在即将到来的2018/2019年度，美国大豆播种面积和单产均面对降落，显着降落的库存消耗比将在本钱端支持大豆代价，从而使海内豆粕代价易涨难跌。在之前一周，海内豆粕代价大幅回落，已经较为充实地挤出了此前代价中包罗的水分。加上立刻进入6月份，美豆主产区的气候状态成为市场存眷的核心，在气候市下豆价轻易出现气候升水，因今后期豆粕代价仍有上涨潜力。
在履历一连几年的高播种面积和高单产后，在即将到来的2018/2019年度美国大豆播种面积和单产均面对降落。凭据美国农业部在5月份公布的新年度首份供需陈诉，美豆播种面积大概从上年度的9010万英亩降落至8900万英亩，单产大概从49.1蒲式耳/英亩降落至48.5蒲式耳/英亩。供给面对紧缩，而出口程度和海内压榨均面对增长，终极导致的效果是，新年度美豆的结转库存大概从上年度的5.30亿蒲式耳降落至4.15亿蒲式耳，库存消耗比从12.7%降落至9.4%，降幅显着。
固然，5月份的供需陈诉是新年度的首份陈诉，后期大概面对较大的调解，但在7月份之前并未有更权势巨子的陈诉来验证现在单产和播种面积预估。在将来一个多月里，库存消耗比大幅降落如许的预期是无法证伪的，在如许一个根本的预期框架之内，叠加其他的因素，美豆代价面对较强的支持，海内豆粕代价也将易涨难跌。
代价渐渐回归根本面
5月19日，中美握手言和，商业摩擦缓解，两边公布配合声明，称中国将购置更多美国农产物，之后一周美豆代价节节上涨，而海内豆粕代价则大幅下跌。加上海内豆粕库存富足，卑鄙养殖业亏损显着，出货不畅，期货主力1809合约今后前最高点的3400元/吨下跌至上周五最低的2923元/吨，降幅近500元/吨。市场担心感情缓解使得海内豆粕代价渐渐回归到供需根本面主导的轨道中来。
当5月份美国农业部宣布供需陈诉的时间，市场对新年度美豆出口量22.9亿蒲式耳、增幅凌驾10%是持猜疑态度的，但随着中美握手言和，中国提出购置更多的美国农产物，那么如许的出口增幅完全有大概实现。中国增长美国大豆的购置量，实在只是将其他市场的购置量转移到了美国，对环球总的供需状态来讲影响不大，但会较大地影响美国市场的供需状态，而美国市场又是环球大豆代价基准订价地，因此总体来看照旧会推升CBOT大豆的代价，支持海内豆粕代价。
气候市下易注入气候升水
现在，美国大豆播种事情仍在举行中，凭据美国农业部的数据，停止5月21日，美豆播种进度为56%，已颠末半，快于已往五年均匀程度44%。播种事情希望较为顺遂，出芽率到达26%，后期市场对气候的存眷会越来越多。美国大豆主产区气候状态的任何风吹草动都大概导致海内豆粕代价的大幅颠簸。
凭据美国农业部气候干旱监测的环境来看，停止5月24日，美国大豆主产区中的北达科他州、南达科他州、明尼苏达州、密苏里州有较为稍微的干旱，堪萨斯州的干旱环境相对严峻一些，现在美国大豆方才播种，影响比力有限，而之后的气候环境，才是人们存眷的重点。在大豆的生长季，气候始终是一个风险因素，这个阶段美豆和豆粕的代价也轻易注入气候升水。
综上，当前美豆新年度的产量面对降落，库存和库存消耗比大概显着下滑，这将在本钱端支持海内豆粕代价。短期来看，在之前一周，海内豆粕库存高企，出货不畅，代价大幅回落，已经较为充实地挤出了此前代价包罗的水分。加上立刻进入6月份，美豆主产区气候状态成为市场存眷核心，气候市下豆价也易于注入气候升水，推升海内豆粕代价。因此，后期豆粕代价仍有上涨潜力。
(作者单元：中原期货)
