“大宗商品市场非常复杂，你可能会在几分钟内失去所有的资金。这不是什么可以随便赌的。”
2021-2022年，大宗商品的出色表现让散户在股市和债券市场损失惨重，越来越多的散户在丰厚回报的驱使下卷入了这个复杂的市场。
根据美国银行的数据，大宗商品一直是过去两年最好的主要资产类别，并与现金并列为2022年唯一盈利的资产类别。
2022年，由于俄乌冲突扰乱了供应链，标普反映了原材料价格GSCI该指数去年飙升了近9%。相比之下，自2022年初以来，道教指数已下跌10%，标准普尔500指数下跌近20%，纳斯达克指数下跌近32%。大宗商品股是去年美国股市唯一一个逆市上涨的板块。截至2022年12月21日，标准普尔500能源指数累计上涨54%。
大宗商品交易的普及程度正在迅速上升。截至去年11月底，芝加哥商品交易所日平均黄金、原油、白银、铜交易量同比增长93%。这种微型合同反映了散户投资者的投资活动。
同时，受散户欢迎的景顺基金旗下规模60亿美元PDBCETF成交量跃升60%以上，几乎是2020年的三倍。散户争相涌入，使其大宗商品基金成交量上升50%。
然而，尽管大宗商品的年回报很强，但它仍然是一个高风险的投资项目，巨大的波动可能会超出零售投资者的承受能力。例如，2020年4月，沙特阿拉伯和俄罗斯之间的石油价格战导致了国际油价的巨大波动，美国主要石油合约的价格首次跌破零。因此，零售交易平台盈透证券不得不增加保证金，承担高达8800万美元的临时损失。
媒体称，景顺基金商品ETF研究员KathyKriskey最新表示：
“由于通货膨胀，散户开始关注我们，俄乌冲突让很多人关注地缘政治风险……我们正在努力教育投资者，因为他们要么从未接触过大宗商品，要么不了解他们的交易原理，要么10年前对他们的认识。”
她强调，大宗商品在投资组合中的比例不宜超过15%，最好将大宗商品的风险敞口保持在5%左右。
洲际交易所期货交易高级副总裁TrabueBland最近在一次行业会议上警告:
大宗商品市场非常复杂，你可能会在几分钟内失去所有的资金。大宗商品的价格与航空公司和农民的生计有关。因此，为零售投资者建立大宗商品交易产品尤其不容易……这不是什么可以随便赌的东西。
然而，一些基金公司允许零售投资者使用杠杆作用。杠杆使投资者的潜在回报成倍增加，但大宗商品价格的巨大波动也意味着风险成倍增加。
例如，ProShares这是散户投资者最喜欢的策略ETF其中一家供应商管理8只针对零售投资者的杠杆大宗商品交易基金。其中，自2022年初以来，其杠杆短期天然气ETF已经下跌了93%以上。晨星的数据还显示，受俄乌冲突引发的油价上涨影响，空油气交易所ETF自2022年初以来，受到沉重打击，下降了近90%。
ProShares首席执行官MichaelSapir虽然杠杆大宗商品交易基金可能存在风险，但坚持认为散户应该有与机构投资者平等的选择。
给散户选择权确实很重要，但是VettaFi的研究主管ToddRosenbluth认为面对这样一个远远超过股票的不确定性和波动性的高风险投资类别，允许普通投资者大规模进入并不一定是一件好事。
散户投资者能承担这样的风险敞口吗？滚动成本和波动性能管理好吗？这是一个非常现实的问题。(华尔街见经常嘉帅)
大宗商品交易基金成为散户投资者的新宠！
在2022年股票和债务下跌的背景下，大宗商品的整体表现脱颖而出，许多散户投资者转向大宗商品，使大宗商品期货和世界上最大的大宗商品共同基金的零售交易量激增。
但分析师担心零售投资者涉足大宗商品市场，因为大宗商品一直是一个高度专业化、高风险的市场，波动性强。
大宗商品交易非常复杂(来源:新华社图)
截至去年11月底，芝加哥商品交易所（CME）黄金、原油、白银、铜等大宗商品合约日均交易量同比增长93%。大宗商品交易所交易基金规模60亿美元，最受散户欢迎InvescoETF2022年交易量也跃升60%以上，比2020年增长近三倍。Invesco大宗商品ETF战略师克雷斯基（KathyKresky）表示：“去年，由于投资者担心通货膨胀，我们吸引了所有投资者的注意。此外，俄乌冲突升级后，投资者开始关注地缘政治风险。”
由于俄乌冲突限制了全球大宗商品供应，标普GSCI原材料价格指数去年上涨了近9%，与全球股票和债券市场损失超过30万亿美元的悲剧形成鲜明对比。根据美国银行的数据，大宗商品是过去两年表现最好的主要资产类别，也是2022年除现金外唯一记录增长的资产类别。主要是大宗商品企业的美国能源板块也是2022年美国股市唯一记录上涨的板块。截至去年12月21日，标准普尔500指数能源细分指数上涨了54%。
然而，尽管年度投资回报强劲，但分析师警告说，大宗商品交易仍存在风险，市场波动剧烈，可能会让零售投资者措手不及。例如，2020年4月，美国原油期货历史上首次跌破0美元，许多零售投资者和零售投资者交易平台以前没有考虑过负期货价格的可能性，零售交易平台IBKR因此不得不增加保证金，损失8800万美元。
美国洲际交易所（ICE）高级期货交易副总裁布兰德（TrabueBland）在最近的一次行业会议上，警告说，“大宗商品交易市场非常复杂，你可能会在几分钟内失去所有的资金。”布兰德补充说，除了零售投资者面临的风险外，他还担心这会影响其他市场参与者（从航空到农民）。“除了市场参与者，航空公司、农民和其他人都依赖于大宗商品的价格。因此，为零售投资者建立大宗商品交易产品尤其不容易，基于零售投资者的数量，交易背后是数十亿不同决策的共同作用。人们不应该把他们的生活押注在这些产品上。”他称。
克雷斯基说：“我们正在尽最大努力教育我们的投资者，因为除了在大宗商品交易中工作了10年的投资者外，许多其他零售投资者以前从未接触过也不了解他们。”她强调，“无论如何，在投资组合中保持5%的大宗商品风险敞口是有效的。我们不希望投资者将投资组合的15%投资于大宗商品。”
当然，也有一些基金公司允许零售投资者使用杠杆，但其部分基金的下跌反映了大宗商品交易的高风险。ProShares是散户最受欢迎的战术ETF其中一家供应商管理着8只针对零售投资者的杠杆大宗商品交易基金。其中，杠杆短期天然气ETF自去年年初以来，已下跌93%以上。ProShares首席执行官萨皮尔（MichaelSapir）承认杠杆商品交易基金可能存在风险，但散户应该有与机构投资者相同的选择。
根据晨星的数据，由于俄乌冲突，大宗商品价格在去年很长一段时间内继续飙升，提供石油和天然气反向交易敞口的基金产品也受到严重打击，自去年年初以来平均下降了近90%。散户投资者通常比机构投资者更容易犯错误。
ETF数据提供商和研究顾问VettaFi研究主管罗森布拉斯（ToddRosenbluth）称：“在投资者没有准备的情况下，大宗商品可能会上涨或下跌，波动性和不确定性比股票更大。
