3月初以来，菜油价格重心上移。2月尾海关部分依法取消理查森向我国出口菜籽的资质，海内菜籽供给隐忧显现，动员菜油主力1905合约快速上涨近一成。之后，担心感情退潮，部门投资者赢利回吐，但菜油代价总体振荡向上的格式未改，现在1905合约已升至7000元/吨的高位。
印度菜籽产量上调不改环球减产局势
2018/2019年度，环球菜籽减产预期猛烈。其一，因德国产量下调，欧盟27国2018年的产量仅为1960万吨，较上年度降落11.5%，本地供给已现短缺之势，其入口量大幅进步。别的，《油天下》预计，2019年欧盟菜籽产量大概降落至1810万吨，创12年以来的新低。其二，加拿大农业部预计当年度产量为2099.9万吨，低于上年度的2132.8万吨。其三，澳大利亚产量预计为190万吨，亦低于上年度的360万吨。
2月尾，印度炼油协会预计，该国2018/2019年度菜籽产量大概到达创记录的850万吨，较上年度增长近19%。不外，印度增产难以补充欧盟的减产。并且，印度的新增量大概率在本国消化，不会动员出口。第一，沾恩于稳步增长的生齿数目、年轻化的生齿布局和快速增长的经济，印度植物油消耗量维持4%的年均增速。第二，2017/2018年度因大幅上调入口关税及汇率大幅贬值，印度植物油入口量环比下滑2.7%，至1503万吨，以至于植物油库存从266万吨的高位降落至2018年年末的203万吨。可以说，印度海内尚有补库需求，其增产并不能改变环球减产的大趋势。
海内供给不确定性增长
国产菜油供给本来不敷，前几年均必要开释临储菜油及压榨入口菜籽。履历了2015—2016年每年超两百万吨的巨额拍卖后，2017—2018年的现实拍卖成交量有所降落，分别为20.7万吨和7.7万吨，临储菜油剩余库存也从2014年年底的576.3万吨降落至现在的20万吨，高库存压力根本开释。再加上海内油菜莳植面积连续偏低，国产菜油不停处于去库存状态。
入口方面，加拿大菜籽占海内入口市场的九成以上，此中理查森每年向我国运送约200万吨，范围逾百亿元。在我国取消其出口菜籽资质后，海内供给不确定性增长，近期油厂已接连洗掉4—5月的菜籽船。固然欧盟等地有潜力成为替换渠道，但其本来就面对减产的逆境，可供出口的货源偏少，预计无法补充缺口。据跟踪的数据，4月，入口菜籽到港量预计仅12万吨，5月更是淘汰至1万吨。
需求偏弱限定代价上涨空间
非洲猪瘟连续，影响猪油产量数十万吨，凌驾油脂消耗总量的1%，菜油作为替换品，有望受益。原油代价反弹势必动员菜油的生物柴油消耗，尤其是欧盟，正限定棕榈油的利用，菜油更有受益空间。不外，现在正值菜油需求淡季，且菜油代价竞争力偏弱，其与棕榈油、豆油的价差已分别高达2600元/吨和1570元/吨，均超出汗青均值1000元/吨以上。因此，只管供给隐忧支持菜油代价偏强运行，但需求团体不振克制了上涨空间。
（文章泉源：期货日报）
