CBOT大豆维持震荡，3月合约跌4.2美分报915.6美分/蒲。巴西1月出口大豆230万吨，同比增加56%，大部分销往中国。布交所维持阿根廷大豆产量5300万吨的预估不变。
USDA周度出口销售报告显示截至12月20日当周美国出口销售净增239.14万吨，较前一周下降16%，但高于四周均值92%。另外市场继续关注中美经贸谈判，预计美豆暂时还将以震荡为主。
国内豆菜粕昨日上涨，总体保持震荡。供需面，盘面榨利转好国内买船增加，国内进口大豆库存截至1月25日为619.25万吨，周环比下降近30万吨。
由于节前下游存在备货需求，一月以来豆粕成交和提货转好，油厂胀库压力缓解，上周开机率由47.66%增至52.51%，本周是春节前最后一周，油厂将陆续停机放假。
上周油厂豆粕日均成交量继续保持较高水平20.76万吨，本周节前备货进入尾声，昨日成交降至7.95万吨，成交均价2695。沿海油厂豆粕库存截至1月25日由84.35万吨下降至74.36万吨，连续第三周明显下降。
上周华南菜籽陆续放行进入压榨生产，不过由于本周为春节前最后一周，沿海主要菜籽压榨厂陆续停机放假。截至1月25日一周油厂开机率仅8.78%，油厂菜籽库存回升至50.75万吨，菜粕库存变动不大。由于目前正值水产消费最淡季，菜粕成交寥寥，再加上华南进口葵籽粕等替代杂粕供应充足，菜粕单边以跟随豆粕走势为主。
策略：谨慎看空。不看好国内豆粕走势，但下跌空间取决于盘面榨利变化及非洲猪瘟疫情发展，节前继续大幅下跌空间有限。
风险：贸易战变数，南美产量，非洲猪瘟疫情发展。
