虽然近期宏观利好频发，各类资产洗尽铅华，迎接光明趋势，但自11月初反弹以来，也开始出现上涨乏力的迹象。预计会有所改善，但无论是从11月公布的金融数据还是疫情防控放松后的实际感受来看，现实端还有很长的路要走，强预期与弱现实的矛盾还在继续。考虑到房地产端需求疲软，短期市场对疫情的担忧依然存在，进一步修复资产可能还需要时间，等待预期实现现实。PVC此外，价格的进一步上涨也可能迎来中短期向上的第一个障碍。
1.预期与现实之间的矛盾加剧
本周初，中国人民银行公布了11月份的金融数据，其中11月份居民中长期贷款新增2103亿元。虽然比上个月的332亿元有所改善，但与去年同期的5821亿元相比，仅为去年的36.1%，说明修复现实还有很长的路要走。11月，居民中长期贷款数据从好的角度看，反映了居民对未来信心的修复和房地产政策方面的一系列积极措施，开始对需求修复产生积极影响；但另一方面，我们可以清楚地感觉到，虽然预期先好转，但现实方面的压力仍然很大。压力主要来自两个方面。一是房地产销售保持偏淡。11月，百强房地产企业全口径销售金额约6127亿元，同比下降27.5%，较上月缩小3%.5pct，疫情影响.房价预期和房地产企业信用风险仍将是中短期抑制房地产力量的核心因素；二是居民防御性存款增加，提前偿还债务意愿增强，反映居民信心仍不足。虽然未来的预期已经修复，但并不清楚，但仍有进一步的发展“缩表”的压力。
总的来说，政策端带来的预期还需要时间才能先传递到现实中。也可以清楚地看到，虽然近期持续有利，但股市和大宗商品并未继续大幅上涨。在目前的位置上，强预期与弱现实的矛盾进一步加剧。中短期内，我们仍需警惕美联储会议和经济政策会议结束后大类资产回调的可能性（预计有利于集中兑现）。
2.价格上涨的第一个障碍
PVC一方面，近期的上涨有宏观帮助，内外宏观环境的改善和自身超卖属性受到多头基金的青睐；另一方面，自身基本面得到了修复，社会库存不断去化，外盘也在好转，出口待交付量不断增加。但仍需注意的是，6500元/吨左右可能PVC价格上涨修复的第一个障碍。首先，在驱动方面，虽然预期上升，但实际压力仍然存在，PVC上中游总库存仍保持在70万吨左右的高位。从本月下旬开始，下游陆续放假，淡季压力依然存在。即使是现在，PVC上游开工保持不变，未来仍有累库压力，现在涨幅明显如牛负重。其次，如果是这样的话。PVC价格进一步反弹至6500元/吨左右，华北上游装置利润将得到明显修复。目前，外部电石生产企业已准备增加负担。如果价格进一步上涨，春节前后供需结构将再次失衡。
就节奏而言，正如前面提到的，目前的股市和大宗商品已经开始对各种宏观利益免疫，特别是对于即将进入交付月的大宗商品，它们最终将回到库存和基础现实。PVC目前的情况在大宗商品中肯定不好。即使预期再强，在与现实的碰撞下，稳步前进，做好长期战争的准备，也是积极的解决办法。因此，与当前仓位的仓促进入相比，最好等待本月宏观预期的积极集中实现，资产回调进入的风险回报率较高。这个市场并不缺少明星，但很少有寿星，即使对未来有期望，但仍有很长的路要走，未来的道路，只有稳定，才能走得更远。
