入买入阶段吗？答案显然还是不行。原因是：
1.由于股价下跌的内外因素是行业内卷和集中采购政策，在上述内外因素没有变化的情况下，买入逻辑不成立，即买入的必要条件不具备。
2.采集规则难以改变，因此行业内试卷能否改进是一个考虑因素。此外，何时实现国际化也是一个观察点，因为实现国际化需要时间才能获得产品定价权。
3.从技术层面看，按周线购买的技术指标已经满足，但集中采购+内卷没有任何变化，需要慢慢等待恒瑞医药必要条件的出现，毕竟新能源的增长要香得多。
