图为近5年来海内豆油贸易库存
7月下旬以来，受外盘豆类上涨提振以及海内豆油贸易库存降落的影响，海内豆油期货触底反抽，走出6月初下跌以来的最大一波反弹。预测后市，由于生长条件精良，美豆上涨趋势难以连续，而海内豆油供给仍旧充裕，需求却没有显着转旺，豆油期货反弹高度或有限。
美豆长势精良
我们应该留意到，现在由于气候状态精良，美豆生长精良率处于汗青偏高程度，在美国农业部8月农产物供需陈诉中，调高本年美豆单产程度的概率较大。美国农业部最新宣布的每周作物生长陈诉表现，停止7月29日当周，美国大豆生长精良率为70%，前一周为70%，客岁同期为59%。
别的，欧盟同意增长美豆入口的答应对提振美豆期价的作用也较为有限。现在欧盟大豆年入口量仅在1500万吨左右，远远补充不了中国年入口美豆3300万吨产生的缺口。限于生齿和消耗风俗，欧盟大幅增长美豆入口不太实际。
库存不减反增
油厂和入口商先期入口了大量大豆以及大豆成品，加之卑鄙需求不旺，海内豆油库存不减反增。据监测，停止7月27日，沿海地域油厂大豆库存为637.72万吨，周环比小幅降落4.97万吨，一连第3周降落，但仍为汗青同期最高程度；海内豆油贸易库存总量为159.048万吨，较上周同期的156.37万吨增长2.678万吨，增幅为1.71%，较客岁同期的138.55万吨增长20.498万吨，增幅为14.79%，同样为汗青同期最高程度。
与此同时，为保障市场供给，当局开启了临储大豆和豆油的抛售，连续向市场提供富足货源，使得豆油供给过剩。由于需求低迷，临储豆油抛售成交极为平淡。以上周三举行的国度临储入口豆油生意业务效果为例，筹划拍卖豆油4.4032万吨，现实仅成交800吨，成交率为1.81%，而且全部以5000元/吨的拍卖底价成交。
旺季尚将来临
现在时值炎炎夏季，是油脂传统消耗淡季，加之大中专学校放假，团体消耗量大幅降落。沿海地域油厂豆油成交量连续处于偏低程度，据监测，停止7月27日当周，海内油厂豆油成交量为9.27万吨，周环比降落2.06万吨，降幅为18.18%。
别的，由于美豆产区旱情使豆油价格涨幅较大，菜油和豆油价差缩小，从之前的1000元/吨压缩至700元/吨左右，而豆油和棕榈油价差有所扩大。这使得豆油性价比和菜油、棕榈油相比显着低落，倒霉于豆油占据更大的市场份额。
综合以上阐发，由于生产形势较好以及出口不乐观，外盘豆类的上涨底子不踏实，依靠外盘豆类上涨提振的内盘豆油涨势越发举步维艰。加之海内豆油供给充裕，需求却没有显着转旺，豆油期货的反弹将难以为继。 (作者单元：金期投资)
