2020年：受全球疫情影响，PVC先跌后涨
2020年初，聚氯乙烯在基本面和宏观共振下大幅下降。从宏观角度看，公共卫生事件已成为主要的干扰因素。国内疫情的爆发使春节后下游难以恢复，市场对市场前景缺乏信心，分阶段供需明显不匹配。受疫情影响，海外股市继续熔断，原油叠加地缘冲突跌至历史低点。全球系统性风险加剧了聚氯乙烯价格的非理性运行。
到2020年4月，PVC将触底反弹。疫情仍是当前市场的主要影响因素。经过严格防控，我国疫情得到有效控制。在需求和估值修复的预期下，大宗商品整体止跌走强，宏观氛围转暖。从基本面来看，PVC也很强。4月至5月，供应端出现集中维护，需求订单反弹后迎来赶工潮。PVC库存供应减少，需求迅速下降。一些海外国家的“货币宽松”政策刺激了整体经济的复苏。在内外宏观强化和PVC基本面共振下，PVC从4月1日的4950点上升到7月中旬的6740点，上升了36%。
从7月中旬到9月底，PVC震荡僵持。从供需角度看，现阶段国内维修产能陆续恢复，PVC行业开工率回到75%以上.5月至7月，总进出口净进口货物34万吨。由于高温天气，需求端由于高温天气。.洪水等影响负荷下降。供需面疲软，库存略有疲劳。在无新驱动下，市场观望情绪逐渐加剧，震荡阶段盘面主要在6400~6800元/吨之间运行。
经过三季度的盘整，PVC再次迎来拉升。10月初至12月中旬，V主力合约从6765元/吨涨至8000元/吨左右，涨幅达到18.25%。这一阶段的主要驱动力来自两个方面:1。从整体大宗商品的宏观层面来看，资金情绪火爆:黑色.有色盘面上涨强劲。2.随着海外需求的增加，PVC出口窗口的打开。第四季度，受飓风天气影响，西湖化学等海外装置.美国台湾塑料等设备暂停。然而，随着疫情的逐步控制和需求的复苏，供应减少和需求的增加导致了外部聚氯乙烯价格的显著上涨。当时，国内出口利润估计已接近5年来的高水平，并继续上升。出口窗口的开放叠加在中国刚刚经历了秋季维护，供应疲软，需求强劲，聚氯乙烯社会库存继续减少近19万吨，接近历史低点，供应紧张。
从出口利润来看，出口利润从10月中下旬开始减弱；国内期继续上升，但此时涨幅明显超过外部市场。过热的市场情绪可能会导致PVC市场过度“疯狂”。当PVC库存停止下降时，盘面迎来了一轮回调。当强烈的市场情绪影响情况时。具体来说，从11月底开始，产品企业受到原材料价格过高的制约，出现了减负停车的情况。12月份，情况进一步扩大，部分中大企业开始减产。
2021年：能耗双控驱动，PVC冲高回落
21年初，为了防止疫情再次爆发，全国许多地方都提倡当地春节。虽然一些企业已经提前放假回家，但这一政策仍给需求端带来了一些好处：下游企业有提前开工的预期，节前库存氛围浓厚。2020年底的一轮下跌停止了企稳。
春节期间，极端天气灾害使全球聚氯乙烯供应迅速紧张，具体来说，2月份德克萨斯州突然寒潮，低温导致大量德克萨斯石化企业瘫痪，电力中断，由于低温时间长，设备管道等设施需要安全检查维护，影响区域信越.西方化学.台湾塑料装置停车，出口量急剧下降，3月份订单交付受到影响，全球价格大幅上涨。3月中旬至下旬，台湾塑料美国装置恢复，新越和西方开始试运行，但4月新越和西方维修，美国出口量仍保持紧张。从1月到4月中旬，亚洲.美国增加了350美元/吨，欧洲增加了335美元/吨。国内“碳中和”.碳达峰政策正式实施，内蒙古限电下PVC原材料成本增加.供应有限。在内部供应不稳定、外部需求刺激出口量的情况下，PVC价格迎来了一轮上涨。
