近期，焦煤期货1909合约连续在1300—1400元/吨的区间内振荡运行。口岸焦炭库存高位、钢材终端需求转弱，钢厂利润向上游传导的驱动力不敷。
煤炭供给团体稳固
2016年煤炭行业举行供应侧革新之后，2017、2018年煤炭产量逐年上升。2016年，天下煤炭产量为33.6亿吨，2017年为34.4亿吨，2018年为35.4亿吨。从2019年的环境看，只管一季度由于陕西矿难的影响，天下煤炭产量增速放缓，但1—4月，天下原煤产量累计同比依然增长0.6%。随着前期停产煤矿的连续复产，供给仍旧有增量。
入口方面，焦煤重要入口源为蒙古国和澳大利亚。2019年1—3月，海内入口炼焦煤1642万吨，相较2018年同期的1218万吨，增长34.74%。近期，蒙煤通关量较为稳固，维持在800—900车/日。
焦化厂有提价补库意向
现在，产地煤种代价有所上调，缘故原由在于焦炭代价连续拉升，焦化厂利润好转，其补库意愿加强。最新一期的焦化厂焦煤库存数据表现，产能在200万吨/年以上的焦化厂，焦煤库存可用天数为14.08天，高于客岁同期的13.42天；产能在100万—200万吨的焦化厂，焦煤库存可用天数为16.68天，高于客岁同期的13.93天。
不外，近来几周，焦化厂焦煤库存环比连续降落，在焦炭代价回暖的配景下，焦化厂有提价补库的意向。
焦炭反弹空间有限
4月至今，焦化厂已经对焦炭提涨三轮，累计涨幅在300元/吨。焦炭代价上涨是之前焦煤提涨的重要缘故原由。后市，焦炭代价很难形成连续上涨的动力。
近期焦炭代价的上涨有两方面的缘故原由，一是4月山西环保实行不力在央视报道，市场担心山西环保趋严会导致焦炭产量降落；二是钢价阶段性反弹引发市场做多热情。
从山西的焦化产量来看，环保组对山西再度举行巡视督察，但现实影响有限。最新一期的数据表现，天下230家独立焦化厂的日均焦炭产量为69.44万吨，较前一周的68.83万吨继承提拔。
从焦化厂利润来看，颠末4月以来的上涨，当前，焦化厂的利润已经到达137.51元/吨，经济性减产的概率不大。
从库存布局来看，固然焦化厂没有库存压力，但钢厂焦炭也不紧缺，最新一期华东样本钢厂的焦炭库存可用天数为20.65天，处于公道程度。别的，焦炭口岸库存聚集较为显着，最新一期的青岛港焦炭库存已经高达243万吨，远超2018年同期的150万吨，口岸库存高位形成的套保盘压力，将限定焦炭代价的上涨空间。
钢材终端需求转弱
5月以来，钢材需求季候性走弱，且随着铁矿石代价的上涨，钢厂利润进一步被压缩。近来几周，钢厂钢材库存降幅较客岁同期显着收窄，强化了钢厂和商业商的去库存意愿。上述因素减弱了钢厂利润向上游传导的动力。
综上所述，焦煤供给团体稳固、焦炭代价反弹空间不敷、钢材终端需求转弱，焦煤期货合约涨势乏力。
(作者单元：国泰君安期货)
（文章泉源：期货日报）
