海内场外衍生品市场的情况正在渐渐革新，大商所商品交换业务在12月19日将正式上线。在12月14-15日召开的“华泰期货2019年衍生品市场年会”上，业内人士表现，作为商品衍生品市场体系的紧张构成部门，商品交换业务的推出，可以或许与场内市场东西配合组成互通共融、互促共进的风险治理生态圈，将更好地满意实体企业和市场到场者的本性化风险治理，低落市场到场的门槛和本钱、增大市场容量，进一步推动场外衍生品业务的生长。
夯实场外商品市场底子
大商所11月30日公布了《大连商品生意业务所商品交换业务治理措施(试行)》，对商品交换业务的开户、生意业务、结算、风险治理等方面举行了划定，为推动商品交换业务的顺遂开展宁静稳运行提供了制度保障。
据到场此次衍生品市场年会的业内人士阐发，商品交换业务具有多个特点。一是可以本性化定制合约条款。客户可以在生意业务所提供的合约文本框架下亲身界说合约条款，在到期时间、结算基准、结算方法、结算周期等方面都可以亲身界说，颠末生意业务两边确认后，该笔合约可以天生并录入体系。二是以生意业务商为焦点，满意企业的本性化需求，由于两个实体企业之间举行衍生品生意业务在场外主协议签订等方面存在停滞，因此通过生意业务商可以满意企业风险治理的需求。三是不增长分外的本钱，不改变原有的包管金交付方法，企业不消增长分外的整理本钱。四是生意业务所提供的资金托管、盯市、交收、报表等办事，可以满意企业差别化的内部治理需求。
此次年会由华泰期货携华泰长城资源，团结华泰证券、南边基金、华泰柏瑞基金配合举行。集会以衍生品创新办事为主题，汇聚海内外衍生品市场的领武士物、着名专家，以及银行、证券和基金等行业领头人。
南华资源董事长李北新表现，大商所推出的商品交换业务，对付场外商品市场生长的意义庞大。一是引入新的市场到场主体，生意业务时机增长。之前的场外商品交换生意业务两边为实体企业和风险治理子公司，大商所交换业务生意业务商不但包罗财产企业和风险子公司，还包罗银行和证券公司。二是生意业务越发高效。大商所即将上线的综合办事平台体系，可以为商品交换(掉期)业务的生意业务两边提供生意业务登记、资金结算、风险治理等一系列办事，使生意业务越发高效。三是生意业务越发透明。在大商所平台体系，客户可以与其签约的全部生意业务商公布商品交换生意业务需求，客户可以凭据生意业务商简直认反馈是否同意。四是进步风险治理服从。大商所商品交换的生意业务标的不但包罗商品期货代价，并且还包罗商品指数，这可以满意一些实体企业的本性化需求，提高管理服从。
办理名誉风险治理困难
“商品交换业务的推出、显然是补充了海内期货市场在期现之间衔接的不敷，有利于期货现货、场内场外链条的打造与修复，也让期货东西越发接地气，变动办事实体经济。”中大期货首席经济学家景川以为。
从外洋履历来看，场外市场生长对付中心整理有肯定的依靠作用，但是现在海内不停没有实现场交际易的场内整理，从而导致信息不对称征象较为显着，名誉风险较高。而商品交换业务的推出将有用改变这一环境。
“海内近况来看，商品交换业务就相称于为场外业务提供了一个会合整理平台，最焦点的功效是办理了中国资源市场最严峻的名誉风险的题目，从这个角度肯定是个很故意义的事变。”华泰长城资源治理有限公司总司理唐国靖在集会期间担当记者采访时表现。
不外，商品交换业务只是在部门上取代了中心整理的职能，随着海内场外商品市场的生长，底子制度也必要进一步美满。
大商所相干人士也表现，选择商品交换重要有四点思量：一是商品交换自己比力简朴，便于客户明白，也是国际市场主流的场外衍生品范例，这些年随着市场的不停变革，又派生出价差交换等多种交换情势。二是庞大产物的订价和风险计量缺乏同一的公认尺度，生意业务所较难提供各方都承认的包管金评估模子和计量要领。三是海内现在较多的场交际易以名誉生意业务为主，当生意业务所提供中心整理时，必要生意业务两边缴纳包管金，客户到场意愿不强。四是现在生意业务所为场外衍生品生意业务提供会合履约包管缺乏美满的执法底子。假如开展会合整理办事，一定必要分层的整理会员制度来逐级治理风险，期货公司等主体现在还缺乏相应的规矩依据来开展场外结算办事。
（文章泉源：中国证券报）
