周三，油价在没有重大基本面负面的情况下再次大幅下跌，原油品种走弱。截至昨日下午收盘，内盘原油主合约SC2301跌破7%，报515元/桶；燃料油主力合约；FU2305跌破3%，报2495元/吨；低硫燃料油主要合同LU2302跌破6%，报3993元/吨；沥青主合同BU2302跌近2%，报3374元/吨。
周三国际油价大幅下跌。截至当日收盘，WTI原油期货主合约下跌2.24美元/桶，收于72.01美元/桶，跌幅为3.02%，盘中触及近年来71.75美元/桶的低位；布伦特原油期货价格下跌2.18美元/桶，收于77.17美元/桶，跌幅为2.75%，盘中触及近年来76.91美元/桶的低位。
美国能源信息署（EIA）根据周三公布的数据，截至12月2日，美国商业原油库存减少518.6万桶至4.14亿桶；战略石油储备（SPR）1984年2月24日当周以来，库存减少209.7万桶至3.87亿桶。
光大期货能源化工分析师杜冰琴认为，在当前海外经济衰退的阴霾下，全球石油需求依然疲软。上周，包括美国汽油和精炼油在内的成品油继续累积。近年来，欧洲柴油的结构已经转变为贴水。对需求的担忧是近期推动油价的主要因素之一。EIA最新月报再次将2023年全球原油需求增长预期下调16万桶/日至100万桶/日，市场对需求的信心再次受挫。
“虽然API库存大幅下降，但市场对2023年经济的悲观预期推动油价加速触底，短期内继续突破下跌，考验前低风险，建议暂时观望。”国泰君安期货能源化工高级研究员黄柳楠表示，从趋势来看，他判断2022年剩余时间油价尚未完全进入二次趋势下跌的时间窗口。
他解释说，首先，亚太地区原油库存水平较低，与欧美原油需求原油需求模式不同。除非主要炼油厂开业大幅减轻负担，否则后期采购需求仍可能再次上升。防疫政策调整后，亚太地区成品油需求理论上可能有边际改善，需要继续关注。OPEC+12月，会议维持了减产协议，供应方没有预期的增量。此外，欧盟计划限制俄罗斯油价60美元/桶。一方面，它与真正的俄罗斯油成交价格没有太大区别。另一方面，俄罗斯对限价供应的回应仍需观察。限价后增减产是可能的，暂时不是市场交易的主要矛盾。第三，市场风险偏好较第三季度有所改善。在主要资产出现大幅下跌趋势之前，油价重心可能至少保持在较高水平，需求收缩暂时不可持续。在过去的一周里，美元指数继续疲软，主要资产强劲反弹，油价反弹相对较弱。如果风险偏好继续改善，后期油价可能会上涨。
“目前，从内盘SC原油的走势比外部弱势更为明显。一方面反映了仓单因素，另一方面反映了投资者对石油需求的担忧。”杜冰琴补充说，11月国内汽油和航空煤炭需求仍在缓慢复苏，柴油需求旺季结束，消费逐渐下降。随着年底的到来，国内炼油厂的采购需求也非常疲软，内部板块SC原油受到多重压制，表现弱于外部市场。她预计，修复市场信心仍需要时间。在供应不受干扰的情况下，短期内整体油价以宽幅波动为主。
战略上，黄柳楠建议再次关注逢低做多SC与Brent原油价差的机会。“当前SC原油估值再次接近历史新低，有扩大价差的空间。一旦国内需求得到改善，它将为强劲的价差提供有力的驱动力。”黄柳楠说。
对于高低硫燃料油，杜冰琴认为，虽然其价格也随之大幅下跌，但新加坡低硫燃料油供应仍将受到12月套利船舶数量减少的支撑，但柴油对低硫供应的支撑因素进一步减弱。高硫燃料油仍受到高供应和高库存的抑制，俄罗斯船舶货物的大量流入是市场供应过剩的重要原因。短期内，预计燃料油的绝对价格可能会随着原油范围的波动而波动。
