原油走势近期陷入对峙，外盘体现稍好，在前期振荡区间上沿颠簸，海内原油期货跌幅相对较大，已经回到前期振荡区间。我们以为，后期油价大概率以如今代价为底子振荡向上，但空间较为有限。
OPEC+减产与非OPEC增产
本年以来OPEC连续减产，1月OPEC团体相比客岁10月减产155万桶。2月OPEC在1月底子上再次减产56万桶，减产实行率达101%。前期减产力度较小的伊拉克减产7万桶/天，至462万桶/天。沙特2月减产10万桶/天，3月将继承减产。俄罗斯2月份原油日产量1134万桶，较1月小幅降落0.35%，较客岁10月减产基数低约7.5万桶，远低于在客岁年末告竣的减产协议约定的逐日22.8万桶的减产目的。但是俄罗斯能源部长日前表现，俄罗斯将在第一季度实现减产目的。固然有消息表现利比亚最大油田沙拉拉部门钻井复产，日产量8万桶，伊朗2月产量维持稳固，美国制裁效应缓解，但综合看，OPEC+团体减产结果精良。
相对而言，美国页岩油的产量则大幅增长，本年以来产量已经增长40万桶。同时，雪佛龙和埃克森美孚同日公布增长页岩油投入，雪佛龙筹划来岁末从前在二叠纪盆地的日均油汽产量到达60万桶，较此条件高快要40%。埃克森美孚筹划最早到2024年，让公司在Permian盆地的日均油汽产量到达100万桶，增幅到达80%。其他非OPEC国度也有相应增产筹划，巴西预计本年增产25万桶/天。加拿大前期由于运输瓶颈及油价过低一度减产，但近期有复产消息传出。
经济数据走弱与政策发力
越来越多的经济数据表现环球经济增速放缓，市场担心感情日益加重。美国方面，2月PMI指数从1月的56.6降至54.2，为2016年11月来最低，低于经济学家此前预期的55.6。中国2月PMI指数为49.2%，较1月降落0.3个百分点。此前宣布的数据表现，2018年四序度印度经济环比增长年率降至6.6%，为五个季度以来最低增速。欧元区制造业PMI为49.3%，跌至荣枯线以下，火车头德国更是跌至47.6%。
但是环球重要经济体反响敏捷，出台种种应对步伐。美联储继承保持鸽派，亮相本年内竣事缩表。欧洲央行行长德拉吉称“不清除重启新一轮量化宽松政策”。中国1月一连两次降准开释1.5万亿元活动性，并降落产业企业增税3%，至13%。印度降息0.25%，并推动联邦之间取消货运税，增长邦际货运交通。1—2月环球大宗商品和股市在宏观面转暖气氛下大幅上涨，中国A股上涨25%，其他重要股指也有10%以上的涨幅，铜等大宗商品涨幅也在9%以上。
结论
综上，我们以为，短期油价处于一个较为均衡的位置。向上看，受需求和美国产量压抑，难有大的突破；向下看，有OPEC减产保底，如今代价已经处于低位。同时思量到沙特筹划在6月延伸减产协议，短期油价涨幅过快倒霉于此目标告竣，因此油价上下空间都较为有限，后期以强势振荡为主。
(作者单元：申银万国期货)
（文章泉源：期货日报）
