中金所4月22日调解股指期货生意业务摆设至今，已一月有余。期货日报记者发明，此次调解以来，沪深300、上证50、中证500三大股指期货的生意业务量和持仓量均有所进步，市场活动性有所改进，量化私募开始加大相干计谋结构的力度。
市场活动性有所提拔
4月22日，股指期货规复常态化生意业务再进一步，市场为之奋发。股指期货日内过分生意业务举动的羁系尺度由之前的50手调解为500手，中证500股指期货生意业务包管金尺度调解为12%，股指期货平今仓手续费调解为成交额的万分之三点四五。
从中金所宣布的最新数据可以看出此次调解带来的活动性变革。4月份，沪深300股指期货日均持仓12.22万手，同比增长189.81%，环比增长11.23%；中证500股指期货日均持仓10.12万手，同比增长182.76%，环比增长6.26%；上证50股指期货日均持仓5.70万手，同比增长124.16%，环比增长12.68%。
“我们视察到的环境是，调解后股指期货的成交量增长了15%左右。”广东御澜资产治理有限公司总司理崔飒对记者说，由于成交量没有明显提拔，现在来看，此次调解带来的活动性改进对生意业务型计谋尤其是短线、日内生意业务计谋，还没有显着的资助。生意业务本钱方面，生意业务包管金比例低落使得资金利用服从提拔，但由于期指贴水现指，量化对冲本钱还比力高。
北京中金量化科技投资有限公司首创人高健表现，在此次调解之前，受影响最大的是对冲计谋和日内高频；调解之后，生意业务本钱低落，解放了股指期货日内高频生意业务计谋，进而带来了成交量增长。别的，大型对冲计谋大概已经启用，持仓量也有显着上升。
私募加大期指计谋设置
股指期货生意业务摆设调解后，量化私募有什么新行动呢？
高健对记者说：“我们规复了部门基于股指期货的趋势类计谋。趋势计谋属于中恒久计谋，由于时间太短，现在还未看到现实结果。但从生意业务标的来看，确实增长了新品种以及基于新品种的新计谋。”
“凭据本年的市场情况，我们在3月份上线了股指期货生意业务计谋，而且在CTA产物中增长了股指期货相干计谋的设置，现在以日内和套利计谋为主，并渐渐顺应了市场气势派头，净值妥当增长。”崔飒对记者说，盼望市场有连续向好的预期，市场活动性能进一步提拔。对量化私募来说，市场活动性进步了，无论短线、日内照旧套利，计谋承载的资金量会增长，计谋的体现也将有进一步提拔。
值得留意的是，受国际经济金融形势和市场感情的影响，近期股指期货贴水较之前有所扩大，对量化计谋净值扰动增长。“股指期货贴水扩大，增长了正在实行中的量化对冲的收益，但大概会减弱将来实行量化对冲的收益。因此我们将在计谋配比上举行一些调解。”上海雷根资产治理有限公司总司理李金龙说。
另据记者相识，股指期货生意业务受限后，部门投资者转向用A50股指期货对冲风险，大概用上证50ETF期权避险。但相比三大股指期货，上述东西在利用本钱、结果、便利水平等方面另有许多不敷。
“我国证券市场上大多数有套保需求的投资者，盼望对冲的标的指数通常是中证500指数，而新加坡A50股指期货的底子资产是A50指数，相对而言笼罩面比力窄，投资者利用起来不太方便，且存在交织套保风险，终极的对冲结果不肯定好。”厦门大学传授韩乾表现，上证50ETF期权也有雷同未便之处。别的，现在上证50ETF期权市场的容量没有股指期货市场大，单个合约的市场容量也不如股指期货。
崔飒也以为，固然上证50ETF期权近来的活动性比力好，但从成交范围和市场容量看，还无法与股指期货相提并论。上证50ETF期权的生意业务标的是上证50ETF，份额有限，而股票指数没有份额限定。并且从外洋的履历看，股票类期权东西的活动性不如股指期货。
（文章泉源：期货日报）
