纸浆期货上市即将满半周年，期价振荡下行一个月，现在SP1906合约持仓量不敷2万手，SP1909合约成为主力合约。间隔交割另有不到一个月的时间，预计近期浆价仍将窄幅振荡运行。
针叶浆库存压力小于阔叶浆
PPPC修正了一季度W20阔叶浆发货量和库存天数。阔叶浆库存天数季末到达67天，比之前公布的预估值多了8天。而发货量降落10%，之前公布的预估值为0.9%。阔叶浆库存压力无任何缓解。
漂针浆方面，W20漂针浆3月发货量创2009年以来新高，同时库存天数降落3天至37天。海内漂针浆供给方面，4月纸浆入口量切合预期。4月天下入口纸浆210.7万吨，较上月增长40.1万吨；1—4月入口767.5万吨，比客岁同期淘汰49.2万吨。
从现在的口岸库存来看，主港地域阔叶浆仍处于高位，供给压力显着；针叶浆市场供给压力略小，针叶浆团体出货环境相对好于阔叶浆。
存眷涨价函落真相况
3月，环球印刷与誊写需求环比回升，同比继承下滑。3月，环球非涂布机制纸需求环比增长10.10%至79.9万吨，同比降落10.74%；环球涂布机制纸需求环比增长11.07%至83.6万吨，同比降落10.65%。我国造纸及纸成品业存货有所降落，机制纸产量回升幅度较小。1—3月我国机制纸及纸板产量同比增长仅0.3%，此中3月产量同比增长1.1%。3月，造纸及纸成品业存货同比增长0.71%，环比降落3.79%；产制品存货同比增长0.41%，环比降落4.68%。
海内木浆需求进入淡季，前期公布的涨价函，并没有真正刺激需求，5月17日范围纸厂再度公布新一轮涨价函，存眷后续落真相况。文化纸方面，文化纸进入淡季，多家文化纸范围纸厂公布新一轮涨价函，存眷落真相况。生存用纸方面，纸厂开工率不敷，淡季气氛显着。包装用纸方面，白卡纸范围纸厂也公布新一轮涨价函。
需求端倒逼本钱端
由于高价浆挤压生产利润，本年以来纸厂频仍公布涨价函，上周又公布了新一轮涨价函，但需求不停无显着转机。另一方面，入口木浆本钱倒挂数月，浆价不停在迟钝调解。外盘方面，部门品牌5月、6月外盘报价下调，以银星为例，6月外盘报价下调至650美元/吨。
SP1906合约处在旺季淡季转换期，自己不具备主力合约上风，由于其为首个合约而成为主力合约，交割环境将成为影响盘面的要害。9月为卑鄙传统旺季，但是现在已成为主力合约的9月合约盘面逻辑受到6月合约影响，待纸浆期货初次交割竣事后，9月合约后市运行逻辑取决于卑鄙需求规复环境。中恒久需存眷卑鄙需求规复、汇率变革以及漂针浆供给环境。
（文章泉源：期货日报）
