10月，美国农业部月报超预期，预计2022/2023年美豆单产量将达到49.8蒲式耳/英亩，上月美豆种植面积将达到860万英亩，总产量将随单产量降至43.13亿蒲式耳。2022/2023年，美豆的最终库存将保持在2亿蒲式耳2亿蒲式耳的水平，保持紧张平衡的格局。因此，在新的南美大豆供应市场之前，全球大豆的紧密平衡状态保持不变。
2022/2023年，美国大豆作物季节即将结束。笔者发现，本季度美国大豆产量的恢复低于初步估计。就面积而言，2022/2023年，美国大豆面积从9095万英亩下调335万英亩至8660万英亩，没有体现出丰厚的种植利润对面积的积极鼓励。在单位面积产量方面，美国大豆在作物季节的早期生长相对较好，但在7月中旬之后，随着高温带从东南沿海地区转移到中西部地区的主要产区，这给作物在关键生长期的生长带来了一定的压力，美国大豆的周优和单位面积产量也相应下降。
由于面积逐渐减少，2022/2023年美国单产量连续两个月大幅下降，美豆产量恢复低于预期。根据美国农业部10月份公布的情况WASDE报告显示，2022/2023年，美豆产量仅为43.13亿蒲式耳，同比略有下降，不同于年初预期高利润下的高产格局，这也延续了今年年初南美大豆大幅减产后全球大豆供应紧张的格局。
需求方面的亮点相对较少。截至9月底，2021/2022年美豆累计销售额为5967万吨，基本符合预期；2022/2023年，美豆累计销售额为2751万吨，历史较高，但大部分销售集中在旧季，9月初以来新季销售额相对较低。与出口相比，美挤压需求强劲。NOPA根据发布的数据，自今年年初以来，美国豆类的月压榨量几乎处于同期最高水平，而美国豆类的压榨需求主要受到丰厚压榨利润的刺激。在过去的一年里，美国豆类压榨的利润大部分时间都在3美元/蒲式耳以上，远高于过去的2-2.5美元/蒲式耳的历史范围。截至9月23日，美豆压榨利润高达5.32美元/蒲式耳，再次创历史新高。笔者预测，在丰厚利润的刺激下，美豆压榨量短期内仍将保持较高水平。
目前市场上主要机构对巴西大豆的预期是高产的基调。基于丰富的种植利润，美国农业部预测，2022/2023年，巴西大豆种植面积将同比增长100万公顷至4200万公顷，增长2.44%；在前一年的大幅回调中，单产量恢复到3.55吨/公顷的高水平；总产量达到1.49亿吨。巴西的主要机构CONAB这一论点与美国农业部基本一致，但与美国农业部基本一致，CONAB据估计，巴西新大豆的种植面积高于美国农业部。
从播种初期开始，巴西大豆在2022/2023年开局顺利。从天气预报来看，未来两周，帕拉纳州、马托格罗索州等中西部地区的降雨总体良好，有利于促进作物播种和初始生长，为今年巴西大豆的良好开端奠定了良好的开端。然而，巴西大豆出口在2021/2022年严重减少。一方面，由于2021/2022年产量大幅下降，可供出口受到限制；另一方面，由于雷亚尔上半年处于升值通道，巴西农民出口大豆的意愿有限。然而，6月后，随着雷亚尔汇率的减弱，巴西农民出口热情的上升推动了出口折扣的下降，刺激了一波需求。
今年阿根廷大豆出口节奏异常。作为阿根廷比索，阿根廷比索自年初以来已经进入贬值渠道，农民愿意出售，“硬通货”9月之前，大豆出口进展非常缓慢，远低于过去5-6年的水平。然而，在9月初，阿根廷政府实施了出口汇率优惠政策，刺激农民销售大豆，以促进大豆库存的消化。从出口数据来看，政策刺激效果非常明显。9月中旬以后，阿根廷大豆出口大幅增加。
目前，全球大豆仍处于强现实和弱预期模式。2021年，巴西大幅减产，美国大豆产量恢复低于预期，导致全球大豆供应紧张；2022/2023年，巴西大豆高产预期强劲，生产增量超过需求增量。全球大豆将从紧缩模式转变为稍微宽松模式。然而，预期的实现需要继续关注南美地区的天气变化和产量预期调整。毕竟，今年是拉尼娜周期，南美地区的天气不确定。
一般来说，在中短期内，随着美国豆类收获工作的不断推进和大豆供应的增加，内河运输能力碰巧限制了出口能力，或阻碍了美国豆类的出口节奏，对盘面价格和出口贴纸施加了压力。CBOT大豆或振荡操作较弱。从长远来看，实现南美大豆高产预期是未来六个月全球大豆市场的关键。虽然早期天气有助于播种，但时间窗口很长，因此我们需要继续关注并及时调整预期。
