近年来，在多重因素的推动下，有色金属板块整体走强，但镍铝等品种走势分化。近一周，走势最强的有色品种是沪镍，周涨近9%，而走势最弱的沪铝周涨跌几乎持平。那么有色板块主导价格走势的因素是什么呢？镍强铝弱的原因是什么？记者采访了多位资深分析师探索答案。
国信期货有色金属分析师顾冯达表示，近期有色金属板块整体走强，主要是因为全球经济衰退预期出现明显缓解信号，特别是在美联储激进加息预期放缓、中国防疫政策优化和经济稳定增长组合的共同推动下，12月金融市场普遍迎来一轮反弹修复。从下往上看，目前各行业和细分品种差异巨大，尤其是面对宏观变化，终端需求反馈不同，导致各品种强弱分化明显，市场矛盾博弈趋于激烈。
申万期货有色金属分析师侯亚辉也指出，近期有色金属价格整体上涨，主要原因是宏观积极水平频繁：美联储加息压力明显减弱，美元指数相对疲软，有色金属价格支撑，国内优化疫情防治措施，包括房地产一系列宏观积极政策，显著加强经济复苏预期，随着未来终端消费的改善，将对有色金属需求产生一定的驱动作用。
海外方面，中信建投期货分析师江璐表示，目前宏观形势仍偏空，其中美国债券利率曲线连续三天破纪录，市场对海外经济衰退的担忧加深。布伦特原油价格在过去一周下跌了9%以上，这反映了市场对海外经济的悲观预期，与国内有色金属等大宗商品市场最近的复苏形成鲜明对比。
从品种表现来看，国投安信期货分析师肖静告诉记者，近期有色金属市场分化明显，锌镍品种价格波动较大，铝表现较弱。
镍品种作为近期价格变化频发的品种，也引起了市场的持续关注。“最近，上海镍在外部市场的推动下继续上升，刷新了下半年的高点。主要原因是外部市场的流动性相对较低。在宏观情绪复苏的背景下，资本的助推作用将被放大。”侯亚辉表示，短期内，纯镍供应端仍偏紧，纯镍库存水平处于较低水平。随着下游不锈钢消费预期的反弹，镍价很可能保持强劲。
“近年来，镍价波动最为引人注目，尤其是伦镍仍存在流动性危机，价格价过宽，而沪镍价格持续性较好，目前已超过22.4万元/吨。“肖静说，全球精炼镍显性库存处于历史低点，资本情绪即将发生或扩大波动。国内部分上下游开始使用上海镍合同定价，进一步收紧了伦镍的流动性，外部市场波动进一步增加。
她还表示，年底镍价上涨过快，涉嫌在节奏上超出预期。特别是伦镍大幅上涨后，进口深度亏损，国内现货市场交易清淡。目前，消费负反馈难以基本支撑镍价稳定在3万美元/吨以上。
“11月，全国电解镍产量下降，现货短缺推动近期镍价走强。然而，预计12月中国镍产量将略有增加，这可能会缓解国内现货镍的短缺。镍价的持续上涨也抑制了下游需求。”江露表示，总体来看，镍市的负面风险逐渐积累，短期内没有新的积极刺激，缺乏进一步的行动能力。
侯亚辉强调，未来镍市场的不确定性仍然存在，印尼尚未就镍铁征税达成最终协议，可能会推迟征税，目前尚未解决。从供需角度看，2023年中国精炼镍供应可能逐渐转向宽松，镍铁将再次回归过剩模式，消费增量可能难以抵消供应增量，供需模式的疲软将给镍价带来一定压力。
看铝市场，江露表示，近期电解铝社会库存保持库存状态，为铝价反弹提供基本支撑，但随着铝价格上涨，铝现货折扣在库存拐点之前，交易员出货意愿较强，下游接收意愿较低，消费疲软拖累价格继续上涨，预计铝锭库存拐点，铝价格将面临回调压力。
“自12月以来，国内铝下游加工龙头企业开工率降至65.3%，铝加工行业订单持续减弱，部分中小企业减产或提前放假。在淡季下游消费疲软的情况下，电解铝供应的复苏已成为制约铝价上涨的重要因素。“侯亚辉表示，电解铝的低库存可能会逐渐缓解，这进一步抑制了铝价格反弹的空间，预计铝价格将在春节前承受压力。
总的来说，肖静说，目前的市场主要关注美联储今年的最后一次利率决议。在此之前，美联储官员频繁放风，这将放缓加息。同时，市场也在不断消化国内疫情防控政策的变化，因此短期市场受到多头情绪的对待。一些有色品种也面临着库存极低、仓位较大的风险考验，特别是铜、锌、铅市场应继续关注“库存-持仓”交割风险。
顾冯达表示，今年有色金属市场多次上演下跌行情，近几个月大量资金继续异常聚集，反映出实体行业和机构在供应链不稳定时对远月合约缺乏布局信心，有色金属短期实力更多体现在现货和近几个月合约上，建议投资者对近几个月合约拥挤和可能的下跌行情做好应对方案，做好资金管理和风险控制。
