6月26日，正值中国原油期货正式生意业务3个月之际，厦门大学经济学院、王亚南经济研究院召开中国原油期货与能源市场研讨会。这是海内第一个以中国原油期货为主题的学术研讨会，旨在以科学态度和当代要领对方才动身的中国原油期货举行深度阐发，数十名学界专家和业界精英配合探究中国原油期货与能源市场的生长远景。
国际着名期货研究专家、美国科罗拉多大学(丹佛校区)摩根大通商品研究中央研究主任、终身讲席传授杨坚带来题为“中国石油期货市场：早期的实证阐发和中国特色”的主题演讲。他以为，原油期货是中国推出的第一个国际化期货品种，因此，一个非常紧张的题目是中国原油市场的代价变革和颠簸性在多大水平上与现在两大国际原油期货市场(德州轻质原油和布伦特)存在国际互动。在这方面，最早的一个实证阐发是杨坚传授和厦门大学周颖刚传授的研究，重要发明有以下几个方面。
起首，在短短的3个月里，均匀而言，中国原油期货代价变更已经与两大国际原油期货(德州轻质原油和布伦特)高度相干，相干系数至少0.7以上；同时，中国原油期货代价变更已经同等地对两大国际原油期货的代价变革有明显正向(拉升)影响作用，而两大国际原油期货却不都是有正向影响作用，德州轻质原油好像比布伦特影响力更大一些。这是中国原油期货运行乐成的一个实证证据。
其次，从颠簸性上看，中国原油期货和两大国际原油期货存在双向溢出效应，市场之间的信息通报精良，阐明中国原油期货在国际原油期货市场产生了明显的影响，这是中国原油期货运行乐成的又一个实证证据；同时，中国原油期货和两大国际原油期货一样， 在代价下跌时颠簸性会变大 (比同幅度的代价上升时更大)， 但这种颠簸性变革的不对称性在中国原油期货市场尤其显着，其系数的巨细或约略而言(经济)明显性是两大国际原油期货的数倍以上。这从侧面反应出方才起步的中国原油期货市场代价下行时引发代价颠簸性的潜伏风险，比运行几十年非常成熟的两大国际原油期货市场大不少。
末了，两大国际原油期货和中国原油期货三个市场，无论哪两个市场两边代价都下跌，这两个市场代价相干水平都市变大 (比代价都上升时更大)，并且有干系数表明幅度根本相称可比力。这进一步反应了中国原油期货市场已与两大国际原油期货市场高度融合，中国原油期货已具有肯定的国际市场影响力和职位。详细而言，在中国原油期货生意业务的最初几天探索后，敏捷与德州原油市场高度融合，在生意业务一个月时相干系数稳固到达0.7以上；两个月时根本进一步上升到0.8。相比之下，中国原油期货市场花了相对更多的时间，探索与布伦特原油市场的开端融合，但在生意业务一个月后相干系数也稳固到达0.7以上。但在两个月以后，两个市场关联水平另有较显着的颠簸重复，一度跌破相干系数0.6以下。
(作者系厦门大学经济学院金融系传授、王亚南经济研究院副院长)
