近期国内铝市场供应与库存格局出现新的变化。现货方面，华东A00铝价报价23500元/吨，较上一交易日下跌130元/吨，华东市场现货升贴水报-10元/吨。期货盘面上，沪铝主力合约开于23600元/吨，收于23640元/吨，维持相对平稳的窄幅运行。
库存方面，截至本月初，国内电解铝锭社会库存报95.8万吨，较上一期增加0.5万吨；仓单库存31.7万吨，较上一交易日小幅回落；LME铝库存26.3万吨，同步走低。值得注意的是，电解铝社会库存已正式跌破100万吨关口，但从历史维度看仍处于相对高位，去库力度能否持续，成为市场关注的核心变量。
从宏观与供需环境看，8月时处国内传统消费旺季前期，叠加美联储议息会议落地、中国政治局会议暂无政策刺激，宏观与微观均处于相对真空期，难以刺激铝价向上突破。出口市场在内外比价修复的情况下环比面临压力，库存去库受到一定冲击。当前铝棒、铝杆等加工费高位快速回落，铝棒、铝板带箔产量环比高位小幅下滑，均透露出需求端的边际走弱迹象。
分析人士指出，对电解铝去库趋势的整体判断依旧，但去库斜率环比将会放缓，传统消费旺季的成色将面临考验。在库存绝对值仍处相对高位的背景下，微观数据难有实质性的利多表现，这将抑制铝价的上涨高度；不过在海外边际最高成本的支撑下，铝价的下行空间同样有限。
氧化铝方面，新疆招标采购万吨氧化铝到厂价报2990至2995元/吨，环比上期下跌25元/吨；海外市场依旧偏强，内外价差走扩。国内氧化铝供应过剩的局面始终未改，不过广西地区新增产能基本投放完毕，且有厂家推迟投产，供应过剩预期的最差阶段已经过去。成本端，几内亚铝土矿FOB价格底部或已出现，叠加雨季影响出港量仍在环比回落，进一步夯实了氧化铝价格的底部支撑。
综合来看，在旺季成色尚未验证、宏观缺乏催化的背景下，铝价短期或以区间震荡为主，向上突破需等待需求端实质改观，向下亦受成本支撑。氧化铝盘面价格下跌后已大幅贴水现货，具备一定的配置价值。后市需重点关注旺季去库节奏、出口订单变化以及几内亚矿石供应等变量对市场的传导。
