国债期货在履历了前期的反弹之后，近期团体出现区间振荡行情，等候偏向清朗。海内经济仍处于筑底阶段，短期较难出现超预期体现，通胀大概会成为后期影响债券市场的一个紧张因素，特殊是在现在受猪瘟疫情影响，猪价团体走高的环境下。资金面短期仍将维持相对宽松状态，对债市影响偏中性。外洋市场上，美联储加息历程根本竣事，对海内债券市场影响相对有限。团体来看，国债期货市场短期将维持振荡走势，但是必要密切存眷后期通胀走势。
根本面来看，相干指标表明经济团体仍处于筑底阶段，短期较难出现超预期体现。从上周宣布的几个重要指标来看，4月产业增长值同比增速为5.4%，较3月出现大幅回落。分行业来看，上游和中游行业产业增长值同比增速广泛下滑，是重要拖累，重要是受终端需求较弱以及客岁的高基数影响。投资方面，4月牢固资产投资累计同比增速为6.1%，体现不及预期，同时较3月6.3%也有肯定下行。分行业来看，1—4月制造业投资同比增速继承下滑至2.5%，表明前期产业利润增速下行对制造业投资的影响仍在连续。1—4月基建投资(不含电力)累计同比增速则是持平于4.4%，表来岁初以来财务的连续发力保持了基建投资的稳固增长态势，对经济团体仍起到肯定的托底作用。1—4月房地产投资累计同比增速为11.5%，处于一个高位企稳的状态。
别的，消耗和外贸相干指标体现也不及预期。从社融数据来看，4月新增社融为1.36万亿元，较3月出现显着下行，同比客岁也是少增4080亿元，重要是信贷和未贴现银行承兑汇票同比少增所至，但是后续受客岁4月之后相干数据下行形成的低基数影响，社融增速短期内将会出现企稳态势。
通胀方面，4月CPI环比上涨0.1%，同比则是继承上涨至2.5%，短期来看，猪价对CPI的影响将进一步加强。本年以来，受非洲猪瘟疫情影响，猪价连续上行，但是生猪存栏和母猪存栏却并未增长，重要就是养殖户对非洲猪瘟疫情的担心导致，后续生猪供给大概仍旧出现一个偏紧态势，思量到客岁同期猪价环比下行的影响，预计后续猪价对CPI的影响将进一步加强。PPI方面，4月PPI环比上涨0.3%，同比则是回升至0.9%，略高于预期，重要缘故原由大概是增值税率下调导致出厂代价上行所至，后续随着该因素影响削弱，PPI大概率仍将维持低位。团体上来看，通胀仍旧是现在影响债券市场的一个重要因素。
资金面上看，近期活动性团体相对宽裕，固然邻近月末，但是市场上相干资金供给并未出现告急环境，GC001昨日收于2.49，DR001处于低位运行，跨月资金利率也维持相对公道程度，短期资金面相对宽松的状态不会有较大变革，但是由于现在的债券市场已经对资金面的影响充实订价，短期资金面临债券市场影响偏中性。
外洋市场上，美联储加息历程根本竣事。从近期美联储宣布的FMOC集会纪要来看，内容相对暖和，美联储仍答应对钱币政策保持耐烦，称利率在可预见的将来保持稳定。别的，美联储相干官员表现，恒久通胀数据低于目的大概减弱民众对实在现通胀目的的信心，但同时也表现此时降息还为时过早，必要比及低通胀连续一段时间之后才会倾向于降息。在当前环球经济放缓的大配景下，外洋经济体的体现对海内债券市场影响仍偏中性。
(作者单元：中信建投期货)
（文章泉源：期货日报）
