苹果期货在2018年二季度的一场冻害中迎来了贯串整个生长季的上涨行情。消耗季候，减产造成的供需失衡和消耗拉动，使得苹果市场支持进一步显现。旧作交割本钱加上新作的减产究竟将苹果仓单本钱锁定在高位。短期看，苹果上涨的主趋势没有改变，每一次的深度回调都是出场好时机。
减产继承支持牛市行情
苹果期货作为第一个生鲜品种上市，具有绝对的开创性意义。苹果季产年销，当季根本完全贩卖，险些没有期末库存影响下一市场年底，生长季为每年的二三季度，整年需求有相对显着的季候性消耗特点。凭据蛛网理论，苹果代价受供应弹性影响要宏大于需求弹性。中国近几年的苹果产量维持不停增长势头，2017/2018年度苹果产量预估为4350万吨，86%以海内鲜食为主，剩余10%左右的深加工和3%左右的出口，根本上处于供大于求的格式。本年明朗节一场堪称十几年不遇的冻害席卷天下苹果主产区，产量占天下26.14%的陕西地域受灾环境较重，团体减产约为40%。别的一个产量占比20%的山东产区相对受灾偏轻，团体减产约为20%。联合产区苹果减产环境团体判定，天下苹果减产幅度为26%左右，减产约1130多万吨。
供给端弹性的巨大变革，引发了市场的非常担心。在新季度苹果还没有结出果子的时间，全部新季度合约开启年度上涨巨浪，此中第一个交割合约1810，从4月中旬的7000元/吨左右到摘牌团体涨幅为75%。固然许多人以为高处不胜寒，现在行情在肯定水平上反应了减产带来的预期。苹果上涨前半程好像告一段落，需求的拉动仍未发力，下半程仍将继承演绎。
后续消耗拉动可期
苹果作为生鲜果品，10月中旬大范围下数后开始连续入冷库蕴藏，举行整年贩卖。凭据卓创数据，停止上周五，山东地域冷库库容比为54.3%，环比增长5.4%。从上周开始，客商入库渐渐竣事，冷库货源增长以果农货为主。本年山东地域团体库存较客岁淘汰，本年库存环境各地环境相差较大。本年存储特点重要体现在以下几个方面：第一，优质果区存储量大于其他货源产区。第二，果农货占比小于往年比例。第三，大型冷库存储环境优于小冷库存储环境。第四，存货好货占比高于客岁比例。现在陕西地域冷库入库库容比37.2%。现在陕西地域存储根本完成，本年存量较低，货源重要是会合在陕北地域。撤除冷库货源之外，当前仍有部门地窖货源必要出售。我们猜测，陕西地域存储竣事，固然有个体冷库已经开始贩卖，但是成交零散，对付存储量影响较小。山东地域存储也渐渐竣事，冷库存量变更不大。团体表现，本年库存较客岁显着偏少，优质优价。随着气候转冷，消耗旺季的渐渐到来，住民消耗和礼物果的需求将进一步对苹果代价形成支持和拉动。
市场履历过AP1805和AP1807合约以及新作AP1810合约交割后，对付交割品级、交割用度和交割环节碰到的题目都有了较为清楚的熟悉。比方，苹果折算交割相对来讲比整理交割对苹果造成的果面伤害要少许多，在很大水平控制在有用容许度范畴内等，生意业务所也对交割场合举行了得当的调解，交割本钱是一个紧张的方面。现货通货收购的苹果，必要分拣，短途运输、入库、仓储、资金利钱等用度，交割的本钱约在1500元/吨左右。根据2017年80#以上收购代价在3.5—4元/斤，加上减产引发20%—30%的上涨预期，收购代价守旧在4.5—5元/斤，仓单本钱预计在10500—11500元/吨，这个还必要联合苹果本地的现实优果率举行盘算。
综上所述，供应弹性影响大的苹果期货，在减产的究竟下，临时走往了过热的上半程。在代价减产预期的升水和期现套利本钱的支持下，苹果代价稳固在一个大区间范畴内振荡。我们必要进一步存眷消耗拉动带来的体现。短期看，苹果上涨主趋势未变，短期的回调就是入场的好时机。
（文章泉源：期货日报）