沥青方面，近期国内现货价格整体表现较弱。随着天气变冷，下游终端施工略显平淡，大部分项目进入收尾阶段，炼油厂整体出货一般。“沥青冬季储存今年尚未开始，主要是因为当前价格仍然很高，贸易商更持观望态度，等待炼油厂公布冬季储存政策。”杜冰琴表示，在冬季储存和库存的需求下，炼油厂的出货量将在一定程度上增加。近几个月盘面价格将有一定程度的走强，但短期价格仍以弱势波动为主。
近期镍和不锈钢整体走势强劲，镍价上涨，低库存状态下多空博弈加剧。周三，上海镍主合约上涨2万元/吨后回落。Back随着结构的扩大，近端在低库存的支撑下表现更加强劲。自上周五晚盘以来，从1.85万元/吨上涨的沪锡在周二晚盘触及2万元/吨后回落，周三日盘表现依然疲软。
外盘方面，LME镍周三在三个月内暴涨10%，触及7个月高位3230美元/吨。
对于金属镍，南华期货研究院大宗商品研究中心有色金属研究主任夏莹莹告诉记者，电解镍的产量和需求相对稳定，进口窗口深度关闭，国内社会库存和交易所库存保持低位。镍供应的增加在短期内难以实现纯镍，需求弱刚性，库存低，进口窗口关闭支持镍价格的高运行。
从新闻来看，印尼周三上午KOMPASTV印尼考虑恢复镍矿出口并征税。“这是自印尼WTO败诉后，镍矿出口首次松口。但考虑到印尼投资建设的镍加工厂较多，如果镍矿恢复出口，其影响仍难以判断。”夏莹莹说，除了基本面，近几天宏观情绪也有利可图。自1.9万元/吨上涨至2.1万元/吨以来，高价在一定程度上抑制了需求，压力较大。
东证期货衍生品研究院有色金属首席分析师曹洋认为，目前基本面没有明显的短缺迹象。LME现货贴水的变化也明显不同于3月份的涨势。“从基本面来看，由于镍精炼结构短缺问题难以解决，库存边际变化有限，低库存叠加LME流动性弱，双方很难围绕基本面进行大量交易。”他承认。二级镍继续扩大过剩，需求端自下而上的负反馈明显，镍生铁价格仍难以上涨。总的来说，曹杨认为，在短期低库存和低流动性下，建议投资者观望。
对于金属锡，光大期货上海锡研究员刘一南告诉记者，锡价格上涨的主要因素是国内疫情防治政策优化带来的政策性利益刺激带来的市场风险偏好的回归。在风险偏好逐渐增强的情况下，基本金属通常是低库存和深度Back结构下迎来一波修复行情。但在这一轮上涨中，锡一方面是国内累库节奏最快的，另一方面也是如此。Back结构转Contango结构最快的品种，基本面相对较弱。因此，在价格触及2万元/吨的整数关口后迅速下跌。
东证期货衍生品研究院有色分析师孙伟东认为，近期内外锡价持续强劲运行，主要推力来自海外。LME锡锭库存最近继续下降，表明随着价格的下跌和大量锡产品的流入，海外供需矛盾在一定程度上得到了修复。此外，美元指数的大幅下跌也为锡价提供了良好的环境。
在国内，孙伟东认为，上个月初沪锡触及的1.5万元/吨左右的位置是相当强的支撑位，不仅是市场预期的国内矿石成本支撑位，也是技术上的长期重要支撑位。近期受原材料供应紧张影响，云南、江西冶炼厂开工率环比下降，加工成本下降。预计国内冶炼厂开工率将继续小幅下降。锡锭进口利润预计近期大幅下降，进口窗口继续关闭，部分缓解了国内供应压力。
“然而，近期锡价上涨明显开始抑制下游需求，只维持刚性需求采购，焊接企业周转率明显下降，消费者整体表现不乐观，国内库存持续大幅积累表明国内下游难以承受当前锡价。”孙伟东表示，此外，企业对年前备货意愿普遍悲观，短期锡价有望下跌。