从第二季度后期到第三季度，PVC没有太多新的积极刺激。出口连续成交量叠加，部分产期不规则限电，使得价格高位强劲，而下游被动接受高价。但PVC出口预计将逐月下降，国内需求处于淡季，限电导致下游库存意愿不强，采购谨慎刚性需求，难以形成强劲的上升驱动力。
到第三季度末，各地为完成季度双控指标考核，开启了一轮大规模的强限电，PVC.电石企业继续低水平开工，全年创下新低。与8月份相比，产量明显下降，生产企业更愿意出售和支持价格。此外，由于当时煤炭预期紧张，缺口较大，动力煤价格一路走强。在供应和成本支持逻辑的指导下，加上PVC投机的加速上升，创下历史新高1.3万+水平。
在9月至10月的快速拉升下，PVC趋势“疯狂”，价格脱离基本面，下游压力导致产品企业严重分化，部分中小企业面临年度高成本压力，PVC社会库存出现了几周的季节性疲劳库存。随着阶段性积极性的耗尽，主合同的高资本止损利润导致了“多杀多”的局面。随后，国家发改委不断出台煤炭政策，多方面大力控制煤炭价格，导致动力煤悬崖式下跌。PVC上升的主要逻辑——成本支撑崩溃，叠加建材因房地产接连爆炸，市场情绪悲观，主合同V一路下跌4000元/吨，跌至8000元/吨一线。
2022年：需求崩溃，PVC重心下移
回顾过去22年，宏观干扰加强，美联储加息.国内疫情.在房地产疲软的情况下，整体承压运行。
具体来说，年初兰炭限产.宏观预期转暖下，整体市场氛围强劲，社会库存低，节前PVC一定会向上推动。春节过后，PVC在商品情绪高涨的情况下继续上涨，突破9000一线。然而，随着下游需求的伪造，多头减仓的重心下降了。
3月份，俄乌冲突爆发，原油爆发。.在制裁预期下，天然气等大宗商品大幅上升，化工重心整体上升。随着冬奥会的结束，国内下游需求预计将再次上升。随着印度对话反倾销税的到期，中国的出口量在1月至2月达到25万吨。在多重积极支持下，聚氯乙烯价格上涨至今年高点，但国内聚氯乙烯面临估值风险。由于国内聚氯乙烯生产主要以煤化工为主，实质性成本重心上升有限，行业利润高于其他化工产品。
第二季度，美联储加息.国内房地产数据惨淡.在疫情干扰的背景下，整体呈下降趋势。在供应端集中维护和出口支持的具体前半段，矛盾没有严重加剧，库存平仓难以季节性去除，PVC价格下跌缓慢。全年5.5%的经济目标仍有信心。此外，在上海疫情解封、需求补偿的预期下，6月初出现反弹，主合同上涨约700点至8800点。
从6月中旬开始，疫情缓解后需求改善的逻辑被证伪。供应端部分维修装置在回归预期后，供应端压力增加；房地产恶化下国内需求疲软，海外需求淡季，台湾塑料价格下调出口边际减弱。在此背景下，市场信心崩溃，PVC7月中旬，PVC价格重心大幅下跌至6100一线，外采电石亏损近千元，一体化降至近五年同期低位。
8月初至11月初，虽然在限电、煤炭价格上涨和交通保障楼的带动下出现反弹，但PVC薄弱的基本面状态并没有得到有限改善。“金九银十”结束时，作为今年“唯一”的需求，市场对后续需求的预期更加悲观。结合两个仓库（社会仓库和工厂仓库），累计仓库达到近五年同期的明显高水平，PVC价格下跌至今年低点5500一线。
年底宏观情绪出现转折，美联储加息放缓，国内疫情放松，.房地产“三支箭”.在降低限购门槛等一系列政策下，市场对2023年经济持乐观态度。PVC基本面略有改善。一方面，供需矛盾有所缓解。在生产利润的压力下，PVC行业的建设降至较低水平，社会库存在过去两个月内被削减。在出口方面，印度市场积极买入，亚洲市场的快速上涨导致了大量的出口。在此基础上，PVC价格的周期性底部被赋予了一个新的估值，PVC5800一线震荡后向上突破6400一线。
