人民币汇率破裂“7”此后，市场对人民币汇率的关注度不断提高。26日上午，人民币对美元中间价报777.0298，调贬378个基点。
随后，中国稳定了外汇市场预期，加强了宏观审慎管理。中国人民银行决定从2022年9月28日起将长期外汇销售业务的外汇风险准备金率从0提高到20%。
离岸人民币短期反弹，但随后开始走弱，截至26日17:45报7.166。“转换后，长期外汇购买将增加近700点的额外成本。还有两天，需要外汇风险管理的企业客户可以利用这个时间窗口进行长期外汇购买。”股份制银行告诉公共业务部负责人。
在大多数机构看来，中国央行的工具箱仍然非常丰富。但短期来看，由于美联储的加息进程远未结束，强势美元的上行动能仍未消散。在非美元货币贬值浪潮下，人民币汇率相对强劲。
“没想到‘大招’出得这么快。”一位外资银行战略家告诉记者，市场牺牲央行工具并不奇怪。早在上周9月21日，人民币就向美元中间价报告6。当日即期交易价格最弱触及77%。与中间价相比，106接近1.6%。22日凌晨，美联储预计将加息75%BP，但2022年至2024年的利率预测分别从3.4%、3.8%、3.4%调整为4.4%、4.6%、3.9%，彻底粉碎了2023年降息的幻想。中美利差倒挂幅度扩大。
“2019年美元/人民币接近高点(7).2)中国央行可能更关注汇率的稳定性。今年的国内不利因素可能会给人民币带来一定的压力，中国央行将从其政策工具中采取更多的反周期政策选择。”巴克莱宏观，外汇策略师张蒙告诉记者。
外汇风险准备金率被市场视为外汇市场“自动稳定器”工具。一般来说，调整外汇风险准备金率与人民币贬值预期密切相关。
长期外汇销售业务是银行为企业提供的避免汇率风险的衍生产品。企业可以通过长期外汇购买在一定程度上避免未来的汇率风险。
对于此次调整，市场普遍认为，提高长期售汇业务准备金率意味着金融机构需要按照其长期售汇签约金额的20%缴纳外汇风险准备金，相当于让银行为应对未来可能出现的损失而计提风险准备，通过价格传导抑制企业的长期售汇行为，属于逆周期宏观审慎政策工具。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉记者，央行提高外汇风险准备金率，汇风险准备金率，通过影响金融机构和企业行为，促进外汇市场供需平衡，避免企业过度“顺周期行为”“羊群效应”，导致外汇市场的非理性波动，影响资源的有效配置，拖累我国外贸和经济复苏。
该工具首次出现在2015年人民币大幅贬值和资本持续外流之际。当年9月，央行要求金融机构按其长期外汇（包括期权和过期）签约金额的20%缴纳外汇风险准备金，相当于让银行为应对未来可能出现的损失而计提风险准备。
这里的“售汇”从银行的角度来看，相应的企业或个人“购汇”。当企业或个人未来有外汇需求时，可以现在购买外汇，也可以与金融机构签订长期协议锁定汇率。对于金融机构来说，长期的外汇销售业务。
例如，某进口企业A，与银行签订长期购汇合同，约定3个月后1:6。汇率为8亿美元，即使3个月后人民币对美元贬至1:7，A企业还可以以6.8亿元的价格购买1亿美元，比此时在市场上直接购买节省2000万元。
“一般来说，当贬值压力加大时，银行会建议企业长期购汇，其价格优于即期购汇，这可能会增加人民币贬值的预期。因此，为了抑制市场购汇，银行长期售汇收取20%的准备金，因为金融机构一般会将20%的成本转移给客户。”一位中国大银行外汇交易员此前告诉记者。
由于美元仍将走强，该机构预计中国央行将采取更多的反周期政策选择，尤其是在10月。
信达证券宏观战略总监解云亮告诉记者，央行稳定汇率的工具很多，包括但不限于启动反周期因素、调整外汇存款准备金率、调整长期外汇风险准备金、收紧离岸人民币流动性等。
事实上，早在9月5日，中国央行就提供了稳定汇率的工具。央行当天表示，自2022年9月15日起，金融机构外汇存款准备金率下调2个百分点（从8%下调至6%）。此举旨在适度释放美元流动性，缓解人民币贬值压力。然而，与日均390亿美元的在岸市场美元/人民币交易量相比，近200亿美元的外汇流动性释放量仍相对较小。当日，离岸人民币短期内上涨100点。6日，人民币仍略有贬值。当日，人民币中间价报6.9096，下调98点。
此外，央行通过适度吸收离岸市场流动性，继续发行支持人民币汇率的央行票据。9月20日，央行在香港成功发行了50亿元6个月的央行票据，中标利率为2.2%。
该机构预计，央行未来可能会降低外汇存款准备金率；不排除央行可能会引导金融机构减缓对外证券的投资，包括QDII的额度等。
但张蒙认为，目前可能没有必要采取其他宏观审慎措施来控制跨境资本流动，因为外汇结算数据显示，在美元对人民币强劲的背景下，汇率上升缓解。“我们还认为，考虑到我国人民币国际化措施，官方宣布重启反周期因素的风险很低。”
值得一提的是，过去几周，人民币中间价的定价明显强于模型预测，显示了央行稳定汇率的意图。截至9月22日，央行连续近21天将人民币中间价定在高于模型预测的水平。9月22日的负偏差是自2018年彭博社发布中间价预测数据以来最大的，达到850点左右（即22日中间价应按公式报7.0648）。9月15日“破7”当日，偏差近550点，已是当时的高点。
最近，美联储加快收紧货币政策，以抑制高通胀。随着美元指数的加强，包括人民币在内的大多数非美元货币都出现了不同程度的贬值。但与英镑、欧元、日元等主要发达经济体货币相比，人民币贬值相对较小，人民币汇率指数总体稳定。
市场分析认为，在美联储强劲加息、加速紧缩和欧洲能源危机加剧的背景下，人民币应对强势美元的压力更加灵活。短期内，人民币汇率分阶段承受压力，但不具备大幅贬值的条件。
根据8月份公布的最新银行结售汇数据，计量结汇意愿结汇率为71%，比今年以来月均值增加3个百分点，计量结汇意愿结汇率为67%，与今年以来基本持平。
中国民生银行首席经济学家温斌认为，上述数据一方面反映了市场实体在当前人民币汇率点下的强烈结算意愿，将成为人民币汇率的重要市场支撑；同时也反映了市场实体的呈现“逢高结汇，逢低买汇”外汇市场整体交易秩序良好。
温斌强调，从中国经济基本面来看，预计三季度GDP与第二季度相比，增长率大幅上升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础项目保持高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场稳定运行奠定了基础，人民币没有持续贬值的基础。
周茂华表示，从国内基本面、国际收支、人民币汇率弹性、人民币资产长期配置价值等方面来看，人民币没有贬值的基础。虽然海外宏观环境发生变化，市场波动剧烈，但人民币将继续在合理范围内运行，双向波动正常化。同时，随着人民币逐渐消化风险因素，国内经济稳步恢复，国际收支基本平衡，人民币趋势前景乐观。
然而，在未来，美元的势头可能暂时难以消退，非美元货币贬值今年可能继续。
