亲身客岁8月触底反弹以来，ICE原糖维持区间振荡，上下颠簸重要受印度所左右，将来印度影响或削弱，而巴西将成为市场存眷核心。郑糖于年初触底反弹，最大涨幅达600点，但进入3月后进入“岑寂期”。糖价后市将怎么走？
市场存眷核心由印度转向巴西
本榨季以来，印度因素不停左右着国际糖价的颠簸，现在陪同其压榨进入尾声，产量预估渐渐清楚，后期印度对付国际糖市的影响力将降落。而南半球产糖国邻近开榨，国际糖市核心渐渐向巴西转移。
据印度糖业协会(ISMA)最新消息，停止2月尾印度本榨季累计产糖2476.8万吨，同比进步6.9%。据泰国甘蔗和糖业委员会办公室(OCSB)最新数据，停止2月尾泰国本榨季累计榨蔗9460万吨，同比增15%；累计产糖1030万吨，同比增15.4%。数据宣布后，一些机构改变了对付环球糖市的供需缺口预估，ICE原糖随之下破12.35美分/磅，但止跌于12.08美分/磅。
有消息称，印度马邦糖厂现在正以最低贩卖代价出售高品级白糖，常用低品级糖对应的售价比最低售价低1000卢比/吨。在扣除出口补贴及本地原/白糖价差后，印度原糖出口底价在12.18美分/磅左右，仍旧是国际糖价颠簸的底线。究竟上，现在间隔5月印度大选已不远，前期印度当局为进步农夫选票，已出台了多项政策，以资助糖厂清偿甘蔗欠款。因此，将来印度对付国际糖市的影响力在降落。
对付巴西，市场存眷核心在本地气候和含水乙醇贩卖代价。气候方面，现在巴西当地咨询机构Datagro公布的陈诉称，精良气候将促进中南部2019/2020榨季的甘蔗供给，且预估该榨季中南部产糖将增至2970万吨。别的，据MDA景象局的恒久猜测，5—6月中南部气候将比寻常更湿润，这大概使得糖厂会分派更多蔗糖制乙醇。因此，从现在来看，巴西气候对付原糖代价的中期影响大概偏空。
巴西含水乙醇现在对糖溢价较高，重要因需求茂盛。数据表现，2月巴西乙醇销量到达24.5亿升，创下当月记载，此中含水乙醇占17.1亿升，同比进步了46%。本地乙醇对付汽油具有竞争上风，推动了乙醇销量创新高，背后则是受到了国际油价的支持。
4月我国食糖供应压力将增大
国际市场传言，3月初我国买家购置了4—5艘巴西原糖，且亲身动入口允许证预计将于4月初发放。客岁亲身动入口允许证于3月发放，3、4月分别入口38、47万吨糖，相比前两个月大增。因此，若以上听说属实，4月我国入口食糖供应环比大概增大，但同比则有大概降落。由于相比客岁同期，入口企业已没有了在5月22日之前从保障关税宽免国加速入口的动力，而且5月22日之后入口另有关税降落5个点的吸引力。
我国食糖现货市场一样平常在每年3—4月进入贩卖淡季，且迎来新增产业库存的岑岭。详细到本年，广西2月初确定了5个月的50万吨食糖暂时收储，传言当局将甘蔗款兑付期也延伸到3个月，而且多家糖厂实行。50万吨临储糖的贩卖压力将于7月开释，但现在甘蔗款兑付压力已开始出现。综合来看，将来2个月我国食糖现货贩卖压力增大，同时4月入口供应环比预计上升，也将施压现货市场。
继承持有5月与9月合约反套仓位
进入3月，白糖仓单和有用预告加速增长，重要在广西和云南堆栈，而在年前广东堆栈也增长了1400张。仓单增长背后反应了近期期货代价已有充足的吸引力，部门糖企或商业商使用期货东西举行了套保操纵。同时，将来2个月海内食糖根本面也将令代价承压。操纵方面，笔者发起5月之前郑糖以逢高做空近月合约为主，同时5月与9月合约的反套仓位可继承持有。
总之，恒久来看，国际食糖根本面预期转好，且ICE原糖已经见底，郑糖亲身客岁7月以来维持底部区间振荡，具备恒久做多代价。后市应存眷原油、雷亚尔等因素对国际糖价的影响。(作者单元：南华期货)
（文章泉源：期货日报）
